事件：登海种业发布2024半年报，24H1实现收入4.08亿元，yoy -15.63%；归母净利润0.53亿元，yoy -29.29%；扣非归母净利润0.11亿元，yoy -71.91%。其中，24Q2实现收入1.75亿元，yoy -20.46%；归母净利润0.23亿元，yoy -24.30%。
1⃣ #玉米主业收入下滑、市场竞争加剧致盈利有所承压。24H1公司玉米销售收入3.85亿元，同比-15.35%，对整体收入贡献超94%，同比基本持平。#数量方面，受玉米粮食价格下跌影响，24H1玉米种子销售进度偏慢，叠加部分区域玉米种植面积减少以及6月末玉米种退货量增加，致上半年国内发货量较去年同期减少；#价格方面，上半年国内玉米种子新审定品种数量增加、同质化程度高，对主流品种造成一定冲击，玉米用种价格出现下降。受此影响，公司24H1玉米种业务毛利率25.15%，同比-3.03 pct。
2⃣ #强化生物育种研发投入、新增转基因品种获批。24H1研发投入0.38亿元，同比+20.07%，研发费用率9.24%；上半年与山东农业大学达成战略合作，围绕玉米基因编辑、分子设计育种、生物育种、种子科学与技术、栽培生理等方向强化科学研究。截至24H1，公司拥有6个国家级、3个省级研发平台，育种试验田超3000亩、温室超20000平方米；其中，青岛生物技术研发中心累计完成投资1.18亿元，工程进度达94.91%，建成投用后将有效强化育种创新能力。2024年3月，公司选育的登海533K等#3个转基因品种进入农业农村部的初审公示名单，未来有望受益于转基因商业化进程推进。
投资建议：公司玉米种子销售短期承压，公司新品研发和上市情况值得关注；转基因品种获批领先，未来有望受益于生物育种产业布局。建议重点关注。
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