东方日升24年中报业绩交流0828

东方日升24年中报业绩交流0828

摘要
东方日升公司半年度业绩交流会上指出，受光伏产业链供需结构调整影响，公司营业收入和净利润大幅下降，其中营收减少40.59%，净利润分别下降211%和226%。尽管电站及主线板块毛利率最高，但由于资产减值等因素，整体业绩出现亏损。国内和海外市场光伏组件销售表现不一，美国市场尤其突出。公司致力于降低电池生产成本，目前量产稳定在每瓦6毫克，目标年底前降至5至6毫克。同时，正研究亚稳态现象以提高效率测试准确性，并探索新材料以应对市场价格上涨。此外，讨论了采用先进网印技术和银包铜浆料优化成本，以及产能规划和市场需求对资本开支的影响。公司在储能领域显示出积极进展，并计划扩展北美、欧洲、澳洲和亚洲等地区的市场。面对上游原材料价格变化和市场竞争加剧，光伏组装行业生产和发货目标面临调整，预计下半年出货量将有所增加。讨论还涉及5G相关项目进展和全球市场布局，强调了存货减值原因及其对市场的影响，并认为随着技术进步和市场调整，未来产能利用可能更加合理化。最后，预见光伏市场将呈现多元化技术发展态势，促进产业全面进入竞争激烈的市场环境。

问答

问：公司的业务板块及其盈利能力有何特点？

答：在业务板块分布上，电站及EPC项目占比79%，电费收入占据营收2.6%至2.8%，储能业务则贡献1.74%。其中，电站板块凭借较高的毛利率表现出色，其次是灯具和组件销售板块。具体来看，国内组件销售达到4.05GW，单价0.86元/瓦；海外组件销售总量达3.87GW，单价1.21元/瓦；美国市场销售组件达479兆瓦，单价2.97元/瓦。此外，公司还积极开拓其他海外市场，如巴西、波兰和德国等。

问：影响公司上半年利润的主要因素有哪些？

答：上半年亏损的主要因素之一是各类资产减值损失，包括应收款项信用减值损失1621万元、存货跌价准备5.49亿元、固定资产减值准备3.48亿元等。另一项关键因素则是组件价格急剧下降导致营业收入虽维持一定水平但收款金额减少，从而影响了经营活动现金流净额的表现。

问：公司对未来现金流状况和资产减值规模的预判是什么？

答：未来一段时间内，公司现金流占用项目主要包括银票到期应付和组件价格下跌影响的收款总额减少，以及电站投资进度与出售进度不匹配带来的现金流入减少。对于下半年的应收账款及固定资产减值，公司预计将继续根据市场需求和技术更新情况进行判断并适时作出合理调整。在技术进步方面，预计全年组件平均功率密度目标将进一步降至5至6毫克/平方厘米，并通过提升电池效率和组装效率的方式降低成本，保持盈利能力。

问：下半年公司在降本方面的重点在哪里？

答：下半年我们主要在降本上有所动作，特别是针对当前高电价情况提出了一系列降本方案，并计划于下半年逐步导入实施，目标是年底实现全面铺开。

问：公司如何应对价格上涨带来的成本差异？

答：我们正在努力导入无损材料以维持效率并降低成本，同时也在探索新技术进步带来的效益，例如将实体市中线宽降至25至30纳米，这一技术升级有望进一步降低生产成本。

问：关于公寓（面板）领域，对于年初提及的测试标准降档问题有何最新进展？

答：目前我们正在进行亚稳态现象的研究，即某些非晶硅材料存在两种稳定状态，在特定条件下效率会显著提升。因此，我们在测量组件功率时，将引入亚稳态恢复测试方法，以更为精确地反映组件在户外正常工作状态下的效率，从而改变之前的降档测试标准的影响。

问：先进网印技术在未来能达到怎样的线宽效果，并预期在年底能实现多少效率提升？

答：通过引进钢网等先进技术后，线宽有望在年底实现0.03到0.05的效率提升空间。虽然20微米线宽技术仍在研发中，但整体技术路线上仍然有可能持续优化，尤其是结合网版开口大小、印刷胶粒大小等因素，有望持续提效降本。

问：银包铜浆料在酱油层面还有下降空间吗？

答：银含量下降空间尚存，但我们正在测试含有较少银比例的一包虫浆料，并需确保其可靠性和与现有细线宽印刷技术的匹配度。一旦条件成熟，有望进一步降低成本。

问：关于临海二期项目的产能规划及未来的产能落地情况如何？

答：由于市场环境不确定性较大，公司在推进临海二期项目时会谨慎对待资本开支，并考虑新技术验证成果，综合评估市场需求和自身实际情况后决定具体的产能布局。对于一枝节产业线技术路线，我们仍坚定看好其发展前景。

问：关于储能方面，目前你们做了哪些选择性的出货规划，并且在产品认证方面有何进展？

答：我们在现金流和订单反馈的基础上制定了储能产品的出货规划，包括BMS、PCS和EMS等3S产品的较大比例月销售。此外，PCS产品已通过部分区域认证如东南亚，并开始搭配产品进行出货。下一步我们将继续推进工商业及大型地面电站等领域的认证工作，提升毛利水平。

问：针对硅片厂提价情况，光伏行业的整体行情如何，是否有望反弹价格上涨？

答：光伏行业整体处于下行价格趋势中，但各环节利润承压明显，大家都希望价格能反弹。我们会基于性价比和现金流情况进行市场拓展，重点挖掘既有市场潜力并探索新市场机遇。

问：海外市场份额中，北美市场占据何种地位，未来是否会拓展更多海外市场？

答：北美是我们最优先的需求市场，其次是欧洲、澳洲、日本、中东等地，我们会逐步布局这些先进地区，其中欧洲尤其是英国、法国、意大利等地具有可观潜力。

问：关于储能在国内市场盈利方面，能否给出一个指引，比如毛利率或净利率？

答：上半年储能毛利率约为20%，但由于出货量相对较小，费用较高，导致三费占比增大。随着市场稳定和技术内功提升，预计明年毛利率将有所提升。

问：关于之前延期至2025年3月投产的木头项目（5G瓦电池及十几瓦一级组件），目前的进度如何？

答：该项目目前已经完成接近70%的国产化进程。

问：对于接下来项目的安排，考虑到市场需求和技术路线的不确定性，是否会调整剩余产能的投放计划？

答：我们将根据市场和技术的发展趋势综合评判，并在技术更为成熟时做出决策，确保未来的持续发展和投入产出效率。

问：上半年美国市场的销售额情况及下半年和明年的预期如何？

答：由于美国市场交付周期较长，上半年订单较多导致均价较高，但具体盈利情况需等待定期报告披露后进一步解读。对于下半年和明年的发货量预测以及是否能签订更多的订单，我们将密切关注市场动态并相应制定策略推进销售工作。

问：面对即将到来的美国双反关税问题，公司有何应对计划？

答：面对美国政策的不确定性，公司正在与各方私下沟通探讨税率分摊方案，并将持续跟进相关政策变化，灵活调整销售策略以维护市场份额。

问：上半年资本开支情况如何，全年的资本开支计划是什么？

答：上半年资本开支约为15亿元，下半年将保持对资本支出的有效控制，以保证公司现金流稳定并符合行业实际情况。待新技术路线更具确定性后，将适时推进资本开支项目。

问：针对中东、巴基斯坦等海外市场特别是储能领域的快速增长，公司将如何布局以提升竞争力？

答：公司每年或每半年会对新兴市场进行调查排摸，并已建立了针对目标市场的销售团队和合作伙伴网络。随着技术进步和成本下降，预计组建价格会回归理性，同时将加强储能推广力度，寻找更多新增国家和地区的增长机遇。

问：目前存货减值损失是否存在风险？是否已到达最低点？

答：从行业角度看，存货减值受产品周转率、市场价格变动等因素影响。在630节点后，市场价格已经相对平稳，下半年随着成本变化不大，市场价值有望得到重新评估，因此存货减值损失的压力会逐渐减小。

问：海外库存对于光伏行业的影响有多大？如何看待当前光伏行业中新老产能之间的博弈现象？

答：根据目前了解，海外库存规模较小，因此对于光伏行业而言，它们所带来的减值影响并不大。这是因为到6月30日时，高价订单的价值已被重置，基于这一节点来考量库存的价值，库存带来的实际压力不大。光伏行业普遍面临产能过剩问题，但实际上更多的是新老产能重叠下的充分博弈导致的价值波动。在这种情况下，新产能急于引入市场而老产能则努力清空库存。随着市场逐渐理性和长期视角下考虑产能利用率和产品配比，这种非理性竞争将会减弱。

问：新技术在光伏行业中的发展态势如何？未来是否会呈现较为均衡的局面？

答：新技术如DC、BC、钙钛矿等正在加速落地，并有望在未来市场中占据一定份额。现阶段来看，N型组件的技术路径相对成熟且具有竞争优势，但在度电成本角度上，多种技术（包括一线节）均有充分市场化基础。预计未来几年会出现百花齐放的局面，某些技术可能会成为主流或得到进一步验证，例如硅片技术，但具体效果还需通过产业发展验证。