1、上半年稍微不符合预期。营收增速同比-2.32%，净利增速同比-4.74%，扣非净利增速同比-1.62%；机构一致预期全年净利9.22亿，同比增长11.6%，现在半年只有4.48亿，意味着下半年净利需达到4.47亿，下半年净利需同比增长25.5%，营收需同比增长约16%。
考虑到实际中终端产品在降价促销，如果按照今年消费继续低迷的情况（若没有较大的消费刺激），营收不可能比去年高太多，所以今年很大可能是达不到预期了。
2、青菜头原料成本降低，毛利率反而下降，那就是产品促销间接降价了。去年用的青菜头大部分是买1100元/吨的，但毛利率是54.78%；今年二季度大部分用的青菜头是2月份左右买800元/吨的，但毛利率却下降到54.19%，唯一的解释就是产品促销降价了，什么买30袋送5袋之类的。
另外，销售费用确实降低了16%，推广费降低11%，经销商数量减少了424家，在经济低迷期，企业管理层有点不作为，环境不好时正是龙头企业逆向吞食微弱企业的机遇，应当加大营销推广。
榨菜行业发展的一般规律，销售困难时期亦是龙头企业扩张发展时期，公司应抓住机遇，在不断巩固现有市场的同时，加大广告投入和品牌宣传，积极准备扩大生产，争取使公司“乌江”牌榨菜销售范围向纵深方向发展，为经济转暖后的市场做准备。
另外有个疑问，去年青菜头是均价1100元/吨，花了3.7亿买青菜头和半成品；今年青菜头均价是800元/吨，却花了3.4亿多，按正常来说，今年应该可以节省约1亿元的，这1亿元要是转换成净利润，净利增速多好看啊！
3、现金类资产62亿，现金及现金等价物7.8亿，无有息借款。妥妥现金奶牛，除掉募集资金33-2.4+2.4=33亿，还有62-33=29亿可分红，应当提高分红率才是，要不放着只有约2.5%的年利率，还不如分给股东自由处理。（2021年4月20日募资到账32.8亿，到2024年6月底约3年，产生利息约2.5亿，年利率约2.5%）
4、榨菜城建设情况，总进度是6.4%（年初是3.52%），这半年又花了约1亿元进去，预算是36.83亿，还远得很。
为什么要建榨菜城？之前管理层有说过会用于新旧产能的替换，即替换一些人工较多的旧产能，新产能也将更加智能化，减少人工依赖，可以降低运营成本。还有，可以增加原料收储量及更好平抑原料价格对成本的影响；按年均产12万吨榨菜来算，原则上需要36万吨的原料收储空间，公司本部现有30万吨左右的原料窖池，若未来本部产能增加，原料窖池也将不够用，所以先做预备。
另外，公司对募投项目之前也进行了充分的可行性论证，如果市场环境发生变化或市场拓展不理想，公司应当会拖延进度，但不会停止建设榨菜城，预估会积极采取多种措施和方法加大产品销售力度，努力开拓市场化解风险，最终促使募投项目扎实落成。
5、中报不分红，也没说提高分红率；都是国资，相比白酒龙头，榨菜看似还雄心勃勃，一直被百亿规模营收牵绊着。
6、存货大部分是原料青菜头，这个很正常的；青菜头是一年一季，只能集中在每年的2月左右采购，不用计提跌价；关键看库存商品，本期只有0.28亿，环比2023年底0.44亿是减少的，同比2023年中0.73也是较少的，证明商品周转率提高了，目前看去年的提价对2024年的销售没什么影响。
7、应收账款差不多增加到1亿，占营收7.7%，比上年同期多了0.46亿，比上年末多了0.9亿，比今年一季度少了0.6亿，从中可以看出应收越来越少，下半年也会变少。另外，榨菜的应收都是1年短期的，公司有年底收款的规定，一般不会产生坏账。
8、萝卜下滑很厉害，新品和次新品榨菜酱、下饭菜等也在下滑，看来没多大护城河的产品都不好搞，反而榨菜在增长。另外，线上电商去年营收占比约6%，上半年只占4.6%，萎缩了一些，常规来说电商直销模式应当会越做越大的，经济低迷期，应当电商的实惠性或性价比占优，有点反常。
本来想看看To B线下餐饮模式发展得怎么样的，却没披露；据机构研报：现已拥有餐饮经销商100余家，终端涵盖小面、火锅、快餐等），随着公司销售团队标准化、餐饮小菜食材供应商定位不断巩固，2024年公司有望实现餐饮团队营收增速20%-30%的目标。
9、按“重庆市涪陵区人们政府”公众号官方消息：1至6月实现成品榨菜产销25.5万吨，实现产业总产值98.14亿元，较去年同比增长10.73%。涪陵全区榨菜产销同比增长10.73%，作为涪陵巨头企业还以为可以相应地增长10%左右的，没想到是持平—预估下限，汗颜！！！
10、榨菜又涨价了吗？感觉不像，但半年报第12页还标着“占当期营业收入总额 10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过 30%”，是2023年报带下来的吗！
整个半年报看起来还是有点失望，今年大概率是不及预期了。另外，感觉新董事长比较保守，不如周董敢闯敢拼，如果榨菜没有敢于破局的领导层，大概率也是走向平庸和后退，这点后面会继续观察和验证。
说一下操作，今年本人应该不会再加仓榨菜，除非股价再下一个台阶；如果其他优质股（如五粮液）再下跌，反而可能会把榨菜换成其他性价比更高的优质股。
本文仅是个人的投资记录，文中的操作和观点，可能都是错误的；不作为荐股和买卖建议，请独立思考和决策，谢谢！
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