财务数据
24H1合计实现营收107亿元，YOY+11%；归母净利润15亿元，YOY+38%；扣非归母净利润14.8亿元，YOY+38%；毛利率23.8%，YOY+4.7pct，净利率14%，YOY+2.8pct。
24Q2实现营收49.7亿元，YOY+15.2%，QOQ-13.2%；归母净利润7.4亿元，YOY+28.7%，QOQ-2.8%；扣非归母净利润7.2亿元，YOY+25.9%，QOQ-5.3%；毛利率26.5%，YOY+6.5pct，QOQ+5pct，净利率14.9%，YOY+1.6pct，QOQ+1.7pct。
光伏玻璃业务分拆
出货：测算24Q2玻璃出货量约为2.9亿平（折算到2.0mm），同比增加15%，来源于上半年新点火产能释放。
盈利：测算单平净利2.9元/平（折算到2.0mm），环比有所提升，主要由于光伏玻璃价格在4-5月处于较高位置，纯碱价格持续下降和天然气价格在Q2下降。
产能：截至24H1，公司总产能2.3万吨/天，其中2600吨/天产能已经冷修。
库存：公司目前库存周转天数在20-25天，虽相较于6月份的14天有所延长，但低于行业水平35天。
投资建议
龙头公司成本曲线持续维持，毛利率领先行业水平10-15pct。当前行业库存水平较高下半年进入全行业亏损状态，但公司预计仍能维持合理盈利。往后看，随行业冷修产能增加，行业盈利有望修复。
预计公司24年光伏玻璃出货14亿平（折算到2.0mm），同比+13%，对应单平盈利2.2元，对应公司净利润30亿元，预计25年净利润39亿元，24/25年对应PE值13X/10X，保持重点推荐。
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