$中远海控(SH601919)$$中远海控(HK|01919)$
（一）其实看不看半年报已经不重要了。
今天很晚才看半年报，没看得完，对我来说，半年报不是很重要了，心中早有了定论，也明白这只股票的最终归属，所以不急。
今天简短发个评论，以后如果有时间再细细看，看情况再决定写不写。
（二）半年报达不达预期？——我认为很不符合预期，又大大超出预期。
半年报的业绩已经明牌：
对于这个问题有千万种回答，毕竟不同人有特殊性，怎么能够看法统一？
1、我认为不符合预期，是因为离我预想的业绩还是有差距。本来预想业绩会同比增长20%，没料到只增长了个位数，实话实说，没达到我的预期， 有点落差。
2、我又觉得今晚的半年报大大超出了预期。
（1）大大超预期是因为当前中远海控股价的下跌大大超出了预想，完股的走法，完全是业绩同比下滑30%到50%的走势。但是半年报出来后，中远海控每股盈利1元多，半年盈利接近170亿，同比还是增长了接近2%，不是空头鼓吹的像马士基、以星海运巨头业绩同比大幅下降。所以半年报业绩一出台，我就很坦然了。
（2）从当前的股价来看，确实严重低估。A股已经破净资产了，港股更严重，市净率才0.74，A股动态市盈率才5点多，港股更低。半年报的分红很可喜，派息率仍然达到近50%，每股分红0.52元，光中期分红我就可以分10多万。下半年年业绩会暴涨，分红会更多，一年两次分红估计在1.1~1.3之间。这一年分红我就可以拿近30万。
从这些来看，长投加复投的模式确立了，是非常符合预期的。从半年报带来的基本面的持续改善和分红依然强劲来看，已经远远超出预期了。
3、反思：业绩同比略增而非大涨的原因——在情理之中，更增添信心。
因为过了12点，要睡觉了。明天更新。
1.长协价对海运费上涨的延后性。
长协价在中远海控所占比例非常大，因为事先商议好的价格，需要等下一个谈判周期(一般两三个月)才会进行修改。
所以，海运费上涨不能马上反映到业绩上去，引用长荣管理层和众多网友的说词，海运这个特殊行业，海运费上涨真正影响到业绩需要2个月后。
依据这一说法，即提前2个月拟定长协价，2023年上半年执行的海运价为2022年11月、12月两个月以及2023年1月到4月的海运价。同理2024年上半年执行的海运价为2023年11月、12月两个月以及2024年1月到4月的海运价。这样一来，今年上半年与去年相比海运平均价并无明显优势。大家可以参照下图海运价去推演。
根据延后两个月原则，三季度业绩可以提高预知和锁定，即海运价可参照5月、6月、7月份的海运价，这三个月恰好处于运价的高峰期，相对于二季度(参照2月、3月、4月运价)，业绩环比暴涨30%以上是必然的。四季度运价实际按8月、9月、10月执行，8月份海运均价比7月还高，9月、10月看后续表现，预估下调区间有限，四季度业绩可能高于三季度，至少高于二季度，全年纯利保守估计仍然是400亿以上，下半年业绩远超上半年是99.9%的概率。
(2)财务处理的可能。
有网友指出半年报中现金流200多亿，比往年狂增几十亿，同比增长70%以上，其中存在隐藏利润的可能，这个我是比较认同的。
上半年赚了很多钱，通过财务随便十个二十个亿的利润调节到下半年，是很容易做到的。
(3)收入的减少和成本的增加
A、控股公司东方海外国际净利同比减少26%。
B、在建船舶和码头上半年新增资金102.5亿。
C、银行利息和汇兑收入大减。
如上表，与同期相比较获得的利息和汇兑收益少了近二十六亿。
尽管如此，今年上半年光利息收入达到30.7亿，这还是去年以来银行利率连续下调的结果！！
如上表，光公司的货币资金就达到1736亿，差点追上公司的总市值了，现金为主的时代大家想一想中远海控实力。再看银行存款达到恐怖的839亿。
(三)最大看点是下半年。
1.从上文可得知:三季度环比二季度业绩上涨至少30%以上，保守130亿利润。这次推算按照运价延后两月来推算，误差不会很大。四季度保守110亿，下半年业绩会大大超越上半年。
2.半年报有很多亮点。
(1)收入多元化。海运、港口、物流、股权投资、现金存款成为五大支柱。股权投资半年26亿，利息与汇兑净收入(扣除利息支出)16.86亿。
(2)资产构成绝大部分为货币资本，手拥1700多亿现金与存款，差不多追上总市值了。
(3)超高的分红，全年两次一起估计在9%到15%。
3.港股的投资逻辑
(1)A股相对于港股，股价高出28%。
(2)美国9月降息是大概率事件，外资回流港市必然。
(3)从去年公司回购来看，正因为港股价值低估，公司回购并注销1.55亿股，而A股仅仅回购并注销近6000万股。港股数量相对于A股来讲更加稀少，一旦上涨，动力更足。
(四)策略
死守死抱，不要关注短期涨跌，开启长投复投模式。
各人投资理念不一样，我不欢迎短线客在我贴下评论，因为你们炒股的思维与方法与我有本质区别，话不投机半句多。
作为我，不会傻等股价最低点，觉得够便宜就买。
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