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先来看一下上周主要宽基指数的表现,上证指数下跌0.87%,创业板指下跌2.80%,沪深300下跌0.55%,中证500下跌2.85%,科创50下跌2.76%。从中信风格指数来看,仅金融风格上涨,成长、消费风格跌幅居前。申万一级行业中仅家电、银行上涨,医美、农业、医药、传媒等下跌居前。(数据来源:WIND,指数过往收益不代表表现)

上周市场仍然处于弱势震荡阶段,尽管成交量有所放量,但市场交易氛围仍然称不上活跃,交易情绪仍有待提振。从上周的市场表现来看,市场依然是结构性机会为主。

按照当前基本面来看:国内经济数据偏弱,高频数据上周有所改善,工业需求明显提升。政策层面政治局会议审议通过推动“西部 大开发”、地方以旧换新细则逐步落地。

从资金面来看美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上释放了明确的降息信号,9月降息已成定局,9月降息25BP概率较高。两融交易占比震荡下行,占比创年内新低,成交量维持底部。

短期来看,当前已进入上市公司业绩披露的最后时点,中报业绩或是修复预期和情绪的关键节点。截至至8月24日,全A/全A非金融2024中报业绩披露率56.0%/56.2%。全A非金融2024中报业绩小幅改善,上市板中创业板业绩较好。 全A/非金融2024中报业绩同比增速2.5%/-3.5%, 环比变动6.8%/1.8%;主板/创业板/科创板/北证2024中报业绩同比增速5.1%/15.2%/1.9%/-2.7%。申万行业中汽车、电子、计算机、有色、社会服务占优。

目前市场在短期视角下仍然具备韧性,从估值、股权风险溢价来看,权益资产性价比仍然相对占优,ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP:全A(98%)、沪深300(86%)均超过86%。上周10年期国债收益率2.15%,回升4个BP,股权风险溢价再度回升。

五月下旬以来国内经济数据偏弱,信心低迷,市场持续调整,成交缩量,目前市场换手率创近三年新低,基本面偏弱复苏、投资者情绪较为低迷仍然在制约市场向上的弹性。目前来看,市场资金交易情绪偏弱,观望心理较重。

我们认为后续的低迷市场情绪破局或需要关注三点,其一是增量政策,比如货币政策放松等;其次是等待中报业绩披露结束,业绩利空担忧缓解;其三是市场或会出现超跌反弹,倘若市场进一步下跌,成交量再创新低,或有可能触发超跌反弹行情。

当前我们重点关注如下行业:

1)消费电子、算力等:受益海外市场反弹修复。

2)家电、汽车、医药、有色:政策受益,超跌板块,降息受益。

3)关注公用事业、铁路公路等基础设施领域。


风险提示:文中数据来源:wind,方正富邦权益研究部。

投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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