上周A股指数再次震荡走低，维持低位徘徊状态，上证指数微跌0.87%、深证成指下跌2.01%，创业板指下跌2.80%、沪深300微跌0.55%、科创50下跌2.76%、万得全A下跌2.05%。市场观望气氛浓烈，交投清淡
视角回到本周，市场也是呈现出了持续探底的弱势特征，从交易情绪上来看情绪偏弱，市场观望心理较重，缺乏做多动能。
从目前的市场状态看，也是有几个比较少见的信号。
其一，美国制造业订单（3 月移动平均）转负。美国制造业新增订单转弱意味着中国面临外需转弱的压力，此时内需发力显得尤为重要，这时国内的刺激政策往往同步推出。从历史数据来看美国制造业订单转负的时间，与中国几轮新增社融拐点基本一致。从历史数据看，美国制造业订单增速首次转负并开始持续为负增长的月份分别是 2019 年 2 月，2014 年 10 月和 2008 年10 月，而这三个月开始，A 股都开启了一轮较为明显的反弹。
其二，地量见地价。本周市场量能仍然维持在5000亿左右，可见资金交易情绪偏弱，但也激起了市场对“地量见地价”的期待。从中长期维度来看，A股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间。
在市场缩量调整，存量资金博弈的背景下，资金仍以防守板块为主。银行作为防御板块代表近期涨幅居前，但今天盘中市场出现高低切换现象，或将指示市场情绪有望回暖。
尽管当前经济数据依旧偏弱，但是政策利好也不断在积累。监管前日召开座谈会，提出要持续壮大买房力量，增强投资者信心和信任。若国内政策进一步加码，市场有望迎来上行空间。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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