上周末，美联储释放出降息的强烈信号，这进一步提升了市场对9月份降息的预期。在此背景下，欧美股市普遍上涨。 然而，尽管今日亚太市场整体表现尚可，A股的弱势仍超出预期。我们认为，当前市场的疲软有以下几个原因：
首先，市场情绪普遍低迷，信心不足。自6月以来，市场持续走低，上周更是创下本轮调整的新低。在缺乏赚钱效应的情况下，市场情绪和信心整体低落；
其次，8月以来市场的不确定性依然存在压制作用。例如，国内经济数据疲软、海外市场大幅波动、北向资金持续净流出以及市场成交量极度萎缩等；
此外，市场预期不佳和避险需求也是影响因素。重要会议后，市场进入政策空窗期，加上8月最后一周上市公司中报将密集发布，这些最后发布的中报业绩爆雷的可能性较大。
因此，市场可能选择继续观望，等待中报全部公布后再做新的决策。 对于周末至今全球市场反弹而A股表现疲软的现象，我们或许有了一定的理解。但值得注意的是，这些“不利因素”在未来一周都有可能迅速缓解。
一方面，海外美联储降息或是短期的转折点。如果美联储在9月份降息，海外流动性回流国内市场的概率大增，而国内政策也有望进一步放宽，对市场带来整体的提振和刺激；
另一方面，随着8月中报季节结束，上市公司业绩的不利影响被消化后，业绩将不再是市场的负面因素；
此外，进入9月，为了完成全年经济增长目标，政策可能会密集出台。
因此，在市场连续调整3个月并不断刷新低点之后，随着海外美联储释放降息信号和国内积极因素的积累，市场阶段性反弹可能正在酝酿中。当前不是悲观的时刻，而是为可能的转机做准备的好时机。 特别是美联储降息可能实施之前，投资者可以从几个受益方向提前寻找机会：
1、国内经济预期改善，中期下行风险担忧缓解，顺周期的资源品（有色、煤炭）、消费（家电、白酒）和房地产可能会反弹；
2、外资回流方向。此前，外资偏爱重仓电力新能源、白酒、电子、医药等核心资产，今年以来持续买入银行、公用事业等高股息资产。如果外资整体回流，重仓的核心资产反弹可期；
3、美联储降息可能导致人民币短期升值，外币负债较高的行业（家电、电子、有色等）将受益于人民币升值带来的还款压力降低。
最后，需要提醒的是，并非每次降息预期都会转化为长期上涨趋势，关键还要看国内基本面的走势。目前国内基本面修复仍然不强，对市场整体的提振动力有限，市场短期内想要更好的上行，可能仍有抑制因素。然而，如果全球流动性释放叠加国内政策力度加大，国内经济修复进一步推进，企业盈利整体改善预期或将提升，市场整体向好将值得期待。
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