上周流动性需求较平稳,央行公开市场操作以净回笼为主,市场上提示长债风险的声音相对减少。7月发布的相关金融数据、经济数据反映实体融资需求羸弱,居民消费意愿不强,仍在去杠杆、地产需求有待提高,基本面或支持债市继续调整一段时间。当前债券交易活跃度下降,成交量相对低迷,或显示投资者观望情绪升温,上周信用债表现较差可能是滞后的调整,也可能是对流动性的重新定价。上周信用债全面调整,各期限等级收益率均上行。

目前基本面较弱构成债市调整的基础,7月发布的相关金融数据、经济数据均体现出需求不振,经济恢复乏力;货币政策整体是偏支持性的,致力保持流动性合理充裕;但本次的调整或显示了央行防风险的政策决心,过去几年8月后部分机构止盈,稳增长发力,往往容易引发市场调整。因此,我们判断8-9月份债市可能进入震荡期。目前,债市处于接近前期较低点的位置,需注意防范流动性风险。(注:观点具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,选择需谨慎)

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