#【悬赏】2024中报来袭，谁的表现更胜一筹？#
最近一周与大家分享了一些关于估值以及理论年化收益率的计算方式，一些朋友有疑问，那就是理论年化收益率就是股息收益率吗？特别是在高股息市场风格重视的今年，股息收益率该如何计算，如何预估明天的股息收益率呢？这里与大家好好分享下：
一、股息收益率的概念及计算方法
所谓股息收益率，可以简单理解为某家公司分红后所获得的现金占买这档股票所花费的钱的比例。我们知道股票从长期维度看就是一支公司的股权，那我们作为公司股东天然就有参与分红的权利，股息收益率本质上就是作为股东分到的收益率。
如何计算股息收益率呢？首先公司分红后所获得的现金就是日常公布年报时提到的“计划每10股派发XX元”，以每10股派发10元为例，假设这家公司当初买入时的价格是20元，那么10股对应的成本=10*20=200元，10元的股息对应的股息收益率=10/200*100%=5%。
用类似的方法我们还可以计算当下的股息收益率，假设上面举例的公司现在的价格上涨到30元了，那么10股对应的成本=10*30=300元，此时10元股息对应的股息收益率=10元/300元*100%=3.33%，在分红的钱不变的情况下、股价的持续上涨会导致分红收益率的下滑（因为买入成本增加了）。
那么一家公司的分红方案在哪儿看呢？我们可以进入通达信F10-点击左侧的“分红融资”按钮（在财务分析上方），里面就能看到详细的分红信息。比如可以看到具体的分红比例，上图中这家公司2023年报的分红方案是每10股派3.064元，以6元的成本计算对应的分红收益率=每10股分红/每10股成本=3.064/(6*10)=5.1%。
二、如何预估未来的股息收益率？
计算到这里可能有朋友发现问题了，这样计算出来的股息收益率代表的是过去式，怎么保证未来公司还能拿出这么多钱分红呢？或者说如何更早地预判公司下一年度的分红收益率大致如何呢？这时就需要用到上图中的“股利支付率”指标和我们在8.23日分享的文章《财报解析系列——低估值公司筛选方法》中提到的“ROE/PB”的方法了。
首先股利支付率指的是公司当年或者当季度拿出利润的百分之多少出来分红，比如上图中的股利支付率30%的意思是指公司拿出利润的30%出来分红。而ROE/PB的含义是理论年化收益率，那么用理论年化收益率*收益拿出来分红的比例=分红收益率，也就是说分红收益率=（ROE/PB）*股利支付率。在这个公式中，ROE我们可以用TTM也就是过去四个季度的版本、PB可以用当天的数据，股利支付率则可以用过去5-6年的规律来进行评估，那么这样计算出来的数据就更贴近当下的真实状态也包含了当下的财报信息，得到的结果会更准确。以上图的数据为例，假设这家公司半年报出来的ROE/PB值为15.6，上图过去6年公司的股息支付率均在30%左右，那么按目前财报计算出的未来股息收益率=15.6*30%=4.68%。
刚刚我们看到一个股利支付率稳定的例子，接下来我们可以看一个股利支付率有起伏但不大的案例，此时我们可以对过去6年的股利支付率取一个平均值，比如公司A的平均股利支付率=（73.7+84.7+70.6+60.5+69.4+66.2）/6=70.85%,
则预估股息收益率=（ROE/PB）*股利支付率=3.8（即时ROE/PB）*70.85%=2.69%。
第二种情况是公司在某一年派发了特别股息，导致股利支付率异常高，这时需要把这一年的数据去掉。比如案例2中的公司B，去掉2021年数据后剩下5年的股息收益率=（75.2+72.7+70.5+67.9+73.6）/5=71.98%，那么未来潜在的股息收益率=6.9*71.98%=4.97%
由于提倡分红是这两年才开始强调的事情，因此很多公司过去并不重视或不想将赚到利润的大部分分出去，像案例3这样的情况在A股市场案例不少——过去股利支付率低，这两年将留存收益一股脑地补发出来。这种情况下再用我们上面的方法去预估就行不通了，预估分红收益率可以先看看公司年报、半年报的原文里是否有提到未来的分红计划，比如计划每年都拿利润的70%出来分红。如果也没有计划，再加上这家公司分红本身并不稳定，不能视为一家高股息型公司。
最后天咨给大家出一个小练习
计算公司D当前的预估股息收益率是多少？同时结合公司D单季度ROE变动情况思考一下，该公司高股息收益率背后的隐忧是什么？高股息收益率能否维持？
今天的小练习做完后可以发在评论区，没有正确与否，说出自己的观点即可，做完后也可以计算您手中或感兴趣公司的股息收益率试试看。
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