#7.1万亿资金回流?A股将迎增量资金?#

上周五美联储主席鲍威尔发出“降息最强音”,明确表示“政策调整的时机已经到来”。

随即,美元指数创造了近一年的新低,整周下跌1.68%,截至上周五报100.68。而与此同时,日元、英镑等外币升值,其中美元兑日元收于144.35,创今年1月以来新低。

美元指数代表美元的强弱,美元指数创新低是什么导致的?

内外因素共同推动美元指数下探

美元指数下行除了鲍威尔讲话释放了鸽派信号,让人相信降息已经“箭在弦上”之外,还有大家对美国经济衰退的担忧,和非美地区的经济修复带动的外币走强这两个因素。

7月美国CPI同比涨幅回落至2.9%,创2021年3月以来最低。上周,美国劳工部将2023年4月到2024年3月的新增非农就业人数下调81.8万人,为2009年以来最大的下调幅度,表明过去一段时间美国劳动力市场的韧性被一定程度夸大,失业率在逐步上升。总体来说,市场对美国经济担忧的情绪进一步抬升,美元指数下跌。

数据来源:Wind

非美国家中,欧元区经济、通胀见底,率先降息。今年以来,欧元区经济放缓信号不断累积,3月,欧央行将2024年欧元区GDP增速预测下调至0.6%,5月欧元区CPI和核心CPI同比增速分别为2.6%和2.9%,因此欧元区具备降息条件,先于美国降息。市场预期欧洲经济比美国经济会更好,这也带动了欧元兑美元的进一步走强,美元指数回落。

数据来源:Wind

日本经济今年二季度也表现超预期,根据日本内阁府数据,实际GDP环比增0.8%。7月3日,日本企业同意将日本正式员工月薪平均增长5.1%,创下33年来的最高纪录。日本企业职工工资增长的同时,个人消费也是增长的,强劲的消费支持日本政府进一步抬高利率,日元在美日利差收窄下,有望进一步走强。

数据来源:Wind,统计区间为2023-1-1至2024-8-27。

综上,市场对美国经济衰退的担忧、美联储主席的“鸽派”发言以及非美地区的经济复苏共同导致美元指数的下挫。

简单来说,美元指数下跌意味着美元贬值,那么美元贬值我们可以转向关注哪些资产?

美元指数下跌利好金价走强,黄金价格创新高

最近黄金又没控制住涨势,金价接连攀升,伦敦金现破2500美元,截至8月27日,年内已累计上涨超过22%。

数据来源:Wind

今年以来,全球央行都在增持黄金,这也是金价走强的关键因素之一,但最近各国央行购金脚步放缓,我国央行也已经连续三个月暂停购金,黄金价格的上涨动力似乎正逐步回归常态逻辑。从美元的逻辑,黄金是以美元计价的,美元贬值的时候美元指数走弱,而黄金内生价值不变,那么以美元计价的黄金价格是会上涨的,因此金价和美元指数之间也呈现负相关关系。

美元贬值,非美资产有望迎来增量资金

美元指数下探的时候,全球资金便会减少对美元资产的投资,转而瞄准A股、港股、日股等非美市场的资产。

一般来说,美元贬值的时候人民币汇率会升值,利好人民币资产,A股会应声上涨。观测过去十年上证指数与美元指数走势可以发现,在主要周期下,美元走弱时A股往往会随即走强,两者呈现较为明显的负相关关系。但是2022年以来,美元指数高位震荡,国内经济弱复苏的背景下,这次美元指数创新低,A股并没有反应,但往后看,A股还是有美元贬值下的上行预期。

数据来源:Wind

除了A股,港股对于美元指数下跌也比较敏感。美元指数自今年4月16日高点至8月27日震荡下行,跌超5%;相应的恒生科技指数自4月17日低点至8月27日涨近5%,且最高涨幅超过23%。观测过去十年美元指数与恒生科技走势可以发现,两者也有显著负相关关系,且美元指数新低后港股又有小幅抬升的态势。

数据来源:Wind

当前,港股估值性价比较高,在全球风险资产大幅波动下具有较好的下行保护,短期回调后存在较大的反弹机会。另一方面,国内经济修复预期是港股上行趋势形成的关键,其中房地产和内需疲软的改善情况仍是市场下一阶段关注的焦点。往后看,随着政策落地显效,经济基本面有望迎来更多积极的修复信号,带动市场整体风险偏好进一步回升,港股表现可期。

除了国内市场,海外非美国家来看,较为典型的就是日本了。过去30年,日本一直都在“通缩”阴影中,而今年6月,日本核心CPI达到2.6%,逐渐走出通缩阴影。与此同时,2022年以来,美联储激进加息的同时,日本央行仍维持了超宽松的货币政策,美日利差的不断扩大导致日元大幅贬值,但从最近美元兑日元的数据看,美日利差收窄下,美元兑日元也在回落,日经225在震荡后反弹回升,如果美元指数继续下探,日股有望继续走高。

$金ETF(SH518680)$

$上证指数ETF(SH510210)$

$贵州茅台(SH600519)$

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