美国就业数据下修调整，鲍威尔释放9月降息信号_财富号

上周欧美经济前瞻指标分化，美国就业数据下修调整，美联储主席鲍威尔释放9月降息信号提振市场情绪，全球大类资产表现为：REITs（富时EPRA、NAREIT全球REITs指数上涨3.33%）>股票（MSCI全球股票指数为上涨1.70%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨1.26%）>商品（彭博全球商品指数上涨0.78%）。

股市方面，上周多数海外股市延续涨势，发达市场表现好于新兴市场表现。发达市场中，欧洲股市表现亮眼，代表欧洲整体股市表现的欧洲STOXX600指数上涨1.3%，德国DAX指数上涨1.70%，法国CAC40指数上涨1.71%；美国股市表现次之，标普500指数上涨1.45%，纳斯达克指数上涨1.40%；日本日经225指数上周上涨0.79%。金砖四国中，印度股市持续上行，NIFTY50指数上涨1.15%；巴西股市维持强势，上周巴西IBOVESPA指数上涨1.41%；中国与俄罗斯股市表现相对较弱，中国A股沪深300指数下跌0.55%，但港股恒生指数涨1.04%，俄罗斯MOEX指数下跌5.86%。全球股市中，原材料、非日常消费、工业、医疗保健表现较好，能源行业收跌。

大宗商品方面，能源商品价格走弱，但金属价格走强。WTI原油价格下跌超2%，美国和欧洲天然气价格大幅调整。铝、铁矿石价格分别上涨7.5%和4.4%，此外铜、镍等金属价格亦上涨；黄金价格录得历史新高。

债券市场方面，美国十年期国债收益率下行约8bp至3.799%；欧洲主要国家十年期国债收益率亦下行，幅度约1~7bp，英国、意大利、西班牙、希腊国债收益率仍保持3%以上。汇率方面，美元指数进一步走弱至100.718，创2023年7月以来新低。

经济数据方面，上周公布美国8月PMI初值，制造业PMI初值从前值49.6进一步走弱至48，低于预期49.5，但服务业PMI初值则上行至55.2，高于预期54；此外，数据显示美国房地产维持韧性，6月数据获上修、7月数据好于预期。但上周市场较为关注美国就业数据的调整结果，美国劳动统计局对美国非农就业数据年度基准修正的初步结果显示，2023年4月至2024年3月期间，美国经济新增就业岗位比预期少81.8万人，同时公布的第一季度就业和工资普查季度报告（QCEW）显示非农就业人数下调的幅度更大，达95.8万人。就业人数的下修主要来自白领行业，包括信息、金融、专户和商业服务等行业。就业人数的修正或改变了市场对美国劳动力市场保持韧性的判断。上周亦公布了美联储7月议息会议纪要，纪要显示“几位”官员认为7月有降息的理由，“绝大多数”决策者认为9月降息可能是合适的；关于通胀和就业，“许多”与会者指出非农就业增长很有可能被夸大，“许多”与会者预计劳动力成本增长放缓将减弱潜在通胀压力。此外，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会演讲中表示“降息时机已经到来”，但未提供降息幅度指引，其称“越来越相信通胀正在持续回落至2%”，并表示“降息方向很明确，降息的时点和速度将取决于即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡”。美联储可能将于9月将启动降息，降息幅度或为25bp。但鲍威尔称降息速度取决于数据及风险平衡，若美国8月劳动力市场数据超预期走弱或发生其他风险事件，不排除美联储9月降息50bp的可能。当前联邦基金期货数据显示，9月隐含利率为4.99%，12月为4.298%。

欧洲方面，欧元区8月制造业PMI初值为45.6，略低于前值和预期45.8，服务业PMI初值为53.3，高于预期51.7和前值51.9。欧元区7月CPI同比为2.6%，与预期持平，前值从2.6%下修至2.5%，CPI环比持平，核心CPI同比为2.9%，与前值和预期持平。英国8月制造业PMI初值为52.5，服务业PMI初值为53.3，均高于预期和前值。英国央行行长安德鲁·贝利在杰克逊霍尔会议上称，现在宣布战胜通胀还为时过早，但持续高通胀的风险看起来正在消退。英国央行本月初降息25bp至5%，我们认为其发言表示其对未来进一步降息持有信心。多个出席杰克逊霍尔会议的欧央行官员表示他们支持欧央行在9月12日会议上再次降息。

数据来源：以上市场数据来源彭博社。

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