猪价持续下跌，猪周期结束了？

自8月15日猪肉价格（出栏均价）创下阶段性新高后，便持续下跌，与此同时，猪肉板块继续下探，跌倒2019年初以来低位。不少投资者觉得，猪价涨的时候，猪股没涨，现在猪价跌了，是不是更没希望了？

首先，猪价上涨已经结束了吗？

我们知道，价格是由供需决定的，从供给端来看，过往两年猪肉行业经历了有史以来最残酷的一轮出清周期，很多企业的财务状况都很不理想。今年这一轮猪价上涨，很多养殖户仍对上一轮的损失记忆犹新，不敢大规模扩产，而猪企也是优先降低资产负债率而非扩产。这一点从近三月的能繁母猪存栏就可以看到，在行业盈利大增情况下，能繁上升缓慢，明显低于2021年-2022年。

近期市场生猪供给有所增加，更多是二育导致的，这在今年已经有过多次，会短期影响猪价，但大趋势仍是能繁母猪-生猪出栏的传导链决定。

消费端，当前仍处于消费淡季，后续需求修复后有望提振猪价。8月严格意义上其实是猪肉消费的淡季，再叠加近期供应的宽松，价格回落属于正常现象。可一旦进入9月，随着各个节日来临和天气转凉，猪肉消费需求有望增长，届时，对于猪价将会起到提振作用。

其次，养殖业景气周期结束了吗？

从上市猪企的中报来看，二季度整体扭亏为盈，7月、8月销售月报的是销售数据也是持续回暖，可以预见三季报仍然是增长趋势。

如果四季度猪价仍能维持较高区间，那么养殖业的景气度仍将持续，当前的股价和基本面就是错配的。

另外，畜牧板块的下跌，也和市场整体流动性有关，在近期A股泥沙俱下的情况下，单一板块也很难走出独立行情。

但是，错配反而会带来机会，5月下旬猪肉板块开始调整以来，$畜牧养殖ETF(SH516670)$份额增幅达到70%，可见资金的逆势布局意图。

$温氏股份(SZ300498)$$牧原股份(SZ002714)$