上周A股主流指数依然多数下跌，其中MSCI中国A50、富时中国A50、上证50和深证红利指数韧性较强，而万得微盘股、中证/国证2000、科创100、创业板综、中证1000等指数跌幅超3%。申万一级行业中，仅家用电器、银行收涨；美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒等行业调整幅度较大。海外方面，美欧市场除俄罗斯外多数普涨，亚太除韩国小幅调整，多数国家也收涨。商品指数方面，受海外局势影响全球主流商品价格普遍上升，原油收跌。
从ETF资金变动看，上周大盘宽基指数继续净流入317.32亿。具体来看，沪深300、中证1000、科创50、上证50分别净流入236.03亿元、25.34亿元、16.85亿元、16.02亿元。主题行业ETF方面，资金净流入较多的板块是医药、科技、消费和高端制造，而金融地产有所流出，整体看行业主题的资金流量依然维持较小，全周净流入仅18.04亿元。最后，以红利策略为主的Smartbeta ETF小幅净流入5.37亿元。
上周创业大盘指数下跌2.65%。分行业看，生物医药和光伏设备拖累较大。当前医药行业市场投资情绪不高，上周板块出现整体性回调，尤其是港股市场的创新药分支调整尤为显著。从基本面看，一部分中药、化学药公司的中报业绩面临压力。短期，生物医药行业或仍然处于业绩与政策共振的反馈阶段。光伏行业方面，当前市场主要担心去库时间较长，此前主动补库阶段光伏的产能扩张较为极致，导致产业链盈利收缩。往后看，需求端能否寻找到新的商业模式以解决消纳问题，以及海外需求的持续性是重要观察指标。当前创业大盘指数从调整幅度和时长整体看，拉长视角看或具备长期配置价值。
上周深证红利指数上涨0.30%，表现优于中证红利。分行业看，家用电器、银行的正向拉动显著，但白酒依然是主要拖累。上周家电板块迎来“以旧换新”的中央财政补贴实施细则，各地方获得制定落地方案的自主权限，政策落地或将带来一波中秋国庆家电促销，对三季度家电销量预期形成一定利好。从基本面看，中期业绩显示，家电的竞争格局进一步优化，头部优质企业的盈利状况良好；而出口端，我们认为在美国不发生经济硬着陆的前提下，下半年的家电出口依然相对乐观。从经济周期理论看，近期的市场表现非常典型。当前宏观阶段，债强于股，而权益资产中高股息优先跑赢其他资产。因此我们看到银行的表现较强，而更加顺周期的白酒则需要等待右侧的机会。当前深证红利指数相对占优，主要源于其消费红利和银行的占比较高，因此具备一定韧性；此外，指数中白酒、家电具备顺周期属性，我国经济持续复苏阶段，相比于其他红利类指数，深证红利或有更强的向上弹性。
数据来源：Wind，截止时间2024年8月23日
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