有朋友在后台留言：一开始不大懂，道听途说买了不少基金，有些浮亏很大，这些浮亏大的要不要卖掉或换成别的产品？
我想，这是很多朋友会遇到的阶段困难。不换吧，亏损连连熬不住，换吧，又怕卖掉之后出现大反弹。
今天我们就来聊一聊：怎样在底部期，去制定恰当的调仓思路？
01 契合风偏，先定基调
任何权益投资，都难免出现回撤，除非是骗子嘴里的产品。
市场上的基金产品琳琅满目，但这不是买大米，买好买差总能下咽。对于新手而言，在不清楚底细的情况下，大部分基金产品，其实并不适合去持有。
1、注意股债配比，优化整体波动
全仓权益、十年N倍，看似美好、实则很难，只有熬得过大周期，才有可能抵达胜利的彼岸。
现实是，连跌三年、情绪低迷，作为普通人，情绪波动非常正常。从书本学到的知识，碰到下跌周期很长的熊市，很难不变形。
因此，在设定仓位配比时：契合自身风偏、降低收益预期、提升债性比例，先活着比什么都重要。
一般来说，我们可以使用年龄法设定股债配比，如：权益资产的比例 = (100-年龄)%。
2、核心宽基为主，优秀行业为辅
至于权益部分，61一直建议以核心宽基为主，免去择股的烦恼。
在市场底部期更是如此，不要去猜测后续哪个行业反弹最猛，选择核心宽基省心省力。也只有在熊市的底部期，诸如中证A50、沪深300、沪港深500等大宽基才会低估。
早年，宽基8%-10%左右的收益率，是很多投资者所不屑的，部分个股一天的涨跌幅，就可能超越指数一年的收益率，刺激惯了，确实容易看不上。
但熊市教做人，回过头看看，一地鸡毛。不恰当的收益预期是我们突破安全边际，去追逐市梦率的根本原因。
3、框架完备，时间才能成为我们的朋友
很多人会问：61，看你情绪一直很稳定，你怎么不慌？
做计划内的操作，就不容易慌。
做好股债配比，分散指数持仓，碰到估值合适就慢慢定投，出现极端估值偶尔狙几枪。其余就交给时间，躺平装死。
61同样也持有部分行业指数，好在限制了最高仓位（单行业新手<5%，熟手最高20%），对指数又比较了解，浮亏虽不小，倒也还忍得住。
《做时间的朋友》听上去很美好，但前提是需要制定心中有底的框架。
02 基金亏了，要不要换？
回到文初的问题：连跌三年，持有的产品浮亏了不小，应该怎么处理？
1、心中有底，不动如山
说一千道一万，关键还是认知。
如果对持有的产品，有比较全面的了解和认知，仓位管理又比较恰当。那么，在当下大部分行业均低估的情况下，不动如山是上策。
无论中概、医疗还是消费，作为行业中的佼佼者，即便眼下跌的惨不忍睹，也应该坚持到底。
尤其是医疗，受内外混合双打影响，一直没有像样的反弹。但美股降息已在眼前，行业估值处于绝对底部，营收利率处于历史低位，再惨也就这回事了。
底部期，动的越多，错的越多。调仓本质是择股，如果持有的没底气，换新的更容易如此。因为这个动作的背后，还有默认成本。
当原标的上涨、新标的不动甚至下跌时，更容易崩坏道心。
2、比例不调，正好平衡
市场大底部其实也有好处，可以调整原有不平衡的仓位比例。
早年间，我们认知较浅，道听途说买的比较杂。可能持仓中部分标的质量一般般，部分虽然质量可以，但低估周期太长，买的太多、仓位太重。
此时，就可以适当调整比例。
1）如行业指数占比太高，不妨仔细统计一下各行业占比，控制到自己能承受的配比内，多余的部分转到低估的核心宽基上。
2）如单一行业占比太高，可以调整一定比例到宽基或其他优秀行业。
3）如果持有标的质量不佳或理解有误，个人对行业研究也不深，那不妨关注核心宽基。现在中证A50、沪深300都在低估状态，即便老仓位不动，新仓位也应该以此类宽基为主。
4）还有一种情况，持有的标的质量、仓位都没问题，但该产品费率很高，那可以仔细挑选低费率平替产品。
3、浮亏也好，调仓也罢，都是教训
可能有些人会讲：浮亏不算亏，调仓也不算亏，因为还留在市场内。
对此，61是持保留意见的。
知道原有持仓的问题，明白此次调仓的目的，以及能接受调仓的后果，这样的调仓才可能有意义。
受情绪影响，追涨杀跌、瞎调一气，即便还留在市场内，可能仍将重新面对新一轮的挑战，而再次心有忐忑。
要想有的放矢、心中有底，完整的投资框架少不了。
谋定而后动，把时间花在投资框架的搭建上，远比某一标的的去留更重要。任何时候去谋划契合自身的框架，都不算晚。
03 “61”全市场估值仪表盘
整体变化不大，国债收益率略有回升，格指微微下降。
04 “61”指数基金估值表（0291期）
05 重点提示
1、医药行业
300医药、医药100、全指医药、中证医疗、中证生科、医疗器械，目前A股表内所有与医药相关的指数PB百分位归零，实至名归的成为“最惨行业”指数。
如前文所言，除了仓位比例不合适外，目前医药行业指数属于历史最底部时期，建议不要妄动、轻言放弃。
2、创业板指
创业板指PE跌至22.81，全历史百分位0.03%；创业板50PE跌至20.61，全历史百分位跌至0.00%；结合两者PB与PB百分位，创业板同样来到了历史最低估值水平。
3、科创50
近期是半年报的密集发布期，科创50点位虽然震荡下跌，但PE却在慢慢爬升，这主要是成份股利润下滑导致。不过指数PB跌至3.049，处于指数成立（2020.7）至今的最低水准。
4、中证消费
PE跌至20.33，全历史百分位降至11.32%；PB跌至4.15，全历史百分位跌至26.98%，指数股息率升至3.20%，指数温度降至19.2C，正式进入低估。
5、食品饮料
PE跌至17.90，全历史百分位降至10.73%；PB跌至4.56，全历史百分位跌至28.26%，指数股息率升至3.64%，指数温度降至19.5C，同样进入低估。
受经济预期与企业财报影响，最近消费行业回撤比较大，市场对消费的预期也比较低。不过，没这样的状态，消费行业也难以低估。
现在消费正式低估了，原来看好消费的朋友们，还敢定投么？
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8月只剩最后两天，半年报即将全部发布，下周我们一起复盘。
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$医疗ETF(SH512170)$ $消费ETF(SZ159928)$ $创业板ETF(SZ159915)$
风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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