上周（20240819-20240823），债市在之前的大幅波动后逐步转为震荡分化行情，期货和现货之间、长端和短端之间走势均出现一定差别。资金面上呈现出均衡略偏紧态势，价格小幅走升，制约了短端的表现。前半周，市场仍然偏谨慎，活跃券成交极其清淡，长端收益率震荡小幅下行，短端受制于偏紧的资金表现弱势，曲线明显走平，LPR报价维持不变，符合预期，市场变动不大。后半周，随着交易商协会重磅发声，厘清了债市近期的几点误区，市场情绪出现明显回暖，受此影响各期限收益率出现快速下行，期货表现显著强于现券，同时短端因为大行的买入逐步走强，曲线又重新呈现出陡峭化下行态势。
展望后市，国内目前处于经济数据的真空期，在前期的连续监管下，当前债市交易对手分层现象越来越明显，成交处于低位，而交易商协会的发声暂时消除了恐慌加剧的风险。上周资金利率有所走高，但央行通过加大逆回购等操作进行对冲，后续仍会引导资金利率围绕政策利率平稳运行，资金面有望保持平稳。当前通胀和失业率组合有利于美联储9月开启渐进式降息，同样有利于国内宽松政策的维持，不过当前信用债利差仍处于较低位置，叠加流动性的缺乏，资金面边际收敛和基金赎回仍将使得信用类资产阶段性承压。
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