$甲醇501(CZCE|MA501)$
【行情回顾】：8 月 26 日，太仓甲醇现货 2492 元/吨（+30），涨幅 1.2%；甲醇 01 主力合约日内收盘 2530 元/吨（+37），涨幅 1.5%。太仓基差-38 元/吨（-7）。
【基本逻辑】：供应端压力预期提升。本周安阳顺利、四川泸天化、新疆新业检修，与此同时，安徽华谊、中煤鄂尔多斯、荆门盈德、内蒙古新奥、山东荣信、安徽临泉、山西焦化、鹤壁煤化检修结束。最新数据显示，甲醇装置检修日度损失量 2.02 万吨/日（-0.02）；加权开工率 84.7%（-1.7pct），其中煤制甲醇开工率 88.9%（-1.7pct）；周度产量 174.7 万吨（-3.1），甲醇供应依旧处于季节性高位。进口方面，甲醇上周到港量 33.7 万吨（+7.5）。目前海外甲醇装置开工负荷高位有所回落。与此同时，甲醇进口利润处于亏损状态，“量、价”两方面压制海外
甲醇进口规模。需求端有所好转，利润方面，甲醇制烯烃 PP-3MA 盘面利润 15 元/吨（-12）；华东 MTO 装置生产毛利-822.2 元/吨（+54.5）。开工方面，全国 MTO 装置开工率持续回升至 85.9%（+1.4pct）；华东地区 MTO开工率 77.7%（+0.3pct）。MTO 周度产量持续回升至 31.6 万吨（+0.5）。与此同时，消费淡季背景下，甲醇传统下游需求加权开工率继续下滑至 48.5%（-1.5pct），其中，醋酸、二甲醚开工率明显下滑；甲醛、MTBE 开工
率回升。此外，上周甲醇生产企业待发订单量 26.1 万吨（-1.5），同时签单量 8.5 万吨（+2.1）。库存端，甲醇社会库存整体有所回升，其中，厂库 41.16 万吨（-2.67），港口库存 103.3 万吨（+4.77）。成本端方面，全国电厂日耗煤炭高位回落，电厂存煤及港口库存有所上升；动力煤坑口价、港口平仓价均有所走弱，煤炭进口维持高位，港口库存同期偏高。综合来看，甲醇前期检修装置逐步投产，供应端压力预期抬升；受 MTO 开工率提升影
响，甲醇新兴需求有所好转，传统需求依旧偏弱，但需求端存消费旺季预期；社会库存有所上升；煤价重心趋弱，但成本支撑尚存，短期盘面谨慎偏空。甲醇下游“金九银十”消费旺季临近，MA501 可逢低布局多单。
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