文化用纸：H1产销量近180wt、Q2需求淡季，7-8月价格回落成本提升，9-10月秋季招标开启预期文纸温和上涨，综合预计Q4盈利环比回暖，年底新产能投放价格盘整。
箱板纸：H1产量近170wt，山东基地68wt（同比减少，由于PM32转产做文化、8月已转回做箱板）、老挝基地50wt、南宁基地50wt，H1需求偏疲弱，价格低位震荡；H2节日旺季效应一般，需求增量在农副产品等低端领域，价格有望小幅抬升。
木浆：公司成本波动可控，商品浆波动较大，纸厂希望阔叶回到$550以内，针叶浆基本稳住，但阔叶在$600以下后部分纸厂增加采购，判断逼近价格底部，需求好转后，Q4浆价或小幅上涨。
溶解浆：一季度较强，6-7月下游开工下降需求弱，8月受进口运输时间变长的影响，国内溶解浆采购量和价格略涨，8-9月兖州20wt溶解浆满产，搬迁计划会推迟些。
林地：老挝上半年已签订10050公顷合作备忘录，6月底已种8100多亩（合作林6000多公顷、自营林2000公顷），剩余在雨季后种植，24年完成1.2万公顷新增面积。
木片：国内北方杨木预计9-10月旺季涨80-100元/吨，南方8月底桉木片涨幅在60-80元/吨。越南进口木片稳定、但国内新浆线投产预计春节会上涨。泰国雨季到来木片供应减少，上涨3-5美金/吨。
新增产能：南宁二期40wt特种纸+30wt化学浆+15wt机械浆25Q4投产，南宁一期箱板纸（PM11/PM12、其中1台可转产文化）预计25Q4试产、南宁二期15wt生活纸看情况决定；颜店3.7wt特种纸预计25H1试产，还有7wt特种纸项目规划。24、25年30-40亿/年Capex。
非经损失：Q3南宁固定资产清理影响跟Q2差不多，四季度和明年将减少，溶解浆线搬迁不涉及资产处置。
结论：公司超额利润夯实、木片增厚收益，底部位置坚定布局。
本文作者可以追加内容哦 !
