【投资要点】
本周债市交易活跃度整体有所下降，后半周情绪回暖，长端收益率下行。
【期限利差方面】
国债10-1利差持平在66bp，国开10-1利差收窄3bp至54bp，短端国开利率上行，其他期限多数下行。
【换手率】
本周长债超长债换手率继续下滑，其中30Y国债周度换手率下行至2023年4季度以来最低水平，意味着市场对于监管是否持续加码依然有所担忧。
8月21日，交易商协会徐忠表示央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应并未设置长期国债利率区间；一些金融机构“一刀切”地暂停国债交易是对央行意图的误读。此后，金融时报也再度发声强调“金融管理部门对债市的监管主要还是从“宏观审慎”和“合规”的角度推进的。只要机构是本着市场化、法治化原则进行交易，金融管理部门不会直接干预”。从监管意图看，此前操作更多是强调规范，并非干预市场交易活跃度。
【展望后市】
弱基本面下“资产荒”主线预计将持续强化的观点维持不变，中长期视角下广谱利率依然存在下行空间。
短期来看，当前债市在交易所协会发声后情绪有所回暖，成交量略有上升；后续美联储或将降息、国内货币政策或将进一步宽松，债市依然具有一定交易性机会。
数据来源：wind
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