在暴跌面前，人们会恐慌，在暴涨面前，人们会兴奋。 自然而然，暴跌时做出的计划一定偏保守，而暴涨后做出的计划一定偏乐观。 这种情绪不仅指你有我有大家有，睿智如查理.芒格也一样有。
宁错过，不做错。市场金钱无限，我的本金有限。数学告诉我，亏损40%后需要获利67%才打的平，所以防踏错是比获利更重要、更优先考虑的事情。
问：我看说PDD的企业文化是“本分”，保护知识产权，但为什么盗版书横行呢？我想不明白。但要说PDD不清楚这个事，我是不相信的。而对于书籍作者来说，维权成本太高了。 看着PDD横扫国内，temu海外风行，商业模式肯定有其独到之处，但东西卖的那么便宜，有时甚至看着连运费都包不住，然后书籍类的假货那么多，这样的模式，是一种进步吗？能算帕累托改进吗？我挺疑惑。还是说，因为预期下降，所以现在的底线就放松了？
老唐：关于pdd盗版书的事儿，不仅仅是我的，几乎所有畅销书都会遭遇。各家出版社和pdd交涉无数。简单粗暴点说，或许那套系统纯粹就是有意设计成支持盗版、为难版权方的。也正因为这一点，我有个十多年的老友，重仓拼多多，和我聊过无数次pdd的好，我内心始终无法认同这是个头悬“本分”二字的企业。
问：怎么看待乌克兰首都被炸
老唐：CCTV不报，我不看。
问：今天看到一句话：因为能吃苦，所以这辈子才有吃不完的苦！联想到上班：因为很能干，所以才有干不完的活！
老唐：现在毒鸡汤比较有市场。但建议还是尽量让自己阳光一点
问：港股财报中看到一个费用科目叫预期信贷亏损模型的减值亏损，这个是什么呀？看这个名称是公司能自主调节吗？
老唐：大致就是我们这边的信用减值损失所用的同类模型
问：段永平在说卖出put，至腾讯的1%，卖出put后会准备卖出call。大佬是在做差价还是要腾讯的底仓，还是既要底仓也要差价
老唐：抱歉，我不知道他说什么了，也不知道他的意图。
问：作为中海油的员工，看着海油的几家公司这几年市值都翻倍了，可我却没持有一股。这些大宗商品周期没法预测，如果过几年原油价格持续下跌，海油业绩受到冲击，那可能导致员工待遇水平下降，又重仓海油股票的话，可能导致持有的资产端和现金流被双杀。这样思考有问题么？
老唐：周期不能预测，并不是不能投。其实还是可以关注和研究的，毕竟作为业内人士，天然占些优势，不用挺可惜的——纯个人观点，仅供参考
问：茅台的“内部交易未实现利润”是指的是股份公司卖给销售公司的利润，还是销售公司卖给经销商的利润？
老唐：前者。
问：那也就是说，这部分利润，没有什么观察价值？因为股份公司是“微利”卖给销售公司的？这个价格可以“经常”变化？
老唐：不是。因为我们假设茅台酒不会积压。在这个假设下，当账面记录有较多产品积压在销售公司时（既内部交易未实现利润偏高时），我们就可以将超过日常运输在途部分的“积压”视为隐藏了收入的，是本期实际已经完成了销售，但暂时不计入本期的收入和利润。是一种报表的调节。
问：那这部分“内部交易未实现利润”这个数字，是用股份公司“微利”卖给销售公司计算出来的？还是销售公司“暴利”（1169成本，卖2700左右）计算出来的呢？
老唐：前者。不过现在也不是微利了，我在2022年8月3号在唐书房写过一篇文章谈这个事儿，题目叫《中报透露，茅台偷偷干了一件匪夷所思的事情》，并以《贵州茅台大股东让利》发表在8月5日出版的《证券市场周刊》上。你可以返回去看看。
问：内部交易未实现利润=（合并报表存货-母公司报表存货）÷（1-毛利率）×（x-毛利率）。这个 x 为母公司与销售公司的结算价占最终售价的比例。 这个逻辑有问题吗？
老唐：没看懂
问：腾讯的约9000亿投资部分，是否属于巴菲特说的透视盈余资产呢？
老唐：不是。
问：基金的滚动收益率如何计算？是用净值吗？（单位净值还是累计净值）但净值不是指基金资产的单位净资产吗？能代表股价吗？如果不用净值又实在找不到其他适合的指标。
老唐：对，看单位净值。如果是ETF上市交易的基金，股价基本围绕单位净值小幅波动。
问：针对三个问题-救地产、复信心、化债，张五常先生会提出什么建议呢？
老唐：五常先生老了，不咋说话了。当下这个局面，可能也是他没有见过的，没有深度的研究和思考，他估计也提不出什么用价值的办法。
问：茅台的出厂价和零售价相差越大越好还是小幅度接近好？
老唐：出厂价与零售价之间，给批发商和零售商保留合理的利润，最好。
问：如果是一个流通市值非常大的公司，比如腾讯，那么这种恶意私有化的风险会不会小很多？或者说这种恶意私有化的风险基本可以忽略？
老唐：是，是。
问：宋城演艺市值低于200亿了有兴趣吗
老唐：目前没有
问：关于私有化退市的问答，如果是抱着分红去的，即使退市，小散能坚持持有不买给任何人，也能有分红吗？如果可以，那退市私有化是不是也不影响以分红为目的的投资效果？
老唐：可以的，就是一个非上市公司的股东，公司如果分红，股东就能拿到分红。
问：请问关于上市公司私有化退市那一点。假如我持有那家公司的股票，它故意做低市值私有化退市，我不能不卖吗？ 如果确实是好公司，我可以选择不卖吗？（在公司要私有化退市的时候）
老唐：要看自家公司的章程怎么约定的。有些是可以保留的，有些是一定比例通过后必须出售。
问：腾讯以公允价值计量的金融资产，为什么大部分上市的企业公允价值变动计入全面收益，而非上市的企业大部分计入损益呢？这样做账归类有什么好处？
老唐：简单说就是最大限度规避上市股票股价大起大落，对腾讯公司年度报表净利润造成不可控的影响。
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