碧水源中报之我见仅供参考

$碧水源(SZ300070)$  $碧水源(SZ300070)$  $碧水源(SZ300070)$  中报参照意义虽然不大，因为结款都是在年报。但账面看相比一季度，增加投资亏损1.2亿，主要是云南水务记提（按权益法这部分到今年就差不多结束了没得记提了，可以理解为云南水务这个雷基本出清）信用减值2.5亿（这部分在意料之中，这几年基本年年记提，为文扩张时期买单）。并公司良夜亏损9000万碧水源占8000万（良夜营收3.2亿超去年全年2.2亿）合计4.5亿亏损，其他参股联营公司不并表就不说了，所以半年报实际主营利润是3.9亿左右，这个主营利润是超预期的。说明整体是在变好。当然半年参考意义不大，毕竟主营利润都在四季度。但可以看出，碧水源目前核心问题就在于资产记提了，云南水务基本已出清，良业今年扭亏有望，去年记提7亿，今年目前记提2.5亿。但是减值总有结束的一天，那时候碧水源被掩盖的利润将展现出来，但股价已经不会是这个价了。

有人问碧水源的业绩拐点什么时候到来，我分为两部分看，一个是账面拐点一个是实际拐点。

账面业绩拐点主要是看城乡对碧水源记提规模和时间，当记提结束账面业绩就会迎来拐点，就会好看。

实际拐点个人看来就在今年，云南水务出清完毕了，良夜去年记提完有望扭亏了，财务成本每年都在急速下降，如果今年不记提的话账面业绩该有13亿以上。但记提后肯定还是个位数业绩。

账面拐点何时到来很难估算，市场什么时候拐点也难估算，仁者见仁 智者见智了。