本周港股市场回顾：
（1）行情表现：港股主要指数整体上涨，恒生指数涨1.04%，恒生中国企业指数涨0.93%，恒生科技小幅上涨0.28%。行业层面本周涨跌分化，在个股行情带动下，综合企业领涨。市场情绪震荡叠加龙头业绩公布，金融业、电讯业和非必需性消费行情较优。
（2）流动性指标：南向资金本周小幅净流出14.58亿港元。从港股通持股占行业总市值比变化来看，金融业和电讯业本周获得南向资金的明显加仓，资讯科技业和非必需性消费也受到南向资金的青睐。
（3）情绪面：本周港交所日均成交额为878.19亿港元，环比上周回升80.82亿港元，但仍处在相对低位水平。
（4）估值与风险偏好：本周恒生指数估值上行。恒生指数PE估值为8.88倍，处于2010年以来16.17%分位数。恒生指数PB估值为0.88倍，处于2010年以来5.52%分位数。恒生指数风险溢价较上周上行0.06个百分点，处于2010年以来49.38%分位数。
（5）AH溢价：恒生沪深港通AH股溢价指数较上周上行1.82点，处于2014年以来95%分位数的历史高位。AH股共有148家公司，A股溢价率平均值为109.58%，较上周下行1.14个百分点。
鲍威尔释放强烈的降息信号：在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表主题演讲，他表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。鲍威尔的一系列表态基本确定了9月降息时点的到来。本周早些时间，美联储公开的7月FOMC会议纪要显示，部分与会者认为7月有降息的理由，但绝大多数的官员认为9月份降息可能更加合适。会议纪要中的预测显示，美联储将在９月启动降息，今年晚些时候至少还会再降息一次，明年将进一步放松货币政策。CME数据显示，联邦基金利率期货交易者普遍定价9月降息预期，认为9月首次降息25bp的概率为76%，降息50bp的概率为24%。同时，交易者认为全年有三次降息，合计100bp的降息空间。
港股市场投资展望：下周港股中报处于披露高峰期，业绩利好带来的催化效果值得关注。鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态基本确定了9月降息时点的到来，关注受益于降息预期的科技板块，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子、创新药等板块。中长期来看，港股基本面更多依赖于国内经济，关注国内政策面的积极信号。同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。
风险提示：海外降息不确定风险；地缘因素扰动风险；全球选举结果不确定风险；市场情绪不稳定风险。
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文章来源：中国银河
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