AR眼镜，来了！
据数据显示，2023年全球AR眼镜销量为48万台，2024年第一季度全球AR眼镜出货量为10万台，同比增长56%，涨势明显。
AR眼镜说白了就是将虚拟图像与现实场景相结合，让使用者身临其境的感受虚拟场景，增强现实感触。比如最近上线的黑神话悟空就是运用了AR技术使得玩家能够在现实世界中沉浸于虚拟游戏环境，从而提升了整体游戏体验的乐趣和互动性。
AR眼镜产业链上游技术端主要包括芯片、光学、声学等；中游品牌涉及华为、苹果、魅族、VIVIO、雷鸟创新等，下游涉及行业包含旅游、竞技娱乐、影视直播、医疗健康等领域。
其中光学显示部件是AR眼镜必不可少的关键技术，受益企业主要有索尼、水晶光电、蓝特光学、苏大维格、舜宇光学科技等。
水晶光电作为国内光学领域的龙头，其优势在众多光学企业中较为明显。公司研发的AR光学模组能使人眼看到更清晰、大视角的图像，这也是AR眼镜所追求的性能。
我们来看看水晶光电的业绩表现。
2024年上半年水晶光电创造了上市以来最好的一份半年报，报告期内实现26.6亿的营收，同比增长43%，净利润达到4.3亿，同比增长140%，业绩超预期。特别指出的是，即使2023年受行业周期性影响，水晶光电仍能实现50.8亿营收和6亿净利润。
从产品营收结构来看，水晶光电支柱产业为光学元器件和薄膜光学面板。2023年光学元器件营收为24.5亿元占总营收的48%，较去年同期增长21.1%。同期薄膜光学面板营收为18.5亿元，占总营收的36%，同比增长17.8%，与光学元器件占总营收的比重达到了84%。
值得注意的是，水晶光电盈利能力也创造了奇迹。
2024年上半年毛利率为27.6%，同比上升8%。尽管毛利率表现平平，但净利率确有大幅度提升，同期达到16.56%较去年同期增长65%，是同行业平均水平的184倍。
除此以外，水晶光电还有以下看点：
第一，AR光波导技术强。
AR眼镜要想具备极佳的穿戴性和可视性离不开AR光波导技术，它能使AR眼镜更加轻薄更贴合我们日常普通眼镜镜片，这也是当下AR眼镜发展趋势。而作为AR光波导技术行业的龙头企业，2024年5月水晶光电与DigiLens已完成波导技术升级，为客户提供低成本的AR眼镜和抬头显示器的制造。
此外，光波导的大规模、低成本、高质量量产一直是行业难题，而水晶光电在大批量生产上具有优势，与全球头部AR光学厂商Lumus合作推动了光波导的量产。
目前轻薄AR眼镜价格已下降至千元，普遍定价在1000-3000元，部分AR眼镜更是跌至990元。该降价趋势有望和C端市场形成共振，预计2030年将达到2550万台，加快终端市场放量，水晶光电凭借着先进的AR光波导技术未来业绩也将持续受益。
第二，消费电子领域客户资源强大。
当下大众越来越重视手机拍照技术，各大手机头部企业纷纷采用高端潜望式镜头，而水晶光电的滤光片和微棱镜是手机高端潜望式镜头的核心供应商，目前已与华为、苹果牵手。
1、滤光片
水晶光电2023年全球手机滤光片出货量市场份额达到了21%，绝对第一。同时，随着安卓系统配置的升级，滤光片也向涂覆式滤光片方向升级，公司涂覆式滤光片自2021年实现国内唯一量产以来，快速在中高端机型中推广应用，具有先发优势，已成为华为、小米、荣耀等安卓手机品牌的独家合作方。加上涂覆式滤光片价值量高，量价齐升逻辑下光学元器件业绩大幅增长。
2、微棱镜
公司于2023年6月对微棱镜投入量产目前已在Iphone 15 Pro Max中交付使用，2023年仅为苹果提供微棱镜就贡献了6亿元的营业收入，同时苹果Iphone15中的四重反射微棱镜也来自水晶光电。水晶光电来自苹果的销售额从2019年的18.4%增长到2023年31.88%。可见与苹果捆绑水晶光电不愁业绩。
此外，随着2023年AI、折叠屏、潜望式长焦镜头等技术的涌现以及下半年华为强势回归，消费电子行业释放回暖信号。据预测2024年AI手机出货量为2.34亿部，2027年将有望达到5.22亿部。水晶光电与苹果、华为等大客户捆绑，在消费电子回暖的利好形势下未来仍能支撑业绩继续攀升。
第三，HUD国内市占率第一。
2023年水晶光电在汽车电子领域实现营收2.91亿元，同比增长54.4%，2024年上半年依旧持续上升。2023年全年HUD出货量超20万台，在国内市场上占有率排名第一。
HUD分为C-HUD、 W-HUD 及AR-HUD三种类型，目前市场上以W-HUD 及AR-HUD为主。
其中，AR-HUD能够投影详尽的驾驶信息和道路状况，与W-HUD相比更有优势。水晶光电是国内首家大批量生产 AR-HUD 的厂商，2024年上半年水晶光电AR-HUD市场份额达到25%仅次于华为，可见公司在AR-HUD领域前景十分可观。
根据数据显示2024年上半年我国乘用车W/AR HUD交付量已超135万台，市场渗透率达到13%以上，而去年同期渗透率不足10%。其中，国内AR-HUD累计搭载量达到34.81万台，渗透率接近26%，与去年同期相比实现惊人的增长，这表明AR-HUD技术在国内汽车市场正快速发展。
水晶光电2024年上半年已与宝马、奥迪、大众等国际车厂进入项目技术合作阶段，在HUD渗透率持续高涨的情况下，公司未来车载光电及AR/VR业务将助力营收增长。
总结一下，水晶光电拥有强大的盈利能力、优质的客户资源和领先行业的技术，在光学领域具有先发优势。未来随着AR眼镜的发展、消费电子回暖以及HUD的不断渗透水晶光电有望迎来更广阔的成长空间。
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