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近年来，随着政策红利的不断释放、融资环境的改善以及行业内在韧性的增强，创新药板块正逐步走出寒冬，迎来新的发展机遇。在医药行业的风云变幻中，创新药如同三国时代的群雄逐鹿，历经波折，终迎曙光。在历史的长河中，三国时期的司马懿以其深谋远虑、沉稳持重著称，其战略眼光与耐心布局，常为人所津津乐道。而今，在医药行业的风云变幻中，我们仿佛能看到司马懿智慧的影子，尤其是在创新药市场的反攻与崛起中，那股隐忍与坚韧，与司马懿的智谋不谋而合。本文司马将以司马懿的角色，融合当前医药行业的最新趋势，尤其是创新药领域的蓬勃发展，展开一场跨越时空的智慧对话。
一、蛰伏蓄势：寒冬中的隐忍与筹谋
（一）寒夜孤灯，静待时机
如同司马懿在曹魏政权初期，面对曹氏家族的猜忌与排挤，选择隐忍不发，静待时机。创新药行业在过去的三年里，同样经历了一场漫长的寒冬。带量采购、医保谈判、研发同质化以及国际环境的变幻莫测，让无数投资者心灰意冷，市场信心跌至谷底。然而，正是在这漫长的黑夜中，创新药的内在韧性逐渐显现，如同司马懿在暗处默默积蓄力量，等待破晓的一刻。
（二）政策春风，破冰之旅
司马懿的成功，离不开他对时局的精准判断与把握。同样，创新药行业的转机也源自一系列重磅政策的出台。《国家药监局关于印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案的通知》等一系列政策，如同春风化雨，为创新药的发展铺平了道路。上海政府提供的3000万元研发补贴，更是直接助力企业加速前行。这些政策的密集出台，不仅为创新药行业注入了强心剂，也预示着寒冬即将过去，春天即将到来。
二、反攻号角：政策红利下的全面进攻
（一）东风已至，扬帆起航
司马懿在曹魏后期逐渐崭露头角，正是得益于他对时机的敏锐把握。当政策红利全面释放，创新药行业也迎来了反攻的号角。无论是A股还是港股，创新药板块均逆市大涨，多只龙头企业股价飙升，创新药相关主题ETF更是反弹明显。这一系列积极的市场表现，无疑是对前期隐忍与坚持的最好回馈。
（二）融资环境改善，资金活水涌来
融资环境的改善也是创新药行业反攻的重要推手。随着全球降息潮的到来，特别是美联储主席鲍威尔关于降息时机的表态，进一步提振了市场信心。对于在港股上市的大量创新药企业来说，美元降息意味着融资成本降低，更容易获得充足的资金用于新药研发和市场拓展。这不仅缓解了企业的资金压力，还为其后续发展提供了坚实的保障。
美联储降息预期的提出，为创新药行业带来了新的融资机遇。国内创新药企业大多选择港股上市，美元降息意味着融资成本降低，企业更容易获得资金支持，用于新药研发和市场拓展。这一变化，恰似司马懿在曹魏政权中逐步稳固地位，获得更多资源支持，为其后续的战略布局奠定了坚实基础。
三、内在韧性与长期价值
（一）研发实力，铸就行业基石
司马懿之所以能在三国乱世中屹立不倒，除了其卓越的智谋外，更重要的是其深厚的根基与实力。同样，创新药行业的内在韧性也体现在其强大的研发实力上。近年来，我国累计批准的创新药品和创新医疗器械数量稳步增长，彰显出我国创新药产业的强劲发展势头。这些成果的取得，为创新药行业的长期发展奠定了坚实基础。
尽管过去几年创新药市场面临诸多挑战，但行业基本面却在不断发展壮大。据国家药监局副局长黄果介绍，2022年至今，我国已累计批准创新药品82个、创新医疗器械138个，仅今年前五个月就批准了创新药20个、创新医疗器械21个。这些成果不仅彰显了我国创新药研发的实力和速度，也为行业未来的发展奠定了坚实的基础。
从全球市场来看，医药行业的增长潜力同样巨大。据弗若斯特沙利文数据预测，全球医药市场2023年整体规模为1.58万亿美元，而中国医药市场2023年的规模预计为2539亿美元；到2030年，全球医药市场规模有望达到2.09万亿美元，中国市场规模则可能达到3707亿美元。这一庞大的市场规模为国产创新药的增长提供了广阔的空间。
（二）全球市场，广阔天地
司马懿的智谋不仅局限于一地一域，而是放眼天下，寻求更大的发展空间。创新药行业同样如此，其全球市场前景广阔。随着全球医药市场规模的稳步增长，国产创新药在国际市场上也迎来了更多机遇。百济神州、信达生物等企业的海外销售业绩显著增长，正是这一趋势的生动体现。
在行业整体向好的背景下，龙头企业的业绩表现尤为突出。以百济神州、信达生物、和黄医药等为代表的创新药企业，在研发、生产、销售等方面均取得了显著的成绩。以百济神州为例，其2024年第二季度总收入达9.29亿美元，同比增长56.13%，主要得益于其产品在欧美市场的强劲销售。信达生物和和黄医药也分别实现了总产品收入和净收益的大幅增长。这些成绩的取得不仅彰显了企业的实力和市场竞争力，也为整个行业的发展树立了标杆。
四、长坡厚雪，稳健前行
（一）健康消费升级，刚性需求驱动
医药行业是典型的“长坡厚雪”赛道，具有长期的增长潜力。随着居民健康消费升级和老龄化趋势的加剧，医药保健已成为刚性需求。这一趋势为创新药行业的发展提供了源源不断的动力。正如司马懿在三国乱世中始终把握民心所向，创新药行业也需紧抓健康消费升级的机遇，不断满足市场需求。
（二）估值洼地，投资价值凸显
当前港股医药板块整体估值仍处于低估水平，为投资者提供了难得的入场机会。恒生医药ETF（159892）作为聚焦创新药+CXO的指数基金，其跟踪的恒生香港上市生物科技指数市盈率和市净率均处于历史低位。这意味着投资者可以以较低的成本获取创新药行业的成长红利。正如司马懿在战争中善于利用地形优势，投资者也应充分利用当前估值洼地，把握投资机会。
五、以史为鉴，智驭未来
回望历史长河，司马懿以其深邃的智谋和坚韧不拔的精神，在三国乱世中书写了传奇篇章。而在当今的医药行业中，创新药同样以其独特的魅力和巨大的潜力，引领着行业的未来发展。通过借鉴司马懿的智慧与战略眼光，我们可以更加清晰地看到创新药行业的广阔前景和无限可能。恒生医药ETF（159892）作为聚焦创新药及CXO领域的代表性指数基金，其投资价值不容忽视。在政策春风和融资利好的双重驱动下，创新药行业正迎来新的发展机遇。同时，行业基本面的持续向好和龙头企业的亮眼业绩也为投资者提供了坚实的支撑。因此，对于具有长期视角和稳健投资理念的投资者而言，持有恒生医药ETF（159892）等优质资产将是分享创新药未来增长的重要途径之一。
当然，在享受创新药行业增长红利的同时，投资者也需要密切关注市场变化，灵活应对潜在的风险。例如，政策调整、市场竞争加剧、研发失败等因素都可能对创新药企业的业绩产生不利影响。因此，投资者需要保持警惕，及时关注市场动态和公司信息披露情况，以便在风险来临时做出正确的决策。
风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人 应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
$信达生物(HK|01801)$ $药明康德(SH603259)$ $恒生医药ETF(SZ159892)$
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