昨晚3家煤炭公司发布了半年报：晋控煤业、山西焦煤、盘江股份。
【晋控煤业】
H1实现营业收入73.8亿元，同比减少0.7亿元（-1.0%）；实现归母净利润14.36亿元，同比增长0.5亿元（+3.7%）。
Q2实现营业收入37.2亿元，同比增加0.1亿元（+0.5%），环比增加0.6亿元（+1.7%）；实现归母净利润6.6亿元，同比减少0.5亿元（-2.8%），环比减少1.2亿元（-15.9%）。
综合来看，煤价下跌及成本端略有回升，导致盈利环比回落，
公司当前长协比例在50~60%，叠加公司色连一号煤矿生产能力2022年由500万吨/年核增至800万吨/年，前期因长协而压制的业绩弹性，有望持续释放加持业绩。
当前公司煤炭产能合计3450万吨/年，而公司大股东、全国第二大煤炭生产企业晋能控股集团合计拥有煤炭产能接近4亿吨/年，10倍于上市公司，煤炭业务潜在外延成长空间行业领先。
2021-2023年公司分红比例分别为 14%/35%/40%，资产负债率（24H1，33%）持续向下叠加现金流稳步向好，公司分红比例或具备继续提升的可能性。当前公司估值偏低，与其他动力煤龙头煤企下属上市公司相比估值仍有一定修复空间。
【山西焦煤】
H1实现归母净利润19.7亿元，同比减少25.5亿元（-56.5%）；其中2024Q2实现归母净利润10.2亿元，同比减少10.3亿元（-50.4%），环比增加0.7亿元（+6.9%）。
业绩环比提升，要受Q2产销量提升影响。
量价齐跌，叠加山西煤炭资源税税率提高下，4H1公司盈利同比明显回落，但Q2环比有所改善。Q2在产销量边际改善下，支撑公司盈利能力有所修复。
对应PE为10.9-11.4倍，以23年公司67%分红比例计算，股息率为5.9%~6.2%。
【盘江股份】
H1实现归母净利润0.37亿元，同比减少5.82亿元（-93.98%）；其中2024Q2实现归母净利润0.16亿元，同比减少2.85亿元（-205.9%），环比减少0.05亿元（-23.8%）。
业绩同比明显回落，主因安监强化致产销量同比减量偏多，叠加安全投入增加致成本提升。
新光燃煤&新能源装机投产、电力盈利增长明显。
24H1公司电力板块实现营业收入约5.2亿元，占营业收入12.8%；实现利润总额约1.1亿元，归母净利润约3,727万元，同比增长明显。未来随着公司电力项目的陆续投产，电力板块占公司营收及盈利比例有望持续提升。
展望来看，24-26年煤炭+电力项目陆续提供量增空间。
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