近日，美股上市金融科技公司$小赢科技(NYSE|XYF)$发布2024第二季度财报。数据显示，其在2024财年上半年累计收入25.81亿元，同比增长15.96%。
从贷余及成交量指标看，小赢科技自去年下半年以来采取了收缩策略。不过，由于逾期率在Q2有所改善，其高管表示，下半年有可能加大业务投放。
架构与牌照
深圳市小赢科技有限责任公司（简称：小赢科技）成立于2014年，于2018年9月在美国纽约证券交易所挂牌上市，整个集团架构如下：
美股上市的金融科技公司，基本上都是上图这种典型架构，在开曼等地设立离岸主体，继而成立香港公司，再想方设法将国内原有业务，通过一系列股权及合同安排与香港公司进行关联。
小赢在2020年之前的身份主要是网络借贷信息中介平台，自主掌控资金端跟资产端，由于政策原因，截至2020年12月17日，小赢此类业务已全部清零，资金端本息均完成兑付。
在自营贷款业务，小赢目前拥有一张网络小贷牌照，在上图的架构中，“小赢小额贷款”即为小赢小贷牌照的持有主体，工商全称为“深圳市小赢小额贷款有限责任公司”：
在2023年年度财报中，小赢科技曾提示过网络小贷相关风险，并援引了若干监管文件，例如2020年末，由原银保监会、发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，再如2021年央行发布的《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》。
上述风险提示是美股fintech在SEC面前履行披露的通用做法。不过，伴随着小贷政策的更新，后续美股fintech需要继续完善风险披露——上周五傍晚，金融监管总局下发了小贷业务新版监管文件，我们当晚就发布了《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）快速解读》。
与其他美股fintech一样，小赢也设有融资担保公司，名叫“天津越信融资担保”，作用是在合作贷款业务中进行兜底。尽管金监总局新版文件提到融担业务，但总体看影响不大。影响较深的是涉及到助贷/联合贷的部分。
规模及财务数据
截至2024Q2，小赢科技共促成贷款总额227.49亿元人民币，拥有活跃借款人164万人，贷款余额418.04亿元。
（本文PPT图片均来源于小赢科技官网，采用辅助软件翻译）
从季度情况看，小赢科技不论是贷款余额还是促成贷款规模，自2023年下半年以后均产生收缩。这与美股fintech的整体动作趋同，在贷后压力显现等因素作用下，控制增量的同时精耕存量业务，成为了各家机构之间的共识。
但业务规模的收缩并未直接导致净收入的下降，相反，$小赢科技(NYSE|XYF)$Q2的净收入同比、环比均出现上升，Q2净收入总额达到13.73亿元，调整后净利润为3.75亿元：
拆解小赢科技2024Q2的收入构成如下：
从收入占比看，小赢科技促成贷款的收入略有上升，但在收入总额中的占比有所下降；担保收入、融资收入有所上升，小赢对此分别给出解释：
前者是由于其持有的平均贷款余额同比有所上升（原文：due to an increase in average loan balances held by the Company compared with the same period of 2023）；
而后者则是由于小赢旗下融担自2023年下半年获得许可并正式投入运营。
业务模式及贷后数据
从本期官方资料看，小赢主要采用机构资金合作模式，截至2020年第二季度，小赢在新增业务上就已经实现了100%的机构资金。
从合作方来看，小赢科技的持牌金融合作伙伴类型如下：
一是持牌消费金融公司，如杭银消费金融公司、中银消费金融公司、平安消费金融公司、宁银消费金融公司、晋商消费金融公司等；
二是中小银行，有地方银行也有民营银行，如苏商银行、百信银行、蓝海银行、兰州银行、江苏银行等。
三是其他机构类型，包括信托、保险等。
从产品设置来看，小赢科技目前拥有的旗舰产品为小赢卡贷，主要面向25-40岁客群，授信额度500-50000元不等，期限则分为3、6、9、12期：
逾期率方面，小赢科技31-60天逾期率相对平稳，同比从1.61%回落至1.29%，而91-180天逾期率稍高，截至2024Q2为4.38%：
本文作者可以追加内容哦 !
