文 | 杨万里
8月26日，医药白马$济川药业(SH600566)$突然遭到空头一击。
今日开盘1分钟，济川药业股价触及跌停。截至发文，济川药业跌幅为10.01%，股价为29.93元，总市值为275.9亿元。上周五，济川药业收盘总市值约为306.6亿元，按此计算，今日早盘该公司市值蒸发最高超30亿元。
消息上，8月24日，济川药业披露了2024年半年报。上半年，该公司实现营业总收入40.34亿元，同比下降12.84%；实现归属净利润13.38亿元，同比下降0.11%。这是自2021年披露中报后，济川药业中报首次出现营收净利下降情形。
分单季度看，今年一季度，济川药业实现营业总收入24.03亿元，同比增长0.60%；实现归属净利润8.453亿元，同比增长24.90%。
今年第二季度，济川药业实现营业总收入16.32亿元，同比下降27.17%；实现归属净利润4.93亿元，同比下降25.64%。不难发现，济川药业上半年业绩承压主要是受第二季度业绩拖累。
对于上半年营收净利变动，济川药业解释称，主要原因是呼吸类产品去年同期高基数及雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采影响等因素所致。
我们关注到，国金证券分析师最新出具研报下调了济川药业的盈利预测。8月24日，国金证券分析师在研报中，将济川药业2024年归属净利润由30.29亿元下调至29.02亿元。
在营收净利下滑同时，济川药业的毛利率走弱。上半年，该公司毛利率为79.58%，同比下降2.06个百分点。此外，上半年，济川药业的经营活动产生的现金流量净额为15.67亿元，同比下降28.71%。
济川药业主要从事药品的研发、生产和销售。据半年报披露，上半年，蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒的合计销售收入占当期主营业务收入的比例为56.43%。
济川药业提示了“产品集中的风险”，指出一旦上述产品销售价格、原材料价格、产销状况、市场竞争格局等发生重大不利变化，将对该公司未来的经营业绩产生不利影响。
对于后市，外界对济川药业BD（商业拓展）项目比较关注。
2023年，济川药业达成了4项产品引进或合作协议，包括1个用于治疗或预防流感的聚合酶酸性蛋白（PA）抑制剂 ZX7101A，1个中医定向透药治疗仪，2个分别用于妇科和眼科的医疗器械类产品。
今年2月份，ZX-7101A的用于成人无并发症的单纯性流感的治疗上市申请已获CDE（国家药监局药审中心）正式受理，该产品其他适应症临床试验也在进行中。券商分析师认为，以ZX-7101A为代表的相关BD产品后续若能上市推广，可能为济川药业带来业绩增量。上述BD产品后续进展如何，有待财报进一步披露。
从二级市场走势看，从2024年年初以来，济川药业录得负涨幅，股价合计下跌0.66%。对于济川药业今日股价跌停一事，大家怎么看？
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