经调整归母净利润大增147.3%,全球化发展卓有成效

“出海”OR“不出海”在全球化的今日对于企业来讲似乎已经不是选择题了。据艾媒咨询数据显示,大型企业中已实施出海或有出海计划占比达到29.5%及19.9%;在已实施出海布局的企业中,中、小、微企业的占比分别为39.4%、17.5%和13.6%;从布局趋势上看,大型企业综合实力强,出海较早,但中小微企业作为中国数量大、灵活性高的群体,在政策和市场支持下,正不断加快出海步伐。

在“出海”大军中,科技类、服装鞋包、汽车仍是主力。据CBNData披露的2023年中国品牌出海量TOP100榜单,3C、服饰鞋包、汽车出行是社交媒体声量排名前三的品类,合计占比超过60%,其中3C品类优势更为明显,占比超过3成。

作为科技领域中最早一批出海的企业,TCL电子(01070)全球化战略堪称范本。恰逢其近日公布中期业绩,通过财报窥探其出海的成功之道。

全球化卓有成效,经调整归母净利润大增147.3%

据了解,TCL电子的“出海”历史可追溯至1999年。据悉,1999年TCL集团收购陆氏越南同奈工厂,以越南为起点开始走向全球。在长达25年的全球化经验积累下,TCL电子产品实现渠道的高覆盖,市占率逐年提升,品牌价值凸显,海外业务收入占比逐年提升,公司的业绩也持续实现高增长。

2024年上半年,TCL电子实现营业收入454.94亿港元,同比增长30.3%,毛利77.48亿港元,同比增长19.2%,经调整归母净利润6.54亿港元,同比大幅增长147.3%。

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业绩大幅增长主要得益于中高端战略和全球化经营的推进,显示业务及创新业务经营业绩的改善,以及费用端的降本增效。

分业务来看,2024年上半年,TCL电子各业务板块取得全面增长。其中,公司的显示业务收入同比大幅增长21.3%至301.35亿港元;互联网业务收入12.12亿港元,同比增长8.9%,毛利率维持在54.0%的高水平位置;新兴业务实现营业收入139.53亿港元,同比大幅增长60.6%,毛利则同比大幅增长64.1%至20.09亿港元。其中,光伏业务收入及毛利分别同比大幅增长212.7%及322.5%至52.69亿港元及5.43亿港元,毛利率同比提高2.7个百分点至10.3%;全品类营销业务收入同比增长27.7%至77.53亿港元,毛利率同比增加1.1个百分点至10.3%。

深究TCL电子的增长的内因,其第一增长助力便是来自基本盘TV业务构筑的核心竞争优势。

纵观电视行业发展史,1980年代以来,全球彩电产业链优势主要在日本、韩国、中国之间转移。2000年代,韩国通过面板的逆周期投资,促使彩电产业链优势从日本转移至韩国,三星、LG彩电全球市场份额长期位列行业前二。2010年代,中国通过面板逆周期投资,在面板产业实现对韩国的反超,品牌份额开始快速提升。

随着三星等韩系厂商退出面板竞争,国内彩电产业链在一体化、规模效应、成本效率、研发创新等方面的优势更为明显,头部品牌在全球市场出货量份额持续提升——今年上半年TCL电子全球TV出货量达1252万台,同比增长9.2%;收入同比增长23.2%至259.14亿港元,量额均大幅跑赢行业平均值。其中,二季度出货量668万台,同比增长12.9%,环比增长14.3%,公司的TV市占率也提高0.9个百分点至13.3%,全球品牌TV排名第二,市场份额进一步集中,在全球市场展现出强大的“虹吸效应”。

在过去几年,资本市场对黑电的关注度不高,原因是彩电公司容易受到成本和竞争加剧的影响。例如在2013年和2017年乐视和小米进入彩电市场,导致行业线上零售均价大幅下降,竞争格局加剧。

不过从2021年以来,TCL系零售量份额持续得到提升,背后源于TCL加速推进“大屏+双品牌”战略落地,在全球市场取得突出成效。

近年来,彩电大屏消费趋势明显,75寸+大屏电视出货量占比明显提升,2024年上半年,全球75寸及以上TV行业出货量同比增长37.8%,全球TV出货平均尺寸从49.9寸同比提升1.8寸至51.7寸。

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屏幕越大对画质的要求越高,技术门槛也越高,TCL以其技术和中高端定位在大屏彩电市场具有话语权,上半年TCL品牌彩电75寸及以上全球出货量同比增长34.5%,出货量占比则提升2.3个百分点至11.8%。

值得一提的是,上半年国内推出“以旧换新”等利好政策,但根据Omdia数据显示,国内TV行业出货量同比下降6.1%,而TCL电子TV则是逆市增长5.4%,表明其品牌具有极强的市场竞争力。

另外,在2024年1-4月,雷鸟陆续发布了鹤7、鹤6PRO和鹏7系列产品,加速在不同消费群体布局65/75/85英寸的Mini LED和大屏电视,质价比优势也逐步显现,雷鸟品牌也充分享受到了Mini LED渗透率快速提升的红利,上半年雷鸟品牌TV的出货量同比增长达到66.4%。充分彰显TCL电子在大屏电视以及Mini LED显示领域深耕细作所累积的成果以及在产品上的创新优势。

海外市场方面,TCL电子通过精准投入品牌营销,并且加大北美、欧洲、新兴市场等多区域重点渠道覆盖,根据GfK和Circana数据,TCL TV在海外近30个国家零售量排名稳居前五。今年上半年TCL品牌电视在欧洲市场增长尤为明显。据悉,TCL电子加大对欧洲Top渠道的投入,Top50的渠道已进入了48家;另外,TCL电子还采用了精准营销,针对欧洲杯、美洲杯、奥运会等体育赛事精准投放,押宝冠军队伍,成功推动销量进一步上升。在这些有效的策略下,TCL品牌电视在欧洲市场出货量增长了超过40%。

可以看到,在“大屏+双品牌”的战略布局下,TCL电子在TV业务上具有规模效应、成本效率、研发创新、品牌效应等方面构筑出核心市场竞争力,实现基本盘的稳健增长。

科技创新构筑技术壁垒,全球供应链能力提升成为规模发展的坚实后盾

需要注意的是,作为一家全球化经营的领先智能终端企业,打造扎实的底座还只是必修课。要知道全球TV市场竞争仍十分激烈,因此技术实力、产品创新及渠道布局仍是维持龙头地位的重中之重。

技术实力方面,TCL电子与面板龙头华星光电同属TCL体系,华星光电自研 HVA、HFS 等技术,为Mini LED 提供技术支持,产业研发具有先发优势。

产品创新方面,TCL电子在电视、光伏、智能家居等多个领域推出了创新产品。如在显示技术领域,2019年,TCL电子率先推出8K Mini LED X10智能电视机,成为全球首家实现Mini LED电视量产的企业。此后,TCL电子还陆续推出包括115英寸全球最大QD-Mini LED电视在内的众多震撼全球的产品,受到消费者的热捧。

据TCL电子公告数据,TCL中高端产品量子点TV及Mini LED TV全球出货量分别同比高增64.4%及122.4%,Mini LED TV规模维持全球领先水平。

技术发展带动高端化趋势加速。据群智咨询数据,2024年上半年全球Mini LED TV行业出货量规模同比增长74.3%,预计2025年将达620万台,2022-2025年CAGR为28.82%。随着Mini LED技术稳步推进,Mini LED电视放量有望推动行业进一步发展。作为全球Mini LED的领军者,TCL电子亦将充分享全球中高端市场发展带来的红利。

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如果说技术实力以及产品创新构筑技术壁垒,那么渠道布局则造就企业的品牌力。在渠道布局方面,TCL电子的市场渠道布局呈现多元化和全球化的特点。在国际市场上,TCL电子已经成功覆盖全球90%以上的Top渠道。在北美市场,TCL电子进入了包括BestBuy、Walmart、Costco、Target、Amazon和Sam's Club在内的北美六大主要销售渠道;在欧洲,TCL电子实施本土化营销策略,Top50渠道已覆盖48家;在新兴市场,如拉美地区,TCL电子成立巴西分公司,与Magazine Luiza S/A等渠道展开战略合作,广泛覆盖线下商超和连锁门店。

广泛覆盖的市场渠道,也让TCL电子顺势拓展全品类营销业务,推动包括TCL品牌的空调、冰箱及洗衣机等智能产品进入国际市场,利用其全球营销网络,实现了全品类营销收入的同比增长,为公司带来更多新的增长点。

不仅如此,借助于原先已拓展的市场渠道,TCL电子在2022年开始运行户用光伏业务,且上半年也实现高速增长。财报显示,截至2024年6月底,光伏业务已覆盖中国国内23个重点省市,累计工商签约项目超150 个,累计经销商渠道超1200家,累计签约农户超70000户,未来也计划开展海外业务。

结语

TCL电子能够成为“出海范本”并非一蹴而就,而是来自前瞻性的发展战略、高效正确的运营布局等多方因素共同促成。而这一能力的促成,不仅驱动公司的业绩焕发源源不断的增长活力,也正促使TCL电子的估值值得被市场高看一线。

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