大秦铁路是以煤炭运输为主的综合性铁路运输企业，主要经营铁路客、货运输业务，同时向国内其他铁路运输企业提供服务。2023 年煤炭发送量占公司货物发送总量的85.5%，煤炭市场供需状况与公司业务经营相关度较高。
公司主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。运输的其他货品还包括焦炭、钢铁、矿石等大宗货物，以及集装箱、零散批量货物。
公司担当开行多列以太原、大同等地为始发终到的旅客列车，通达全国大部分省市区。公司同时向国内其他铁路运输企业提供服务，主要包括机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等，并为大西高铁、晋豫鲁铁路等提供委托运输管理服务。
总体评价。大秦铁路是大型央企绝对控股的公用事业公司，收入主要靠运煤。公司生意模式简单好懂，就是运营铁路资产，取得运输收入。
提高利润的方式，一是提高运输量，这个增幅极其有限，受线路运力上限制约，也受经济景气情况影响，不会有太大的变化。
二是控制成本和费用，主要是固定资产折旧和无形资产摊销，人员费用支出，车辆费用、运输服务费用，这方面有潜力，但刚性支出多，有难度。
三是提高价格，这个价格要受到国家管制，铁路运输定位于为经济发展服务，高价格几乎不可能，就是在合理盈利范围内定价，甚至要为经济发展让利。
综合来看，公司要提高利润，真正可行的就是提高运行效率。公司2014年营收540亿元，毛利率31.8%，10年时间，公司是增收不增利，主要原因就是运输价格下滑。
公司财务报表也十分简单清晰，资产很健康，现金充裕，负债率较低。唯一费解的是，公司有现金673亿元，同时有息负债374亿元，支付借款利息16.4亿元，年利率4.39%，收到存款利息15.4亿元，年利率2.29%。
扣除有息负债后，公司还有净现金299亿元，维持日常运转应当绰绰有余，为何要借款呢？即便是购买大股东的地产，貌似也用不着呀。
公司长期股权投资余额243亿元，其中国能朔黄铁路190亿元，持股41.16%；浩吉铁路52.5亿元，持股10%。联合营企业的年收益率也超过10%。
展望未来，煤炭运输在较长的时间内，会维持稳定，甚至有所增长，不可能出现较大幅度下滑，这从根本上保障了公司营收和利润大体上的稳定。
公司的生意模式决定了，每年都有稳定的现金流，而且不需要大额的资本再投入，公司每年的折旧和摊销，基本可以覆盖购建投入，10年来股息率都在7%以上。
公司的净资产收益率在9%左右，由于公司长期处于破净状态，市值低于净资产，所以持股收益率要高于净资产收益率，可达11%左右，这样的确定收益还是比较有吸引力的。
2014-2023年的10年间，公司净利润基本在一个区间运行，2014年142亿元，2018年145亿元，2016年72亿元，展望未来，大幅增长的可能性几乎没有，用平均净利润估值较为合适。
近10年，公司的平均净利润为122亿元，25倍合理估值为3050亿元，由于没有增长性，2024年买入市值仍然打5折，为1525亿元。
$大秦铁路(SH601006)$
本文作者可以追加内容哦 !
