业绩诊断
2024H1紫光股份归母净利润增速-2.1%，市场一致预期为11.4%，低于预期值13.5%，低于预期的原因主要来自其他收益、营业成本、所得税费用、资产减值损失。
具体来看，2024H1紫光股份，归母净利润增速为-2.1%，其中营业总收入正贡献5.3%，营业成本拖累47.9%，研发费用正贡献49.9%，其他收益拖累48.3%，销售费用正贡献40.4%，所得税费用拖累15.0%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)
结合现金流量表来看，2024年H1紫光股份“经营性现金流净额-净利润”缺口为-49.45亿元，位于行业10%分位以下，差异主要来自存货(-25.39亿)、应付账款+应付票据(13.34亿)、应付职工薪酬(-9.81亿)等。
财务异动线索
积极信号
营业收入累计同比增速大于固定资产增速3个百分点；
预收账款（+合同负债）占营收比重位于历史90%分位以上；
销售费用率创近3年新低；
商誉/净资产高于行业90%分位。
消极信号
营收增速位于历史10%分位以下；
应收账款周转率位于历史10%分位以下；创上市以来新低；
存货同比增速在最近8个季度中，连续5季度回升；高于行业90%分位；
存货周转率位于历史10%分位以下；创上市以来新低；
金融负债偿还比率创近5年新低；
商誉/净资产创近5年新低；在最近16个季度中，连续14季度下降。
不确定信号
应收账款增速位于历史10%分位以下；增速创近5年新低；
应收账款增速在最近8个季度中，连续5季度下降；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上。
业务线索
核心竞争力
未发生重大变化。
公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，拥有领先的数字化技术、全系列关键软硬件产品，丰富的行业数字化建设和运营经验，深厚的客户资源与优秀合作伙伴。公司拥有全方位的数字化基础设施整体能力，提供一站式数字化解决方案和端到端的技术服务。公司以技术创新为核心引擎，持续研发投入，已建立起宽广的技术护城河。公司积累了广泛而稳定的渠道资源，拥有遍布全国和海外的销售网络。
主营业务
公司在2024年上半年在多个产品市场占有率领先，利润来源没有发生重大变动。公司继续推进“AIGC开放战略”，在高效多元算力供给、高品质网络联接、智能存储、云与智能、主动安全、智能运维和智能能耗治理方面进行技术和产品创新。同时，公司在云平台领域推出紫鸾5.0云平台，全面升级全栈国产化、数据要素全流程、应用敏捷开发、应用智能运维和政企行业数字化等方面能力。
利润分配及资本公积金转增股本
未发生重大变化。
2024半年度报告，现金分红0元，归母净利润1000362167.74元，分红占比0.0%；2023半年度报告，现金分红0元，归母净利润1022130981.77元，分红占比0.0%；分红比例变化方向不变。
公司股东数量及持股
在2024年半年度报告期内，公司股东的增减持情况如下:1) 增持股东有香港中央结算有限公司，增持数量为17,088,579股，持股比例为3.52%；中国工商银行股份有限公司，增持数量为10,195,400股，持股比例为0.94%；中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金，增持数量为11,581,500股，持股比例为0.63%。2) 减持股东有全国社保基金一一一组合，减持数量为14,829,576股，持股比例为0.69%；华夏人寿保险股份有限公司－自有资金，减持数量为3,000,000股，持股比例为0.58%。3) 其他股东包括西藏紫光通信科技有限公司、紫光集团有限公司破产企业财产处置专用账户、同方股份有限公司、北京国研天成投资管理有限公司、西藏林芝清创资产管理有限公司等在报告期内持股数未发生变化。
控股股东或实际控制人变更
发生重大变化。
从2023年度报告和2024半年度报告的对比分析来看，公司的实际控制人在这两个报告期内发生了重大变化。在2023年度报告中，公司的实际控制人为境内非国有法人西藏紫光通信科技有限公司，持股比例为28%。然而在2024半年度报告中，公司无实际控制人。此外，公司的控股股东在这两个报告期内未发生变更。
主要控股参股公司
发生重大变化。
2024年半年度报告中，公司新增了紫光智教（岳阳）科技有限公司，并注销了无锡紫光新媒体有限公司。在主要子公司方面，新华三集团有限公司、紫光云技术有限公司、紫光数码（苏州）集团有限公司和紫光软件系统有限公司的总资产、净资产、营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润均有所变动。
公司基本资料
所属申万一级/二级行业：计算机/IT服务
公司市值：2024年8月26日为551.42亿元
PB/PE估值：1.60/26.54
最近一周/一月涨跌幅：-3.74%/-15.22%（截止日为2024年8月26日）
$紫光股份(SZ000938)$
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