8月7日至8月26日，中长债基金指数下跌0.15%，中债企业债AA-净价（1-3年）指数下跌0.37%。为何近期债市回调？债牛还在吗？当前如何应对比较合适？
债市近期回调或主要源自央行影响及流动性下降带来的信用分化。机构赎回加剧了部分品种的回调幅度。本月初以来在央行的影响下，大银行卖利率债，交易商协会查处部分城农商银行交易违规行为，回购资金利率上行等一系列行动造成债市第一波普遍回调。8月7日至8月12日4个交易日，中长期纯债基金指数下跌0.23%，短债基金指数下跌0.1%，中证10年国债指数下跌0.75%，中债企业债AA-净价（1-3年）指数下跌0.12%。但是，8月13日公布的7月社融、M1等金融数据表现低于预期，同日，央行逆回购投放规模由 745 亿元增至 3857 亿元。在基本面和资金面的利好下，虽然债市整体有所回暖，但是结构上迎来分化，利率债品种迎来反弹，信用债品种继续回调。8月13日至8月26日，中长期纯债基金指数上涨0.08%，短债基金指数上涨0.03%，中证10年国债上涨0.84%，中债企业债AA-净价（1-3年）指数下跌0.22%。主要原因或许是在央行对债券市场预期调控政策和一些市场其他传言的影响下，债市的流动性整体下降，信用利差出现明显提升。此时重仓信用债的部分基金可能被赎回，市场流动性较弱时赎回可能导致信用债回调幅度加大（信用债的流动性相对利率债本来就较弱），进而又可能触发更多地赎回，即重仓信用债的部分基金可能面临资金负反馈影响。
债市或仍处于牛市格局中，短期内短债基金的性价比或更高。当前经济基本面修复压力对债市基本的支撑、存贷款利率长期下行趋势对债市的利好因素并没有改变，货币政策预计仍然会维持偏宽松的立场和基调。中长期角度债市或仍处于牛市格局中。短期看，风险可能主要在资金和情绪面影响，尤其是资金赎回对债市负反馈的影响。如果希望降低持仓债基的波动，或可降低持有重仓信用债的基金，考虑多持有货基或中短债基金（比如海富通中短债债券，A类007227$海富通中短债债券A(OTCFUND|007227)$，C类007226$海富通中短债债券C(OTCFUND|007226)$）。如果希望趁当前债市震荡回调进行中长期布局，短期或可多考虑信用债占比较低的中长期纯债基金。（比如海富通利率债债券，A类011115$海富通利率债债券A(OTCFUND|011115)$，C类011116$海富通利率债债券C(OTCFUND|011116)$）。
数据来源：wind，海富通基金，截止2024/8/26
注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI）。中证10年国债指数代码930916.CSI，中债企业债AA-净价（1-3年）指数代码为CBA03922.CS。
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