对这轮可转债下跌的思考

昨天转债市场虽然成交量只有454.31亿，也没有涨幅超过10%的，但上涨的转债数量达到478家，下跌的只有50家，大部分转债上涨幅度超过1%，这是一个普涨修复反弹的好日子。

可转债上涨，是否意味着前期下跌趋向结束？

综合市场情绪来看，不确定性依然较强。一是在转债市场遇到显著调整时，市场下跌趋势明显超过正股。

二是纯债历史性行情背景下，绝对收益型机构9月前后通常会出现兑现，拖累转债行情。

三是本轮转债行情低迷毋庸置疑，但从历史经验来看，下跌扩散程度没有达到流动性冲击水平。（如2月初）

四是正股行情没上涨。当前，转债市场价位结构已经来到历史极端水平。

回顾岭南转债的违约，广汇转债的退市，可以发现，转债的风险案例可以通过盈利能力、偿债能力的连续下降，以及债务违约、风险警示等负面事件找寻踪迹。现在低价转债，转债市场已经开始大批量定价其违约风险，这显然过度定价。但是建议谨慎看待信用瑕疵仍存的低价转债。可以正常进行风险识别转债，只是大幅加仓增配仍还需等待正股企稳信号。

$可转债ETF(SH511380)$   

$沪深300ETF(SH510300)$   

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