刘格菘所管理的三年期基金到期后，大家亏损众多。在此，我从客观理性的角度来讲，基金主要为大家提供的是配置功能。今天给大家一个论点，不管是刘格菘，还是当年那些很火的基金，锁定三年期发行的时间点，基本都是在创业板几乎 3000 点之上的高位，最高约 3500 点。在这个位置配置的公募基金，过去三年左右，单纯从下沿线计算，3200 点跌到现在 1600 点，指数平均跌幅 50%。
所以我们看到这十几只三年持有期的封闭基金打开时亏损超 50%，总体上是正常的。因为指数是平均数，若指数跌 50%，持有创业板核心龙头标的的这些基金产品，亏 50% 属于市场平均水平。要知道，指数跌 50% 的情况下，鉴于它们的体量，只能配置龙头，像 10 亿 20 亿的小票是没法配置的。而且股票型基金需要 80% 的仓位，所以很难避免亏 50%，毕竟它们是跟踪这些指数和主题的。
除了创业板，科创板跌得更惨，消费的白酒、新能源赛道的光伏、天齐锂业这类锂矿，还有中国中免，跌幅都远超 50%。之前讲过，基金提供的是配置功能，行情好时，大家乐观抢购基金，并不清楚未来会怎样。买了之后，三年发展中指数跌 50%，不能直接怪基金经理水平差，这属于巧妇难为无米之炊。公募基金中的股票型基金不能空仓，即便不看好，知道股票要跌，也只能选龙头，仓位还得超 80%。如果三年持有期亏损较小，可能仓位控制在 8 成左右，其他基金仓位大些，跌得厉害时补仓，结果越补越亏，因为市场一直未企稳。所以不能怪基金经理能力不行，这是市场使然。
另一方面，基金是配置功能，并非帮大家赚钱。比如给 100 万让管理，每年只给 1.5% 的管理费，也没法保证赚钱，更多是提供配置策略，这就是基金的本质。指数跌这么多，买基金亏很多总体算正常现象。比如现在市场天天跌，大家手里股票也天天跌，也正常。之前也讲过，现在大兄弟在市场里折腾，会导致市场紊乱。大家都知道大兄弟一拉，跟进就可能被坑，所以越来越多人不跟，选择观望。现在大兄弟越折腾，越没人参与市场，这就是市场的本质，这些也是行为研究。一开始大兄弟在市场折腾时我就说过，如果 3000 点太低，没必要救；不够低，救也没意义。市场应回归市场本身，只有投资者真正相信是底部，愿意进场，市场才是底部。像现在这样，大兄弟天天折腾，散户和主力机构不进场，远远没到底，只有长线玩家参与，市场才能真正稳住，这也是行为金融。大家若有学习和讨论需求，咱们评论区交流。
@东方财富创作小助手 #三大基金展望: A股估值具有吸引力#
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