行情回顾
2024/8/19-2024/8/23市场情况
上周，现货黄金开盘在2,508.30美元/盎司，现货白银开盘在29.04美元/盎司。现货黄金8月16日刷新历史新高后，在软着陆场景下降息预期及地缘政治冲突避险情绪双重因素推动下，现货黄金最高触及2,531.67美元/盎司，现货白银最高触及29.96美元/盎司。周中市场提前计价美国23年4月至24年3月新增非农就业人数大幅下修，叠加欧美经济数据喜忧参半其中制造业PMI普遍不及预期以及美联储官员发表鹰派讲话，贵金属市场冲高回落，现货黄金最低触及2,470.60美元/盎司，现货白银最低触及28.71美元/盎司。周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议的发言坚定地传达了政策转向的信号，贵金属市场再度走高，现货黄金收盘报2,512.01美元/盎司，周涨幅0.15%；现货白银收盘报29.82美元/盎司，周涨幅2.69%。
下周，重点关注美国当周首申（续请）失业救济人数、二季度实际GDP年化季环比修正值、7月个人消费支出(PCE)等经济数据。目前市场已完全计价美联储9月开启降息周期，唯一的分歧在于首次降息幅度。如果经济数据印证美国经济软着陆预期，则市场有望再创新高。如果经济数据大幅不及预期，引发9疏困式降息预期抬升，则市场恐再度回落，重点关注2480美元/盎司一线支撑。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2024-08-23最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust持仓量为856.12吨，上周累计净增持1.15吨。
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2024-08-23 iShares白银ETF持有量为14,490.50吨，上周累计净增持14.20吨。
CFTC黄金持仓情况
数据来源：wind
CFTC白银持仓情况
数据来源：wind
上周贵金属ETF与CFTC均净增仓。显示在美联储降息预期及地缘政治冲突背景下，ETF等配置型需求与CFTC等投机型需求共振，对贵金属市场构成支撑。若全球高频经济数据证伪衰退预期，贵金属市场有望再创新高。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差震荡回落，最高触及3.61元/克，升水率1.97%，收盘于3.32元/克，升水率1.86%。在降息的背景下，黄金期现基差有下行动力；但递延费持续多付空和两所库存高企背景下，伴随国际金价重拾升势，期货投机力量回归，黄金期现基差有反弹动力。建议投资者结合单边波动开展波段交易。
沪金主力合约与现货升贴水情况（截至2024年8月23日）
上周，白银期现基差震荡攀升，最高触及49元/千克，升水率2.05%，收盘于46元/千克，升水率1.98%。在降息的背景下，白银期现基差有下行动力；但递延费多付空背景下，伴随国际银价重拾升势，期货投机力量回归，白银期现基差有反弹动力。建议投资者结合单边波动开展波段交易。
沪银主力合约与现货升贴水情况（截至2024年8月23日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差与国际金价呈负相关关系，盘中最低触及-5元/克，收盘报-0.89元/克。在进口持续入库、金价重拾升势、实物黄金消费淡季的背景下，黄金境内外价差不具备大幅走高的基础。建议投资者结合单边及汇率走势开展波段交易，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况（截至2024年8月23日）
上周，白银境内外价差区间窄幅震荡，最高突破740元/千克，最低跌破730元/千克。一方面，在两所去库存背景下，白银境内外价差不具备大幅走低的基础；另一方面，白银进口渠道通畅背景下，白银境内外不具备大幅走高的基础。建议投资者结合单边走势开展波段交易，重点关注逢高做窄交易机会。
白银境内外价差情况（截至2024年8月23日）
延期交割情况
上周Ag(T+D)、Au(T+D)、mAu(T+D)空头占优。在黄金持续垒库的背景下，黄金递延费空头或保持强势。在银价重拾升势，淡季需求疲软的背景下，递延费有望空头占优。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。
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