作者 商迪安



2024年上半年,作为金融圈的实力派,中国平安以一份超预期的成绩单揭开了业绩复苏的大幕。


8月22日,中国平安在港股盘后公布了截至2024年6月30日未经审计的中期业绩报告。数据显示,2024年上半年,中国平安实现总营收5541亿元,同比增长1.5%。报告期内,中国平安录得归母净利润746.2亿元,同比增长6.8%,对应的每股净收益也从去年同期的3.88元增至4.2元。


此前,市场的预期是中国平安营收下滑8.6%至4994.4亿元,每股净收益下滑11.1%至3.44元。


从结果来看,中国平安比市场预期更快地实现复苏,并重新步入营、利双增的发展通道。其中,2024年上半年,中国平安的经营利润增速达到7.7%,远超大市,而当期的经营利润规模也突破千亿,达到1034.6亿元。截至6月末,中国平安的总资产规模则突破12万亿元,达到了12.23万亿。



“三驾马车”强势驱动 中国平安再现营收、利润双增长


值得注意的是,中国平安不仅整体强势复苏,三大核心业务也齐头并进,增长结构也异常稳健。


具体来看,2024年上半年,作为中国平安的第一大业务支柱,寿险及健康险板块的新业务价值达成223.2亿元,同比增长11%,并且寿险业务的保单继续率也同步改善,其中,今年上半年,平安寿险的13个月保单继续率同比上升2.8个百分点,25个月保单继续率同比上升3.3个百分点。


与此同时,中国平安的代理人规模也止跌回升。截至6月末,平安个人寿险销售代理人数量为34万,而银保渠道也在继续转型,并通过社区网格化在90个城市铺设了126个网点、组建了1.5万服务团队。今年上半年,中国平安渠道新业务价值同比增长10.8%,人均新业务价值同比增长36%。


根据财报显示,今年上半年,中国平安的寿险及健康险业务客户规模已经扩展到1600万以上,累计贡献规模保费3877.7亿元,同比增长2.1%,而基于首年保费的新业务价值率为24.2%,同比上升6.5个百分点。受此影响,这一板块上半年的运营利润达到563亿元,对应的年化ROE为29.4%。


此外,中国平安的另外两大核心板块也表现不俗。比如,财产保险板块上半年实现服务收入1619亿元,同比增长3.9%,其中,车险承保数量同比增长5.9%,车险原保费收入同比增长3.4%。同时,中国平安进一步强化运营,财产保险上半年综合成本率为97.8%,同比优化0.2个百分点。


银行板块,今年上半年,平安银行坚持"零售做强、对公做精、同业做专"的战略方针,实现净利润258.8亿元,同比增长1.9%。截至6月末,平安银行的零售资产规模增长2.2%元,个人贷款余额增长6.9%,而不良贷款率为1.07%,核心一级资本充足率增至9.3%,整体拨备覆盖率达264.3%。



今年上半年,寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心板块合计贡献归母净利795.7亿元,同比增长1.7%。在此基础上,中国平安在长期战略资产配置指引下,通过超过5.2万亿的保险资金投资组合实现4.2%的综合年化收益率,并带动公司的整体利润总额同比增长7.5%至1031.6亿元。


管理层在业绩沟通会上表示,今年上半年外部环境依旧复杂多变,但平安通过最终仍然实现了784.8亿元的归母运营利润,对应的年化营运ROE达16.4%。其中,今年Q2中国平安的营收为2494亿,扣非净利润为375.4亿元,分别同比增长6.1%、18.7%,这意味着,中国平安的复苏仍在加速。



逆势增长背后的战略设计 中国平安打响“三省”攻坚战


这种强劲的复苏动力主要源自中国平安在不断深化"综合金融+医疗养老”双轮增长战略。


"综合金融+医疗养老”的模式是中国平安在经历过去30年的金融探索实践后所作出的最高战略设计。其中,去年11月,中国平安首次对外披露了综合金融的商业模式,即在合规的前提下,通过一站式解决方案满足客户的多元金融需求,并以此实现客户与公司价值最大化的特色路径。


此前,中国平安借助科技手段已经打通了旗下保险、银行、资管等多个板块的13家核心金融公司、35家泛金融公司,实现一个账户的全生命周期资产配置和用户服务贯通。去年,中国平安又将用户最关注、使用率最高的产品入口进行整合,进一步打通了从营销到服务的全流程贯通。


3月22日,中国平安联席首席执行官兼副总经理郭晓涛在业绩会上表示,综合金融要求“牌照齐、业务广、协同密”,是国内其他玩家难以复制的独特打法,配合“医疗养老”另一极,则构成了“富国银行+联合健康”模式的升级版,通过底层科技赋能及组织协调,将驱动平安长期价值不断提升。


2024年5月27日,“中国平安成立36周年司庆暨三省推广启动大会”在深圳平安金融中心举行,向全体平安人发出“三省”倡议。


伴随顶层战略设计的完善,中国平安也在不断进行战术上的优化。比如,今年5月份,中国平安在36周年庆典上再度向全体员工发出倡议,提出要以客户服务为中心,进一步夯实客群经营,打造有温度的金融服务品牌,并在各业务线全面推广以”省心、省时、又省钱”为代表的"三省”工程。


这波操作也获得了不错的市场反馈。根据财报披露,今年上半年,中国平安俘获了1392万新增客户,整体客户留存率也达到97.8%。截至6月末,中国平安的个人客户数2.36亿,较年初增长1.9%,其中,中产及以上客户的占比约为77.7%,高净值客户的客均合同数则多达20.13个。


与此同时,中国平安也在极推动中国版"管理式医疗模式”,并试图将线上、线下医疗养老生态圈与作为支付方的金融业务无缝结合,构筑"到线、到店、到家"的服务能力。截至6月末,中国平安已经拥有约5万外部医生,并与3.6万家医院、10.4万家健康管理机构、23.3万家药店达成合作。


随着两大战略布局的不断推进、融合,综合金融与医疗养老的协同效应也在不断释放。根据财报显示,截至6月末,中国平安约有63%的个人用户已经进入了医疗养老生态圈,客均合同数约3.36个、客均AUM约5.75万元,分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户数据的1.6倍和3.8倍。


另一组数据则显示,两大战略的融合也有助于提升用户黏性及生态价值。比如,今年上半年总计2.36亿个人用户的人均合同数达到2.93个,同时持有金融、医疗等4个及以上服务合同的客户占比达24.9%。其中,约有28.6%的新增客户来自于医疗养老生态,贡献了寿险68%的新业务价值。


展望下半年,平安管理层表示,随着国家全面深化改革,居民消费及社会预期持续改善,预计公司增长态势将进一步巩固。中金也在最新的研报中指出,综合考虑保险主业的改善趋势和经营优势、未来资产减值的水平,中国平安的业绩拐点可能已经出现,未来股息稳健增长的确定性较强。


此次业绩发布后,中国平安已经正式宣布将派发中期红利约168亿,对应每股现金0.93元。


受此影响,平安股价在绩后大涨3.93%,截至8月25日收盘,中国平安的收盘价报45.35元。中信建投称,长期来看,综合金融模式和医疗养老战略将为平安构筑深厚的护城河,预计2024年平安新业务价值PEV将同比增长11.7%,给予公司未来6个月的目标价53.8元,对应0.65倍PEV。

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