益方生物-U(688382)：格舒瑞昔上市在即 研发进展顺利

    　　格舒瑞昔上市在即，多适应症进展不断。公司的KRAS G12C 抑制剂格舒瑞昔于2023 年12 月递交NDA，根据NMPA 审评任务公示，格舒瑞昔正在审评补充资料阶段，有望今年年底或明年年初获批上市，届时公司将获得正大天晴的研发里程碑付款。此外24H1 格舒瑞昔的胰腺导管腺癌和结直肠癌适应症被CDE 新纳入突破性治疗药物程序，同时其他适应症的临床试验均有序推进：单药治疗二线KRAS G12C突变NSCLC 的III 期临床试验已完成首例患者入组，联合SHP2 抑制剂治疗KRASG12C 突变的晚期实体瘤的临床试验申请通过CDE 审评；

    　　其他管线推进有序，下半年有望收获阶段性成果。其他管线的临床试验均在有序进行，根据各试验进度，下半年有望读出阶段性数据的试验包括：1） D-0120（URAT1 抑制剂）治疗原发性高尿酸血症的IIb 期临床试验；2）D-2570（TYK2 抑制剂）治疗银屑病的II 期临床试验等。

    　　根据公司24 年中报，我们下调公司24-26 年营收及费用预测，预测公司24-26 年归母净利润为-3.45/-2.35/-3.54 亿元（原24-26 年预测为-3.10/-2.26/-3.37 亿元），对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为50.29 亿元，对应目标价为8.72 元，维持“买入”评级。