市内免税店政策解读0828

市内免税店政策解读0828

Q: 新的室内免税店管理办法的主要内容是什么？

A: 新的室内免税店管理办法主要涉及了免税店的经营流程、经营主体的选择和资质要求，以及免税店的覆盖范围等内容。特别是针对新政策与现有政策之间的对比，提供了更全面的理解。新政策的最大变化在于室内免税店面向的对象扩展到了即将出境的所有旅客，包括中国籍旅客。

Q: 室内免税店的新政策与旧政策有何不同？

A: 新政策允许中国籍旅客在室内免税店进行购买，而以往这类店铺主要服务于回国的中国旅客或即将离境的外国游客。此外，新政策还规定旅客可以在出境前60天内在室内免税店购买商品，并在出境时提货，但不允许将商品寄存在口岸待返程时提取。

Q: 谁可以成为室内免税店的顾客？

A: 根据新政策，室内免税店的服务对象是即将乘坐飞机或国际游轮出境的旅客，这意味着通过陆路口岸出境的旅客暂时不在服务范围内。值得注意的是，前往港澳台地区的旅行也被视为出境行为，因此旅客在这些情况下也可以在室内免税店购物。

Q: 免税店购物有哪些税务优惠？

A: 在室内免税店内购买的商品免征关税、增值税和消费税。虽然政策未设定购物限额，但旅客所携带的商品需符合海关规定的自用合理数量限制。通常，入境时携带的商品总价值不得超过8,000元人民币，超出部分需要补交税费。然而，在实际操作中，海关会采取抽查的方式检查旅客携带的物品，对于明显用于代购的商品才会严格检查并要求补税。

Q: 如何理解8,000元的入境限额？

A: 实际上，8,000元的入境限额主要是为了防止代购行为。例如，如果旅客购买了一个价格在一两万元的Gucci包，并且已经拆封使用，则在入境时很难证明这是在免税店购买的，因此很可能不会被要求补税。这意味着在实际操作中，免税店购物的自由度较高，旅客可以按照不设购物限额来理解。

Q: 室内免税店销售哪些商品？

A: 室内免税店销售的商品种类包括食品、服饰、箱包、鞋帽、母婴用品、首饰工艺品、电子产品和化妆品等。值得注意的是，烟和酒不在销售范围内。

Q: 能否解释一下口岸免税店与市内免税店的主要区别？

A: 口岸免税店与市内免税店的主要区别在于商品种类，特别是烟草产品的销售。口岸免税店提供烟草产品，比如免税的香烟；而市内免税店则不销售烟草产品。此外，海南的免税店也不销售烟草产品，这意味着市内免税店的商品类别与海南免税店基本一致，但不包含烟草。

Q: 关于室内免税店的布局和发展有什么政策指导？

A: 国家会根据出入境旅客流量及当地经济发展等因素综合考虑，统筹安排室内免税店的布局，确保有序竞争。这意味着未来如果申请开设新的室内免税店，需要依据相关政策进行综合评估。

Q: 第十条提到的口岸业主向经营主体收取的费用标准是什么意思？

A: 第十条规定口岸业主向免税商品经营主体收取的提货点费用标准不得高于同一口岸出境免税店的费用标准。这表明机场或口岸的运营商在向免税商店收取费用时，必须遵循一定的上限，以确保公平性和合理性。

Q: 有关机场租金调整的情况如何？

A: 上海浦东国际机场和广州白云国际机场已经与免税店运营商进行了租金调整谈判，尤其是在疫情期间进行了两次调整。这些调整的具体细节可以在今年6月份发布的免税机场租金报告中找到。

Q: 如何理解第十一条关于市内免税店设立的规定？

A: 设立市内免税店的城市数量需要由财政部会同商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局等部门提出意见，并由国务院审批。这意味着地方政府不能自行决定开设免税店，而是需要提交申请并通过中央政府的审批流程。

Q: 新增免税店的难度如何？

A: 根据第十一条的规定，新增免税店并不简单，需要地方政府向中央政府提交申请并获得批准。因此，在可预见的未来几年内，新增免税店的可能性较小。

Q: 对于新增的市内免税店，其经营主体是如何确定的？

A: 新增市内免税店的经营主体通过公平竞争的方式确定，参照政府采购法中规定的采购方式，可能是通过竞标或是与地方政府协商确定合作方式。地方政府通常在同一时间内只能为一家免税经营主体提交申请。

Q: 目前有多少家室内免税店，它们的归属情况如何？

A: 目前共有19家室内免税店，其中6家隶属于中免集团，在北京、上海、青岛、大连、厦门和三亚设有门店；另有12家隶属于中福集团，在北京、上海、青岛、大连、南京、重庆、合肥、南昌、昆明、杭州、郑州和哈尔滨设有门店。所有这些免税店都将转型为新型室内免税店，并取消之前的国人归国免税店类型。

Q: 新增的8个城市设立室内免税店的情况如何？

A: 除深圳外，广州、深圳、成都、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市被批准增设一家室内免税店。其中，深圳已有本地免税牌照持有者深免，而其他7个城市需要选择与现有的免税商合作或尝试申请新的免税牌照。初期阶段，这些城市更可能选择与现有的免税商合作。

Q: 目前有哪些企业可能会参与室内免税店业务？

A: 可能参与室内免税店业务的企业主要有中免、中服、中桥、申免等。其中，中桥是否参与尚不确定，因为它是否持有相关牌照还需进一步确认。此外，王府井也是一个重要的参与者。至于海南的两家国资企业，它们主要关注离岛免税业务，因此可能不会直接参与室内免税店市场。

Q: 如何估算室内免税店的潜在市场规模？

A: 2019年中国出境人员总数约为6.7亿人次，其中包括3.5亿内地居民、2.2亿港澳台居民以及1亿外国人。考虑到室内免税店主要服务于出境旅客，因此实际的客群基数大约为3.5亿人次。但由于新政策仅涵盖了飞机和游轮出境，因此需要进一步缩小客群基数。2019年，通过民航口岸出入境的旅客人数为8500万人次，若只考虑出境则为4000多万人次。预计未来这一数字将持续增长，随着疫情防控措施的放宽，客流量有望恢复至疫情前水平。初步估计，初期室内免税店的客群基数可能在5000万至6000万人次之间。

Q: 如何计算室内免税店的渗透率和客单价？

A: 渗透率和客单价的计算需参照不同市场的数据。韩国市场显示较高的渗透率（约50%），但较低的客单价（约700元）。相比之下，海南市场具有较低的渗透率（约25%-30%），但较高的客单价（约5000-8000元）。考虑到新政策细节，假设室内免税店仅服务于通过飞机和游轮出境的旅客，客群基数可能需要下调。中期来看，客群基数可能为5000万至6000万人次，渗透率可上调至15%-20%，客单价预计为2000元左右。综合这些因素，室内免税店的市场规模大约在250亿至300亿元之间。

Q: 哪些城市将成为室内免税店的主要市场？

A: 北京和上海预计将是最主要的市场。2019年，仅口岸免税店业务在北京和上海的销售额就超过了200亿元，占据了全国市场的大部分份额。鉴于当前政策框架，中免和中服分别在这两个城市拥有门店，因此预计这两家企业将是新政策下的主要受益者。同时，机场也将从中获得一定的收益。

Q: 客群基数如何受政策影响？

A: 室内免税店的客群基数受到政策的影响。目前政策仅允许飞机和游轮出境的旅客享受免税购物服务，这导致客群基数需要从原有的6.7亿人次（2019年数据）下调。预计中期客群基数将在5000万至6000万人次之间。未来随着政策的进一步开放，这一数字可能会有所增加。

Q: 新政策对现有免税商的成长空间有何影响？

A: 新政策提升了免税商的成长空间，但具体能实现多少增长以及在哪些新增城市开设免税店仍需观察。考虑到政策实施的时间紧迫，现存门店将迅速转型为室内免税店，而新增城市的免税店则需要更长时间来规划和建设。预计政策效果将在6个月至一年后显现，届时可能会有进一步的政策调整。

Q: 如果某些市场反应热烈，是否会有更多的政策支持？

A: 如果某些市场表现特别好，可能会有更多的政策支持和调整。不过，短期内免税商的增量收入可能不大，但从长远来看，室内免税店是一个重要的发展方向。如果远期能新增250亿至300亿人民币的市场，将对整个免税市场产生显著影响，尽管实际兑现可能较慢。

Q: 新政策将如何影响免税市场的规模？

A: 新政策有望为免税市场带来显著增长。虽然短期内可能会影响增长速度，但主要免税商及其经营主体的盈利能力预计将逐步提升。免税市场的整体规模有望在未来显著增加。

Q: 新政策实施后，哪些免税商将受益最大？

A: 最大的受益者将是那些持有免税牌照并拥有现成门店的免税商。例如，目前拥有19家免税店的中免集团，这些门店可以立即转变为室内免税店。不过，由于疫情期间的停业，这些免税店在重新开业前可能需要进行品牌接洽和店面装修等工作。

Q: 中免集团的门店转型需要多久时间？

A: 中免集团的门店转型可能需要一段时间。例如，北京的室内免税店正在开业中，但规模较小，而上海的免税店尚未开业。这些门店在重新开业前可能需要更新装修以符合品牌最新标准。尽管存在这些挑战，但凭借中免集团强大的供应链能力，这些问题应该能够得到快速解决。

Q: 中免集团与其他免税商的合作情况如何？

A: 中免集团目前持有另一免税商（原中福）49%的股份，并且双方已在供应链管理和业务方面开始融合。这意味着未来几个月内能够开业的免税店将主要是中免集团旗下的门店。由于中免集团在口岸免税店市场占据主导地位，因此它是新政策的最大受益者之一。

Q: 新政策对中免集团的业绩有何影响？

A: 在初期阶段，基于当前的供应链状况和消费力，免税市场的规模可能只能达到数十亿元。这部分市场中，中免集团可能会占较大份额。如果初步市场规模为60亿至70亿元，中免集团可能从中获取的利润约为3亿至4亿元。长期来看，如果市场能扩大到300亿元，中免集团可能占据90%以上的市场份额，从而带来更为可观的利润增长。

Q: 长远来看，中免集团有哪些潜在的增长机会？

A: 长远来看，中免集团可能会进一步整合其在免税市场的资源，比如收购中福集团的剩余股份或将日上的上市股东权益纳入麾下。这些举措将进一步巩固其在免税市场的领先地位，并可能带来数十亿的额外利润空间。然而，市场对这些长期增长机会的认可度取决于当时的市场环境。

Q: 哪些机场将从室内免税店政策中受益最多？

A: 预计北京首都机场将从室内免税店政策中受益最大。考虑到目前北京首都机场的盈利状况，额外的提货点租金收入将对其产生显著的正面影响。相比之下，上海机场的受益程度可能较小，因为即使在今年的大市场预期下，其利润也不足20亿，且估值相对较高。

Q: 哪些公司最有可能成为室内免税店政策的主要受益者？

A: 根据当前政策框架，主要受益者可能是已经拥有免税店经营权的公司。此外，一些小市值的零售商也可能被市场视为潜在的受益者，尤其是在地方政府拥有的零售商中。这些零售商可能因获得免税牌照而被炒作，类似于此前王府井获得牌照时的情况。然而，从机构投资者的角度来看，这些炒作可能难以实现实际的价值增长。

Q: 室内免税店政策对公司而言是超出预期还是低于预期？

A: 对于现有免税店运营商而言，政策的变化可以说是超出了预期。原本市场预期在现有城市可能会新增更多的免税店经营者，但现在看来，这些城市并未立即开放新的经营权。这一变化意味着现有运营商的市场地位得到了加强。

Q: 新政策是否会带来更高的免税购物额度？

A: 早先有关港澳地区的政策变化曾提高了免税购物额度至12,000元，但此次室内免税店政策并未包含类似的规定。不过，未来如果市场需求旺盛且现有政策无法满足需求，调整免税购物额度的可能性是存在的。这是一个需要观察一段时间后才能决定的事项。

Q: 新政策对室内免税店的具体变化是什么？

A: 新政策的核心变化在于允许国人出境前在室内免税店购物，此前国人只能在回国后购买免税商品。外国人的出境免税购物限制也得到了放宽。这一变化加上运营商供应链的优化，有望显著扩大室内免税店的市场规模。

Q: 室内免税店的净利率为何设定为10%？

A: 10%的净利率是基于当前免税店运营商与机场之间的协议以及运营成本估算得出的。免税店的毛利率大约在33%至35%之间，而租金成本约占总收入的5%左右。考虑到人工和其他运营成本，10%的净利率是一个较为保守的估计。未来随着免税店运营商与机场协议的重新谈判，净利率可能会有所提高。短期内，免税店需要按照机场的提货扣点来支付费用，因此净利率可能维持在10%左右。

Q: 未来室内免税店的净利率是否有提升的空间？

A: 未来室内免税店的净利率确实存在提升的空间。目前免税店运营商与北京首都机场和上海机场之间的协议将于2025年至2027年间到期，届时双方可能会重新协商条件。如果新的协议条件更为有利，室内免税店的净利率可能会逐步上升。然而，市场通常更倾向于考虑当前和短期内的数据，因此净利率提升的潜力在短期内可能不会被充分反映在股价中。