经营情况概述：
1）2024H1营收19.25亿元，yoy-22.15%；归母净利1.27亿元，yoy-33.18%；扣非归母净利1.12亿元，yoy+77.19%。山东福瑞达生物股份（化妆品主体公司）利润1.09亿元，同比+13.72%。公司中期拟10股派发现金红利0.5元（含税），现金分红0.51亿元，派息率40%。
2）24H1化妆品营收分别为11.86亿元，同比+7.24%（Q1/Q2同比分别+15%/+1%）。24H1颐莲营收4.47亿元，同比+14.17%（Q1/Q2同比分别+17%/+12%），增长较为稳健，颐莲围绕“中国高保湿”主线，稳固颐莲喷雾大单品战略地位，聚焦以嘭润霜为代表的第二梯队爆品打造。24H1瑷尔博士营收6.45亿元，同比+7.82%（Q1/Q2同比分别+21%/-1%），品牌升级调整导致增速有所调整，瑷尔博士全面升级闪充系列、益生菌系列两大品线，扩充摇醒系列、清肌控油系列品类，线上加大抖音自播力度，24H1抖音自播销售同增22%，线下闪充品线2.0入驻屈臣氏。
新赛道布局方面，公司拓展头皮洗护赛道，24H1推出专研头皮微生态科学洗护新品牌“即沐”，正式进军洗护赛道，同时积极拓展胶原蛋白医美赛道，珂谧品牌聚焦“围术期”品牌形象，入驻医美医院，布局抖音、小红书等线上渠道。
3）医药：24H1医药营收为2.40亿元，同比-17.28%。推进改革转型，渠道策略明确维持医院、聚焦药店、拓展三终端、推进医药电商营销思路
4）原料及衍生品添加剂：24H1原料营收为1.72亿元，同比+0.72%。通过联合定制模式开发“百颜露”“水活5D透明质酸钠”等多款原料。公司积极调整销售产品结构，拓展医药级透明质酸产品，透明质酸原料24H1销量同增32.77%，毛利率提升+9.1pct。
5）下半年化妆品板块研发端：持续打造独家专利成分，深化品牌科技+制剂技术双通路创新，加强公司内部化妆品原料联合研发，开展植物提取物、微生态等产品专属原料的研发与应用协同，夯实瑷尔博士、颐莲两大主营品牌科技壁垒，赋能孵化业务快速增长。颐莲品牌将继续实施大单品策略，强化颐莲喷雾、嘭润、软膜等品线的精细化运营，并不断优化渠道布局，直播渠道围绕新品提升规模，天猫渠道锚定高保湿线产品稳定存量。瑷尔博士将深耕益生菌、闪充和摇醒品线，切入抗老细分赛道，并持续加强渠道建设，天猫渠道强化心智渗透以拓新为主，达播渠道进一步调整货品组合及合作模式，自播渠道围绕熬夜场景进行内容策划，优化产品结构占比。
Q&A：
Q:福瑞达生物子公司利润率10%以上，有很大提升，在哪方面做比较好？Q2毛利率改善的原因？
A:投放策略调整，整个ROI提升较大，基于当下市场环境影响，公司缩减了费用预算，在产品成本进行适当管控。
Q:自播占比提升，自播利润率对品牌有贡献吗？
A:有但是不会特别大，颐莲利润率有明显提升，瑷尔博士在市场压力下微增。
Q:原料业务毛利率改善的原因？
A:主要是调整产品结构，公司主推高附加值的原料，医药级的透明质酸也有突破。
Q：瑷尔博士和颐莲针对当下环境的价格策略和产品策略？
A: 颐莲：保持今年的价格策略不变，分销看达播专场会有价格机制调整，符合收割价格的策略，颐莲正在寻求和合作方利润最大化的合作，下半年会继续进行动作。产品规划上，明年客单价希望往上走。
瑷尔博士会在爆款价格策略初步调整，优化产品策略适应平台和达播。
Q: 胶原蛋白目前的布局和进展？
A: 半年时间经过运作，24H1实现相对不错的开端，单月希望能突破千万，虽然这个月看起来相对平淡，但是整体珂谧达播团队已经完成，天猫正在做自播，生美和医美机构已经覆盖1000家店，目前几个渠道平稳发展。妆字号和械字号不断完善，围绕胶原蛋白次抛系列反馈很好，今年值得期待，完成激励目标问题不大。
Q:瑷尔博士单Q2业绩波动？下半年的新品推广？
A:市场环境变化对以瑷尔博士为代表的品牌并不友好，因为瑷尔博士一直坚持研发，用料很足，现在市场环境更加强调性价比，需要更高毛利支持，对瑷尔博士不利。达播和渠道送货很多，瑷尔博士正在积极应对，一方面丰富品线结构，推出更符合性价比的产品，另一方面毛利空间进一步加深。下半年围绕摇醒系列丰富，从视觉体验感上很好适应市场。
闪充线代表高端技术，未来会在价格方面会维持本色，坚持底线。
未来围绕新品线和原有品线做产品调整，同时推出更多适合当下环境的产品提升形象。
Q:瑷尔博士营销策略和投放上有调整吗？
A:下半年策略还是基于全年节奏，投放上倾向于种割一体化推进，此前在品宣和种草更多靠产品力、品牌力，后续更希望通过种割一体化方式提升运营效率。
Q:上半年线上渠道分品牌的分享？未来对增速的预期？
A:线上两个品牌基本都是双位数增长，全年还不太确定，希望能够更加稳健。
Q: 医药业务Q3能看到改善吗？
A:医药大环境更加严峻，23Q1基数较高，因此24H1出现下滑。目前看持续向好，新零售渠道、医院渠道不断恢复。公司不断加快产品推出，提升销售效率，积极拓展渠道效率，期待药食同源产品新的突破。虽然业绩24年不一定好看，但是已经有了很好的势头，7月已经正增。
Q:今年618同比去年的GMV情况？瑷尔博士和颐莲的退货率？
A:颐莲618不太能同比，因为时间拉长了，5-6月整月整体增长比较多。各平台内卷很严重，叠加时间拉长至1个月，品牌能感受到大促时间拉长后，对4月影响很大，5、6月销售很好，7月很多品牌大幅下滑，大促拉长后导致整个品牌长期处于低价状态。而且抖音目前很多头部直播间都有颐莲出现，低价机制导致毛利率降低和大促机制削弱，公司把每个月都做好，当成双十一收不回来的预期做，尽可能在自播间份额做上去。
Q: 颐莲和瑷尔博士自播和达播占比？
A:颐莲自播和达播基本55开，7-8月店播大于达播，可能占比55%左右，未来颐莲更想要业绩，不会专门降低达播销售额，而是增长店播。直播综合投产比在2以上，达播综合投产在5以上，这是保底数据，因为要给达人佣金，基本和行业差不多，投产达播有的性价比品牌能做到3。
瑷尔博士达播相对保守一些，自播更加稳定，自播：达播基本6:4或者7:3。长久看，达播效率更好，自播更稳定。下半年逐渐释放达播机制，更加偏重效率。投产上基本和颐莲差不多，ROI与去年相比相差不大，自播投产更高，达播占比小些。
Q:24H1拆分瑷尔博士和颐莲分产品线的占比？
A:颐莲喷雾占比较大，目前看1.0喷雾同比下滑1%，但是2.0喷雾上升23%，喷雾占比60%左右（去年占比80%），喷雾在各平台占比很好。第二品线嘭润面膜和霜等增长较好、同比80%+，抖音专供产品占比有所提升。
博士益生菌线保持个位数增长，闪充线增长不太达预期，主因：与现在高性价比趋势不符，美垂类整体失声。未来会在摇醒线增加投入，目前市场环境的变化，百元左右套盒增长空间比较大，白牌毛利空间很高，营销费用投入大。对于福瑞达这种主要做技术的企业，公司需要做一定调整，同时有所为有所不为。
Q:抖音美垂不太行，种草上会做什么调整？
A: 美垂弱和此前带货达人是一样的，消费者过度透支后急速下滑。
公司在营销上的偏重，一方面会更加性价比，如百元套盒等，另一方面往品牌故事上努力。对产品角度看，只要有功效点，在带货机制下，要么是品牌情绪价值体现，要么是性价比体现。公司会围绕这两个点进行调整。
Q：洗护赛道推出头皮微生态，后续价格带定位和渠道布局？公司布局洗护主要是出于什么考量？
A：即沐6月底上线，目前布局围绕天猫官旗、抖音官旗，未来发力点主要在抖音，效果目前看还不错，以自播为主，8月单月过百万。定位上针对新一代和新需求，以前是硫酸盐低价位带，即沐针对新消费者头皮健康，价位带更高。
福瑞达继续发展需要扩充洗护品线，而且微生态领域很熟悉，能够承接皮肤微生态，公司擅长研发创新，能够为消费者解决新的需求。
Q：三个板块利润率水平？
A：化妆品利润率提升很多，利润率达到9%以上，今年控制费用支出和投入效率。
药品24H1基本打平。
原料端保持4%左右。
Q： 瑷尔博士和颐莲目前的净利率有差距， 两个品牌未来的利率趋势是什么？
A：瑷尔博士大概利润率9-10%左右，颐莲利润率提升很大。
未来市场根据变化进行健康稳定增长，利润率会关注，但会更多关注环境变化。
两个品牌都会采取相应措施提升毛利率。
Q：化妆品毛利率下降的原因？下半年毛利率变化？
A：毛利率下降主要是基于市场环境变化，公司更好满足市场环境的需求，公司24年采取降本举措，在新品定价策略上考虑提升毛利。
Q：如何考量费用投放和增长？
A： 相对比较谨慎，不会以牺牲利润做短期增长。
现在市场环境下会围绕变化做板块优化，降本、提升投放效率、营销侧重等。
Q：如何看待当前出海阶段？
A：公司做了很多工作，但是基础建设问题更多，工作量更大，海外经销体系、知识产权、销售网络都需要搭建，公司在北美、东南亚初步完成基础建设，已经建立比较稳定的合作关系，希望能做好基础。
平台公司初步完成抖音、temu等预计9月完成搭建。整体节奏上出海明年后年逐步发力。
中国品牌看，国内营销打法和内容先于海外，中国品牌认知有铺垫，福瑞达有一定群众基础，未来做好能做的，搭建好销售网络，中国品牌出海能够有很多不同玩法。
Q：激励进展？人才体系的搭建？
A：24年重点在管理、机制提升，激励不限于股权，会在日常超额利润、奖励机制上有推进，下半年考核机制会逐步落地，但上市公司层面尚未明确。
人才是一直考虑的问题，高端人才引进也是考核的目标，但国企存在待遇和机制的问题，今年化妆品业务博士引入很多。
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