一家富有投资价值的公司要兼具稳健和成长性，大起大落的人生只适合少数冒险家。在我的理解里，联想集团与Alat的合作恰好就是一场“稳+进”的例子，把EMA市场（中东和非洲）打造成新的增长极后，将催化公司的长期业绩。叠加公司的股息率高达4%（10年国债收益率仅为2.1%），未来的复合收益率将是可观的。
直观来看，Alat是沙特主权基金PIF的全资子公司，PIF还是沙特很多大企业的股东，借力其伙伴关系网络，联想可以迅速触达更多中大型客户，短期内就能贡献业务增量。
本质上，中东地区需要摆脱传统石油能源的束缚，对于清洁能源、IT及算力（乃至AI）的需求暴增，这些恰恰是联想的底层技术优势所在。根据协议，联想将在利雅得建立MEA总部以及PC与服务器制造基地等，包括联想“全球智造母本工厂”在内的经验在沙特复制，这些动作意味着联想将在EMA市场彻底站稳脚跟，进一步完善“全球资源、本地交付”的韧性供应链竞争力，那么业绩稳健性增长，也就可以乐观展望了。
具体的增量，我觉得可以参考董事长兼CEO杨元庆给出的目标，中东地区业务现在是联想总收入的2%，通过此次合作三年内要接近10%。按联想上年的营收来算，相当于60亿美元。这无疑将是联想史上一次极为关键的战略性拓展，市场对这次战略意义的认知可能还不足。
过去2年，联想估值在AI驱动下大幅提升，在恒生指数和恒生科技指数下跌约20%的情况下，联想股价表现得极具韧性，从2022年8月26日的6.12港币涨至今天的9.4港币，区间涨幅超过了53%，跑赢了大市以及大部分的港股，而且公司当前的估值只有13倍。加上联想各项业务已经由复苏转向快速增长，且逐季上行趋势明显，业绩的上行空间也是明确的，业绩增长本身会在接下来的几年带来不错的回报。
和Alat签订的战略合作框架协议和债券认购协议，如果在9月12日的股东大会表决通过以后，明年花胜今年红，我预计此次合作对于联想的正面影响，最快在明年业绩里就会体现出来。
$联想集团(HK|00992)$
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