$东岳集团(HK|00189)$  

一、公司财务表现
  • 中报显示，公司收入为72.6亿人民币，毛利率为19.83%，同比增长4个百分点，净利润为3.95亿，同比增长89.94%。
  • 哈佛高分子材料对外销售收入为20亿，分布业绩为3亿多。
  • 制冷剂业务收入为15.5152亿，分布业绩为3.32亿。
  • 有机硅业务收入为27.59亿，分布业绩为5400万。
  • 二甲胺PVC超碱业务收入为5.2亿，分布业绩为1.33233亿。
    • 二、房地产行业退出与影响
  • 公司决定退出房地产行业，上半年已处置大部分房地产资产。
  • 房地产业务的处置对公司业绩造成一定影响，主要体现在出售附属公司的亏损、所得税和土地增值税等方面。
    • 三、业务板块表现与增长
  • 尽管市场环境不佳，公司在含氟高分子材料、有机硅、二氯甲烷及烧碱等板块依然取得了不错的业绩增长。
  • 通过节约挖潜降本控费的管理政策，大大降低了成本。
  • 上半年完成了26个研发项目，涉及电子、半导体、汽车、能源、医药等领域，预计支出约2亿。
    • 四、市场配额与未来展望
  • 公司下半年预计增加约7000吨的配额，整体销量将有所增长，占据市场优势。
  • 然而，市场供需不平衡可能会导致市场不均衡，具体走势需看第四季度库存情况。
    • 五、集团一体化经营优势
  • 集团的一体化优势体现在多个环节，包括从氢氟酸到制冷剂到含氟高分子材料的整条产业链。
  • 每个环节的利润都能吃到，供应稳定，运输成本低，整体竞争优势大。
    • 六、税务与成本控制
  • 今年税率增加主要是由于出售房地产业务导致的土地增值税大幅增加。
  • 往年税率一般在20%以上，企业所得税为25%，高新技术企业税率为15%。
  • 哈佛高分子材料业务上半年产品价格没有增长，但通过严格的成本控制和高质量产品，销售收入减少10%，但利润依然不错，市场竞争优势明显。
    • 七、制冷剂业务表现
  • 制冷剂的上半年销售数据不详，但预计不会与市场差距太大，因今年上半年销售状态基本一致。
  • 制冷剂板块受配额影响较大，三代制冷剂价格大幅上升，二代制冷剂因明年配额减少，今年提前准备。
  • 未来价格走势需看第四季度库存情况，目前难以预测。
    • 八、公司整体业绩
  • 业绩有不错增长，地产影响客户多，整体业绩合并考虑所得税率和规模比例，实际经营业绩约5亿。
  • 按照往年所得税比例和规模比例计算，实际经营业绩约5亿，表现良好。
    • 九、未来发展与分红策略
  • 未来会严格控制成本，但能否继续下降不确定。
  • 下半年价格有所下降，金价变化不大。
  • 未来分红比例至少30%，无特殊情况会延续。
    • 十、技术改造与采购策略
  • 公司每年都有技术改造项目，包括降低单耗、能耗，提升工艺和质量，提高良率等。
  • 公司严格控制供应商资质，减少经销商供应，增加直供比例，并对不合格供应商进行处罚。
  • 今年上半年的资本性支出是4个多亿，预计全年在10个亿左右，但具体数不确定。
  • 今年有26个项目，明显往高端方向发展。高端产品有很好的发展前景和高利润率，但竞争压力较小。
    • Q&A
    Q1: 公司如何看待232新增配额落地对于公司的影响？
    A1: 公司下半年预计增加约7000吨的配额，整体销量将有所增长，占据市场优势。然而，市场供需不平衡可能会导致市场不均衡，具体走势需看第四季度库存情况。
    Q2: 集团一体化经营的市场优势具体展现在哪些方面？
    A2: 集团的一体化优势体现在多个环节，包括从氢氟酸到制冷剂到含氟高分子材料的整条产业链，每个环节的利润都能吃到，供应稳定，运输成本低，整体竞争优势大。
    Q3: 为何今年的税比去年高这么多，而且税率也是不正常的？递延税还会影响到下半年吗？往年均税率大概是多少？高分子材料经营业绩提高的主要原因是什么，价格和利润在什么水平？
    A3: 今年税率增加主要是由于出售房地产业务导致的土地增值税大幅增加。往年税率一般在20%以上，企业所得税为25%，高新技术企业税率为15%。高分子材料业务上半年产品价格没有增长，但通过严格的成本控制和高质量产品，销售收入减少10%，但利润依然不错，市场竞争优势明显。
    Q4: 上半年各个制冷剂品种的销量和价格如何？
    A4: 制冷剂的上半年销售数据不详，但预计不会与市场差距太大，因今年上半年销售状态基本一致。制冷剂板块受配额影响较大，三代制冷剂价格大幅上升，二代制冷剂因明年配额减少，今年提前准备。未来价格走势需看第四季度库存情况，目前难以预测。
    Q5: 3.3亿制冷剂利润中二代和三代各占多少？Q二价格比市场价低多少？保持现状Q三表现会环比上涨吗？
    A5: 制冷剂分产品数未统计，且不在披露范围内。根据配额情况大体计算，差距不大。Q二价格与市场价差距不大，价格稳定，盈利情况良好，但具体数值未披露。
    Q6: 公司各业务板块业绩是否改善，上半年是否挣了5亿？
    A6: 业绩有不错增长。地产影响客户多，整体业绩合并考虑所得税率和规模比例，实际经营业绩约5亿。高分子成本下降是否可持续，价格水平稳定，盈利水平较好。未来会严格控制成本，但能否继续下降不确定。
    Q7: 新项目的26个在研项目是否马上投入市场？
    A7: 26个在研项目正在做小规模市场化，每个几百吨几千吨，需进一步开拓市场后才进行大规模生产。类似于播种，探索市场方向，部分项目的市场前景良好，未来可能有显著贡献。
    Q8: 分红比例是否会恢复到30%？
    A8: 去年分红比例降到20%是因特殊情况，未来分红比例至少30%，无特殊情况会延续。公司无负债，资本开支不大。
    Q9: 明年R22削减对公司影响是否有三代配额部分补偿？
    A9: 政策不确定，环保部根据市场供需情况调整，无法推断未来政策。
    Q10: 大股东变更后，公司是否有进一步的回购计划？
    A10: 目前没有计划性回购，如有大计划会公告，之前小规模回购效果不佳。
    Q11: 请问怎么展望各产品的量价？请问我们资本开支在去年下了台阶到20个亿以内，未来还是按上次说的平均10多亿来计算吗？另外我们集团内未来有没有新的战略方向？
    A11: 之前几年资本开支较大，年度支出在40亿到48亿之间。今年上半年资本性支出为4亿多，预计全年在10亿左右，但具体数不确定。今年有26个项目，明显向高端发展。高端产品有良好前景和高利润率，竞争压力较小。
    Q12: 市场反应公司制冷剂分布的利润比预期低，请问是否是制冷剂在制冷端也承担了部分地产的开支费用？
    A12: 地产是单独的，制冷剂没有承担地产的开支费用。
    Q13: 请问到2030年按照配额削减计划，R22要基本停止使用，公司未来的R22产能会如何处理？
    A13: R22的产能不会被废弃，将继续用于下游高分子材料的生产。有机硅业务的业绩主要由于成本降低、产品质量提升、稳定生产和市场开拓等因素。
    Q14: 请问公司在含氟高分子材料方面提振市占率的举措有哪些？
    A14: 含氟高分子材料市场占有率一直较高，产品质量好，成本低，市场认可度高。
    Q15: 公司在生产技术改造方面取得了哪些成效？
    A15: 公司每年进行技术改造项目，包括降低单耗、能耗，提升工艺和质量，提高良率等。
    Q16: 公司上半年是如何通过采购策略降低采购成本的？
    A16: 公司严格控制供应商资质，减少经销商供应，增加直供比例，并对不合格供应商进行处罚。
    Q17: 地产方面影响土地增值税和地产资产剥离的情况如何？
    A17: 主要分为三个部分：其他开支中的地产业务，利润表中的出售附属公司的亏损，以及所得税中的土地增值税。
    Q18: 公司整体市值仅90亿，股权相对分散，资产负债表上无有息负债，持有大量现金，是否考虑其他大企业或资本通过二级市场收购，导致公司控股权存在风险？
    A18: 如果有大量收购，市场会进行严格监控。
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