自八月中旬以来，虽然国债收益率依然处在下行过程中，但是债市出现了成交活跃度明显下降的情形。这一现象尤为引人注意，特别是长债日度成交笔数在全市场中的占比出现下滑，与以往债市收益率下行时投资者偏好交易长债及超长债的常规模式相悖。这背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑与动态？
近期，金融时报发文《债市三大“认识误区”亟待厘清严查违规交易助力市场高质量发展》，文章指出，央行对于长债收益率的管理策略远非简单的区间限制，2.1%的下限更像是一个动态调整的参考点，而非硬性的边界。央行此举，旨在通过风险提示，有效预防羊群效应可能引发的长期国债利率单边下行风险，进而维护金融市场的稳定与安全。其关注焦点在于收益率变动的斜率而非某一绝对水平，这一思路对债市投资策略产生了深远影响。$国联睿祥纯债C(OTCFUND|003072)$
在此背景下，当前阶段，10年期国债活跃券的前低2.1%或需被重新审视，过度纠结于某一具体点位，或许正是近期债市成交清淡的根源所在。展望未来，债市依然不乏利多因素支撑。一方面，经济基本面的修复进程显得温和而缓慢，为债市提供了持续的需求基础；另一方面，四季度内降息降准的预期依然强烈，为市场注入了潜在的流动性支持。因此，我们建议下阶段重点关注债市供需格局调整，如果遇到调整，则可以考虑进一步积极参与。$国联益海30天滚动持有短债C(OTCFUND|014656)$
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