早前，笔者介绍了几只符合纳入港股通条件的股份，包括力量发展 (01277.HK)、中石化炼化工程 (02386.HK)、宜搜科技 (02550.HK) 、以及迈富时 (02556.HK) ，综合表现都不算差。而最近又有一只符合纳入港股通条件的股份突破新高，它就是上市不久的老铺黄金 (06181.HK)。
老铺黄金并不是普通的金店，而是以黄金工艺品为主，是中国黄金协会认证的中国古法手工金器专业第一品牌。相比起其他竞争对手，老铺黄金是中国黄金珠宝市场主要品牌中唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。因此，老铺黄金可以说是直接对标宝格丽、卡地亚、梵克雅宝等奢侈品珠宝品牌，而不同于周大福 (01929.HK) 、六福珠宝 (00590.HK)这些品牌。
两者的行业逻辑都是卖黄金赚加工费，但分别在于设计上。像周生生 (00116.HK)、六福珠宝 (00590.HK)这类品牌，对消费者来说基本上没太大分别，只是在买黄金。但像老铺黄金、卡地亚这类，消费者买的是品牌、设计和手工。因此，前者很容易受到金价高涨而影响利润，看它们的股价走势亦可略知一二。
老铺黄金专注于高端市场，旗下33家全自营的主题情景店，主要开设于SKP、万象城等顶级商场中，单店收入全行业第一。公司由高端客群占主导，会员迅速扩张驱动增长，2023年客单5-30万收入占比30%、忠诚会员9.3 万人。公司产品兼备保值和高端消费属性。老铺黄金的足金产品毛利达到36.9%，而足金镶嵌产品毛利达到45.8%。整体毛利率41.9%，全行业中最高的毛利水准，比起其他品牌更具竞争力。
此前，公司发布了盈喜，预计于上半年将取得净利润约人民币5.5亿元至人民币6亿元，同比增加约180%至205%。相比之下，六福珠宝截至6月底止的第一个财政季度，整体零售额下滑18%，同店销售额大跌34%，并在今年以来全国关闭门店108家。周生生则发布盈警，预期2024年上半年公司股东应占溢利同比下跌介乎33.5%至39.5%。分别就是那么大。
总括而言，老铺黄金定位高端奢侈品市场，比起一般金铺更具竞争力。展望未来，老铺黄金与宝格丽、卡地亚现有渠道复盖城市相比，国内多个一线及新一线城市尚未复盖，且高端商圈发展潜力仍有待挖掘。有兴趣黄金珠宝的消费股朋友，要选择什么标的，也很明显了吧。
免责声明
以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场。本评论并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计观点及所带来的后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的财政状况及投资目标，以及能否承受有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。本人或其有联系者并未持有本评论所评论的上市法团的任何财务权益。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
本文作者可以追加内容哦 !
