温氏成本下降超预期——2024半年报解读

温氏股份2024年上半年公司归属净利润是13.3亿，一季度亏损12.4亿，二季度盈利25.7亿元。二季度25.6亿的利润中大约有18亿属于生猪，8亿属于鸡，投资亏损0.7亿。

上半年生猪销售1437万头，二季度销售肉猪720万头，二季度头均利润250元。计算得到二季度销售均价16.34元/kg，说明温氏二季度肉猪完全成本为14.3元/kg左右。

6月温氏成本已经降低至13.96元/kg——饲料7.36元/kg，药物0.33元/kg，养护费1.8元/kg, 集团费用1.2~1.4元/kg，算上股权激励是1.6元/kg。7月成本没有进一步下降，但也没有大幅提升。

料肉比今年上半年是2.78，略有上升，23年Q2是2.67。PSY按温氏内部统计的是23点几，2023年Q2是22.4。代养费220元/头，未来不会大量增加，可能会根据行情调整5~10元/头。

分红预期降低，在目前高资产负债率状态下分红会变谨慎，每年分红20%~30%（以往行情好的时候分50%）

全年固定资产开支80亿左右,有30多亿是用于种猪更新（温氏的种猪算固定资产，每年要更新40%的种猪，即更换60多万头种猪，一头种猪3200元的成本），其他的用于在建工程和维护。

目前7月的完全成本，神农集团13.7元/kg，牧原13.8元/kg，温氏14元/kg多一点。

$温氏股份(SZ300498)$