#7.1万亿资金回流？A股将迎增量资金？# $上证指数(SH000001)$ 好久没进黑屋了，聊聊宏观上的东西
九月份最大不确定因素来自于美联储的货币政策，这个大家都快听烂了，我来聊一下我们的观点。
除了就业的非农数据，大家看盘的时候还要加上一点，国际原油。
其实都经验来看，这种一致性预期其实是比较吓人的，当市场完全没有分歧完全一致性预期的时候最容易发生什么？对手盘
就好像我们印花税是铺天盖地的利好言论和复刻言论一样，一致性预期带来的大概率是一个体量极大的对手盘
周末听了几个投行首席闭门策略会，这个预期真的太一致了，甚至如果我们不去看交易出来的利率，那就是100％
之前有朋友问过从哪里看，下一个CME Group芝商所，在interest Rate里找Federal Fund Future，用100减去你看到的数就是交易出来的预期利率。里面的月份可以自己选。
而且美联储在议息会议上制定的是目标利率，大家可以理解为画饼，市场实际拆借的是联邦基金利率，美联储会通过公开市场操作把联邦基金利率引导到目标利率区间，比如投放和回收流动性等。
同样，过去我们讲鸽派鹰派逻辑中，有一个点叫做预期管理，那么当下大家不妨看看美元指数和他的10美债，美元指数100.8，十年期美债是不是完全沉浸在降息预期中，这从尝试上是在干什么？是在给银行卸压，给他的制造业回流创造条件，不是吗？
对于当下，大家必须关注的一个点，就是如果海外不稳定因素加剧，假设国际原油价格暴涨，美联储是完全有理由继续加息的，原油占cpi权重太高了，根本不需要缓慢降息等二次抬头，只需要原油价格起来就够了，而且另一方面，大家还记得巴菲特今年年初做了什么动作吗？大幅加仓西方石油。
不论是技术上还是宏观基本面都有理由看多国际原油，而且商品中大量的量化在做这种跨区域品种套利交易，短期黄金与原油的背离走势很容易让这种套利交易出现日元carrytrade的“反向效应”在我们的评估中概率还是比较大的。
而且最近沙某来，大家注意双方对接的部门，央行与财政部，这与08年没什么太大区别，内容其实大家想都不用想，肯定是假设美联储降息我们能不能跟着保持宽松货币政策，同步息差让美元不外流，同时英伟达的q3指引再强一些，就业再强一些继续留住加息揽储的资金给自己争取下时间。
转嫁通胀是我们不知道多少月前讲过的解决美国通胀最好的办法。
别忘了，当初那几个银行，包括日本第五大商业银行都是因为高息长短利率倒挂才去球了，大量的对冲基金都是美股美债做哑铃配置策略，当股债同涨且大涨时，兴则泡沫效应，亡则流动性风险。而一旦出现流动性风险，所有以货币定价的资产都会被抛出去补充流动性，尤其是那些极易变现的资产，比如股票。
大家出过国都知道我们国内的物价是特别便宜的，而零八年后我们经济能够快速增长地产价格能再翻几倍除了08年次贷危机后我们赶上全球经济的复苏周期，还有的就是我们当初拿着4万亿救市接了很大一部分美元通胀的盘，导致外汇储备与输入性通胀形成“戴维斯双击”
那么这次我们之所以物价没动，资产价格也没动，虽然我们依旧货币锚定在以美元为主的一揽子外汇储备上，但是我们把一些落后产能通过带路转移到了东南亚，买东西能用黄金，就不用美元，乡村经济统一市场都是我们过去早就在做的，这是我们的高明之处。
加息开始我们经常性贸易顺差积累了2.8还是2.6万亿，但是现在基本上消耗了，去哪了？为什么我们的结算占比翻了一倍？想寻求币值稳定，就需要货币锚在超溢价资产，比如我们南边新修的运河，但凡是个做过一级的人不可能觉得那东西不赚钱，而这也是我们人民币国际化的基石，币值稳定。
所以这次这个会谈不要有什么预期，我们都已经有过经验了，我们这次在这么快的第二拐点上是不允许短期快速通胀的，所以上个月我们的解读才是回归中性货币政策，而由于我们的自上而下的放水，体感上一定是先to G 再to B再to C，所以大家这个寒冬还是有点漫长，短期依旧是准备好应对极端行情的准备，我记得520还是615时讲过，越是临近九月十月，越是幺蛾子容易出现的时候。短期大家依旧保护好本金，盯盘时记得加上国际原油价格，多加关注，加个保险，能在这个险恶的资本市场多活一天。
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