近日，全球铝业龙头中国宏桥（01378.HK）发布靓丽半年报业绩，备受瞩目。
中国宏桥跑出了跨越发展的加速度。2024年上半年，中国宏桥各项业绩数据同比大增，并且增幅大幅超过此前6月公司发布的盈喜预期，尤其是公司利润大增超3倍，创下历史新高。
业绩高速增长，分红比例持续提高
上半年，中国宏桥实现营业收入735.92亿元（人民币，下同），同比增加12.0%；
归母净利润91.55亿元，同比大幅增加272.66%；扣非归母净利润107.7亿元，同比大幅增加352.68%。每股基本盈利较去年同期增加约273.0%，为0.966元。
除了营收和净利润双增，中国宏桥毛利和毛利率也实现了大幅提升。上半年，中国宏桥毛利较去年同期增加约202.1%，为178.02亿元；整体毛利率约24.2%，相比去年同期的9.0%大幅上升15.2个百分点。
中国宏桥业绩高速增长，得益于产品“量价齐升”和重要原材料价格下降。“本集团铝合金产品及氧化铝产品平均销售价格均较2023年同期上涨，销售数量亦有所增加，且本集团主要原材料煤炭、阳极炭块等的采购价格有所下降。受益于该等积极因素，本集团毛利较2023年同期实现大幅增加。”中国宏桥董事会主席张波表示。
行业需求大涨也助力中国宏桥业绩提升。随着全球通胀缓解以及主要发达经济体加息接近尾声，主要国家经济表现均不同程度地出现了好于预期的改善，主要增长指标呈现回暖趋势。经济弱复苏背景下，光伏、新能源汽车等行业对铜、铝等金属的需求拉动再度被寄予厚望，加上部分品种矿石、冶炼等方面的供应能力阶段性偏弱，包括铝在内的有色金属价格于2024年第二季度整体呈现出大幅上涨态势。
国盛证券认为，随着中国宏桥云南电解铝生产基地搬迁完成，电解铝生产成本有望进一步下移，同时，铝价在国内供给刚性及加息后周期维持高位预期，并有望伴随美联储降息及新能源相关绿色用铝占比提升带来定价中枢上移，“量价齐升”持续增厚公司业绩弹性。
在净利润大幅增长的同时，中国宏桥也十分注重股东回报，不断提高分红比例。上半年，中国宏桥每股派息0.59港币，同比大幅增加73.5%，股息率约5.72%，分红率为56%。自中国宏桥2011年上市以来，公司平均分红率一直位于行业前列，有较强的安全边际。
此外，中国宏桥当前现金流充裕。截至2024年6月30日，公司持有现金及现金等价物约375.02亿元，这也有助于保证公司业务经营的稳健性和灵活性。
一体化产业链布局优势凸显，业绩增长势能强劲
中国宏桥业绩大幅增长受益于行业整体需求提升，也是公司坚持打造上下游一体化产业链格局，持续提升内部创新力量的成果。
中国宏桥董事会主席张波指出，当前公司正处于传统产业改造升级、新兴产业培育壮大及未来产业探索布局的关键发展阶段。期内，中国宏桥继续深耕铝业领域，进一步夯实了从铝土矿、氧化铝、原铝、铝精深加工到再生铝于一体的全产业链条；不断深化新旧动能转换，以新技术赋能可持续发展，使企业成长的“绿色”含量得以不断提升。
在不断完善产业链的同时，中国宏桥也积极拓展海外市场，目前公司已与印度、欧洲、马来西亚、北美洲和其他东南亚区域等国家和地区开展合作。
电解铝生产的主要原材料成本包括氧化铝、电力和预焙阳极，中国宏桥在几内亚和印尼布局铝土矿资源，同时开拓澳洲铝土矿原料来源，确保原物料供应多元化，降低原物料风险敞口。
截至2024年3月，中国宏桥几内亚项目稳定维持铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年（其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年），公司当前氧化铝自给率为100%，一体化优势突出。
当前，中国宏桥电解铝总产能达到646万吨/年，公司将合计向云南转移396万吨/年产能，有望进一步降低公司总产能的综合用电成本。
中国宏桥此前能源消耗以煤炭发电为主，为响应国家号召，在云南政府支持下，公司将部分产能搬迁至云南，充分利用当地水电优势，另一方面公司在云南、山东均大力投资开发光伏等清洁能源项目，提高清洁能源占比。
中国宏桥持续打造全球铝产业链一体化龙头，产业链优势为公司带来成本端优势，同时公司产能转移也积极适应未来低碳节奏，加上公司内部推动质效齐升、外部加强国际市场开拓的一系列行动举措，进一步激发公司发展强劲势能，助力业绩大幅增长潜力持续释放。$中国宏桥(HK|01378)$
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