$捷佳伟创(SZ300724)$
结痂绿半年报
1、本期收入主要来源于23Q2发出商品，产品毛利率较新产品导入期有所下滑属于正常现象，新产品导入期产品毛利率较好，所以去年Q4与今年Q1毛利率优于Q2。
收入增长来源主要还是工艺设备增长70%，自动化与配件增长不明显，但是毛利率较去年同比有大幅度提升。
2、期间费用，销售费用主要是售后维修接近8000万，业务量增加，这一块支出随之增加是必然的，所以看到销售费用较一季度增加一千多万，单季度达到8千万，以后季度销售费用可能还会继续增长。
管理费用二季度较一季度下降，控费了。研发费用较一季度也有所下降，估计二季度人员有调整。研发费用大头就是工资与研发用料。
管理与研发后续季度我想会控制的比较好，三季度不会有太大变化，可能较2季度还会有所下降。
3、资产减值损失与信用减值损失，这两项吃掉了3亿利润
资产减值损失主要发出商品新增计提8千万，说明有些项目可能出现问题，原材料与在产品合计新增计提减值损失0.6亿。按照当前环境，计提这么多还是比较充分的。
信用减值损失，新增部分为两部分一部分单项计提0.6亿，按账龄计提0.5亿。其中单项计提有1000万是一年以内的3400万是1-2年内，单项计提原因，主要是客户停产，客户破产清算，款收不回进行计提。二季度来看，受光伏行业导致客户没有能力支付货款坏账有五六千万，公司上半年收入66亿，占比1%不到，比例上看确实不高，说明公司对客户回款把控还是比较到位。如果行业继续低迷，付不起款客户可能会继续新增，按照阶段会在2-3%这个区间，再增加估计就到5%左右。半年报告会议纪要公司称会及时关注行业客户变化，对于哪类有破产客户，公司会针对这类客户及时计提对应的坏账，从半年报计提可以看得出来。
4、目前发出商品197亿对应24H1发出56亿，23Q4发出58亿，23Q3发出80亿，23Q2发出3亿，23Q3大概率在三季度进入验收期，静待三季度验收爆发吧！！！！
正常一年逻辑，乐观点三季度至少带来50-60亿发出商品(存货价值口径)验收(这可是上半年成本还多啊)，可以乐观遇见Q3利润是Q1与Q2之和。
24 H1新增发出商品56亿，对应2季度结转成本45亿，24H1发出商品预计未来带来12-15个亿净利润吧。
5、应收账款与合同资产合计较年初新增8亿左右，收入增加，对应的应收账款相应也会增加，较为合理。
6、合同负债，为啥较 Q1末增加2亿，我看跟四月公布大客户订单30亿有比较大关系，这个客户预计在二季度又支付了定金卷(半年报披露这个合同客户支付10亿预付款)，所以我推测合同负债增加原因应该跟这个客户有比较大关系。
7、现金流，经营性现金二季度单季净流入3.2亿，一季度是负数，表明销售回款还是挺不错的，有人问12亿净利润，为何上半年经营性现金净流入只有2亿，因为是设备，上半年很多款在去年就预收了，(所以可以看到去年15亿净利润，但是经营性现金净流入有35亿)，设备公司不能相材料企业按年或者按季度看现金流，需要拉更长时间，根据设备从签到到验收这个时间跨度去看。
8、在手订单，其实从23Q3末披露在手426亿之后新签的订单不是特别清晰
假设23.10-24.6之间新签订单60亿(如果有清楚的朋友可以告诉一下，从半年会议纪要可以看出一季度新签三十多亿主要是改造，二季度主要是头部新建，要比一季度好，但是设备单G下降到1.4亿，因为公司成本下降了，总体公司利润率没有啥变化，为客户持续降本啊。
则目前在手订单毛估一下在426-8-26-28.7-45+60=378亿(含税)。目前发出商品197亿，对应合同金额大概在310亿左右。就是讲这378亿，大概有310亿已经发货，剩下60亿要么在制或者还未执行。
8亿是向日葵退单，26/28.7/45分别是23年Q424年Q1Q2收入对应的合同金额
合同负债是收的款是销售合同金额30%定金与60%发货款，不是存货金额30%与60%。
9、当前市场拉起来，资金就跑路，参考7月2号发布业绩预告，因为整个市场乏流动性枯竭，资金都在跑路！
但是公司8.21前十大股东，除了外gou在不断跑路！其他基金基本都在增持，外gou筹码不多了，还有五百多万，让这些跳梁小丑继续卖吧，易方达与南方中证，前总经理张勇在不断买。这是好事。
10、9、后面捷佳订单怎么搞？新增订单会维持在多少？这个大家多多发言
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