三年前，发哥在看《要学就学真华为》时读到一段任正非的话——谁是华为的英雄?要看是谁推动了华为的前进。不是一两个企业家创造了历史，而是70%以上的优秀员工互动着推动了华为的前进，他们就是真正的英雄。
华为优秀员工很多。深信服科技股份有限公司（证券简称“深信服”，300454.SZ）实际控制人何朝曦、熊武都出身华为，他们都曾是华为的优秀员工。
自深信服2018年上市后，何朝曦多次被录入《华为校友创业英雄榜》，该榜单由位于深圳的腾股创投发布，深信服曾以其千亿市值稳居榜首。
然而，8月23日，深信服股价45.67元/股，总市值191.7亿元。仅仅三年时间，市值从1340亿滑落至不足200亿元，行业龙头深信服到底发生了什么？当行业“卷”出天际，何朝曦还能否带领这艘巨舰穿越周期？
01 千亿巨头，无声滑落
深信服总部位于深圳，高峰时，员工高达9156人。公司创始人现实际控制人共三位：何朝曦、熊武、冯毅。三人是同届同专业同学，1998年毕业于中国科技大学。
何朝曦是湖南株洲人，1974年8月出生于一个普通家庭，从小就是学霸，20岁时，考入中国科学技术大学，24岁时大学毕业获得自动控制和经济管理双学士学位，入职华为，担任研发人员。
26岁时，与同届校友——熊武、冯毅一起创业，三人出资30万元，联手创办了深圳市深信服电子科技有限公司。
何朝曦后来在接受采访时曾说，辞职时有些冲动，创办公司后一度像无头苍蝇，只能靠做老同事介绍的外包业务生存。为了生存，他们决定从技术门槛较低的企业VPN开始做起，以此向网络安全领域发展。
2009年深信服启动了全球化战略，在新加坡、马来西亚成立办事处。2010年左右开始执行渠道化的战略，是第一个全渠道销售的网络安全公司。
2011年开始布局云计算业务，2013年推出一站式桌面云aDesk，2014年成立全资子公司聚焦企业级无线和物联网业务。
目前，公司已发展成为一家专注于企业级网络安全、云计算及 IT 基础设施、基础网络与物联网的产品和服务提供商。
自上市以来，深信服股价峰值为333.01元/股（2021年1月25日），市值最高达到1340.77亿元，公司成为传统网络安全行业当之无愧的“老大”。
然而，2024年8月23日，深信服收盘价为45.67元/股，股价累计跌幅达85.49%（2021年1月25日至2024年8月23日）。
从基本面来看，深信服的营业收入峰值为76.62亿元，归母净利润峰值为8.09亿元（2020年）。2024年上半年，深信服营业收入27.07亿，归属净利润-5.92亿。报告期内公司网络安全业务收入约 13.98 亿元，同比减少 7.34%，占公司整体收入比重为 51.65%。
这是2018年5月上市以来的半年报中，营业收入首次负增长，也是营业收入和归属净利润第一次同时负增长；资产负债率也创新高，达到了44.24%，第一次突破了40%；毛利率创新低，但仍然有61.34%。经营活动净现金流-9.767亿元，而21-23年分别为1.23亿元、-5.37亿元、-2.87亿元。
深信服坦言，2024年上半年，国内宏观经济环境仍处于缓慢复苏过程中，下游客户对网络安全、云计算等IT业务的投入仍然谨慎，需求恢复较为缓慢，加之市场竞争依旧激烈，因此公司业绩下滑。
02 出路在哪，曙光能否重现
“在这个世界上，没有人是一座孤岛，每个人都是大陆的一部分。”
巨头滑落的背后，今年网络安全企业陆续也传来了年终奖取消、人员优化、工资绩效联动的传闻。发哥身边有IT圈的朋友也在面对类似的挑战。躺平还是跟着“卷”？
近几年，深信服的同行们选择了找个好爹、抱大腿——上市公司向央国企靠拢，中小创业公司向上市公司靠拢：
奇安信（688561.SH）引入中国电子作为财务投资人、国家开发投资集团控股美亚柏科（300188.SZ，现改名国投智能）、中国移动控股启明星辰（002439.SZ），创业公司厦门服云被亚信安全（300468.SZ）收购……
这也许是顺势而为，或者无奈之举，但发哥颇为惋惜。
早在2019年开始，中国电子科技集团旗下的产业基金和产业公司，曾经成为绿盟（300369.SZ）的一致行动人最大股东、天融信(002212.SZ)的第三大股东，并推进与卫士通（002268.SZ，现在改名电科网安）整合，洽谈控股当时的美亚柏科……
只可惜后续因为管理层的变更，这些动作戛然而止。后来网络安全市场上，再也看不到像中国电科那样有远见和格局的大动作了。倒是这些傍大款抱大腿的，后续是否还能技术创新、稳健增长，有的显然是徒劳一场，有的尚需观察。
这几年，发哥也看到了网络安全从业者的变化，一些加入创业企业的朋友回到上市公司，但众多网络安全上市公司的日子并不好过。网络安全圈的朋友问发哥，何时是个头？
发哥认为，市场出清彻底之时就是行业开始上扬之时，什么时候听说有哪家网络安全头部企业要垮了、被并购了之类的，曙光就要来临了。
这并不是发哥悲观，是正视的乐观，当前市场的环境也许在为网络安全行业的升级提供加速度，有利于产业发展。
深信服成立于改革开放最前沿的地方，在市场上经过二十几年各种风浪的锤炼，在这一轮市场洗牌中，会做出何种选择？
观今宜鉴古，无古不成今。一切回到源头。
据发哥了解，深信服三位创始人一直非常低调务实。何朝曦先生负责研发，熊武先生负责市场，冯毅先生负责后端，特别是冯毅先生，“一般不露面，低调的一塌糊涂”。
公司的年会用餐隆重一些的一般在酒店定个围餐，简洁一点的一般至少也是个自助餐，哪怕在公司的食堂。岭南资本圈的朋友们，你们能想象这是2020年初深信服的年会上用餐的场景吗？
照片最靠前的两位，穿灰白色外套的是何朝曦先生，深蓝色夹克的是熊武先生。那一年，深信服迎来了当时成立以来最好的业绩，2019年年报显示，营业收入45.9亿，同比增长42.35%，归属净利润7.59亿，同比增长25.8%。
深信服普惠式的股权激励发哥也曾有所耳闻。
据深信服的一位老员工讲述，深信服成立不久，创始人就开始做股权激励了，一位学历不高的搬运工也有份，在2021年左右的时候，这位当年干体力活的元老跟老板说想退休了，后来卖了所有持有的股票，拿着4千多万的现金在四十来岁的年龄开始了悠闲的退休生活。
深信服老员工的这个故事，发哥不大好证实。不过，翻开深信服往年的公司公告可以看到，2015、2016年，深信服通过持股平台就对200多名公司高管和早期骨干员工开展了股权激励，持股占总股本达10.84%。
2018年，又做了覆盖度更广的股权激励。每人持股数按照岗位或级别分为三个类别，分别是36万股（含）以上、18万股（含）至36万股，18万股以下。按照2021年可以兑现年份的最高价每股333.01元、最低价每股184.88元，造就了多少千万亿万富豪，这在传统IT领域里是非常难能可贵的。
深信服这样勤俭奋斗、携手共富的故事，在圈内极为少见。在行业普遍“内卷”的大环境下，一个季度、半年甚至年度数据都略显苍白，那些流淌在热血里的奋斗基因才蕴藏着原始力量。
一切都会是最好的安排，如果不是，那一定是没到最后。不妨再等等，再看看。（完）
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