为何关注Jackson Hole会议？
在美国最新CPI、PPI、大小非农就业数据、当周请失业金人数和零售数据等纷纷公布之后，市场的聚焦点纷纷放在了杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会。
今年会议的主题是“重新评估货币政策的有效性和传导”（《 Reassessing the Effectiveness and Transmission ofMonetary Policy》）。
距离最后一次美联储加息已经过去了1年多的时间，但大家翘首以盼的降息却迟迟未来。距离下一次议息会议（北京时间9月19日）仍有近1个月的时间。
因此鲍威尔的此次讲话，自然而然被倾注了不少期待。大家期待鲍威尔对于美国经济的最新看法，期待对于美国货币政策的更多框架性指引，期待释放一些鸽派的信号，期待给9月降息更多的信号。
金融危机以来全球央行首脑多次在该会议上给出货币政策前瞻指引，特别是美联储，包括宣布或是暗示降息、新一轮QE等。比如，2012年美联储时任主席伯南克在该会议上释放采用QE政策的信号，当年9月美国就宣布启动QE3；2014年美联储时任主席耶伦首次参加Jackson Hole会议时为Taper指明方向，2014年9月美联储给出Taper原则和计划，次年便启动加息周期。
图表：历次Jackson Hole会议主题（2005-2024年）
来源：招商证券
这次Jackson Hole会议上，鲍威尔的发言有哪些亮点呢？
8月23日晚Jackson Hole年会上，鲍威尔发表讲话称，政策调整的时候到了，几乎等于提前“官宣”9月降息，9月降息板上钉钉，会后 CME 利率期货计入9月的降息概率100%，其中降息 25bp 概率76%，降息50bp概率24%。
（以上数据来源：CME FedWatch Tool，截至2024-08-25）
鲍威尔讲话隐含了“经济已然正常化”，进而货币政策有待“正常化”的信号。
1）供应限制已经正常化，通胀下行的信心显著增强；
2）就业不再“过热”，重视就业恶化风险；
3）继7月FOMC后，再度确认双重使命的风险发生变化：通胀上行风险减弱，就业下行风险则增加。
随后市场的反应：
2Y和10Y美债盘中分别下行8.0BP和5.5BP至3.93%和3.80%；美元指数盘中下跌0.69%至100.81；COMEX黄金、COMEX白银和WTI原油盘中分别上涨0.92%、1.81%和2.14%；标普500、纳斯达克、道琼斯指数盘中涨幅一度扩大至1.28%、1.83%、1.08%后有所回落。
（来源：招商证券）
降息预期不断升温，会是港股的“新福音”吗？
8月中下旬，港股中报处于密集披露期，市场高度聚焦港股龙头业绩利好带来的催化效果。从近两周的披露线索来看，腾讯控股、京东集团、小米集团等科技龙头的超预期业绩大大提振了市场信心。
值得一提的是，8月中报季即将步入尾声，市场在等待着港股的新一轮催化。
虽然此时距离美联储9月议息会议仍有近1个月的时间，但近期声势浩大的Jackson Hole会议正式收官，鲍威尔的发言令市场关于降息的预期再度升温，而前期因为担心美国经济硬着陆的risk-off情绪大幅消退，降息交易或再度开启。
银河证券认为，随着美联储降息步伐临近,关注受益于降息预期的科技板块,特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益,具体包括互联网头部、消费电子、创新药等板块。
中泰证券认为，美联储9月大概率降息临近，有望进一步打开国内宽货币政策空间。业绩期以来，权重互联网及电讯股业绩可圈可点，叠加估值调整充分，也有望重新吸引资金回流。
国泰君安认为，海外方面，流动性拐点渐近，而前期港股市场对降息定价不足，后续有望受益于分母端增量资金回流。当前港股市场展现韧性之后，关注本轮恒生科技中互联网企业在行业出清、格局改善下的利润弹性逻辑体现，此外不同类别资金对恒生科技达成共识，伴随南下的持续流入，后续将有望受益于外资回流，由分母端提供增量，重视下半年弹性空间。
（以上信息来源：《中泰国际-策略周报：港股低估值提供下行保护，亟待政策加码催化-240819》、《银河证券-港股市场周观察：港股迎来外围市场与中报业绩双重催化-240817》、《国泰君安-港股市场策略周报：科技龙头利润弹性的显现-240819》）
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$恒生科技指数(HS|HSTECH)$ $恒生科技指数ETF(SH513180)$ $恒生红利ETF(SZ159726)$
#鲍威尔在杰克逊霍尔上“鸽”派发言！看看大会讲了啥？#
恒生科技指数ETF(513180)的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,-8.83%；恒生红利ETF（159726）的标的指数为恒生中国内地企业高股息率指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：9.66%，-12.61%，-6.12%，-29.29%，-7.93%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
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