来源：长江商报 记者 张璐 2024-08-30 08:19:02
高端性价比战略显成效，“零食大王”三只松鼠（300783.SZ）经营业绩持续攀升。
8月28日，三只松鼠发布公告，上半年公司实现营收50.75亿元，同比增长75.39%；净利润2.90亿元，同比增长88.57%；扣非后净利润2.28亿元，同比增长211.79%。其营收、净利润均创历史新高。
三只松鼠创始人章燎原曾喊出“三年200亿元”的目标。而三只松鼠此前发布的股权激励方案中，将今年的业绩考核目标设为：含税营收达115亿元，净利润达4亿元。目前来看，三只松鼠全年净利润目标已完成过半。对此，公司表示，这是由于其在2024年坚定执行“高端性价比”总战略。
此前，在2022年底，三只松鼠在行业内率先实施“高端性价比”战略，对全链路、全要素进行整合重组，实现产品更高品质、更有差异化、价格更亲民。
今年上半年，三只松鼠管理效能持续提升，期间费用率降至19.91%，同比下降1.73个百分点。同时，公司上半年综合毛利率提升至25.85%。
今年上半年，三只松鼠第三方电商平台营收达40.90亿元，占总营收的81%。其中，来自抖音平台的营收达12.24亿元，同比增长180.73%。
两大品牌齐头并进，半年扣非增逾2倍
三只松鼠业绩表现一反之前疲态，在今年实现高速增长。
据最新财报数据，今年上半年，三只松鼠实现营收50.75亿元，同比增长75.39%；净利润2.90亿元，同比增长88.57%；扣非后净利润2.28亿元，同比增长211.79%。其中，第二季度，公司营收、净利润以及扣非净利润分别同比增长43.94%、51.21%、45.02%。
长江商报记者注意到，在此之前，三只松鼠业绩已有起飞态势，2023年第三季度营收增长超30%、利润增长超40%，此后连续三个季度保持双增长。今年上半年，三只松鼠营收、净利均创历史新高，而这一切都仰仗其“高端性价比”战略的提出。
作为休闲食品行业曾经的一哥，三只松鼠于2019年7月上市，是“互联网零食第一股”，公司曾在上市当年交出了超百亿元的营收成绩。但短短一年后，三只松鼠的营收便开始下跌。财报显示，2020年至2023年，三只松鼠营收连续四年下滑，从97.94亿元下滑至71.14亿元。
在这之中，2022年是三只松鼠最为惨痛的一年，营收同比下滑25.35%，净利润同比减少68.61%至1.29亿元。也就是在这一年底，三只松鼠提出“高端性价比”战略，对全链路、全要素进行整合重组，在掌控交易全链路总成本的基础条件下，实现产品更高品质、更有差异化、价格更亲民。
在2023年年报中，三只松鼠表示，依托此战略，历经一年时间，2023年下半年起其实现逆势转增。但由于上半年的拖累，依旧没有改变全年营收下滑的命运，2023年，三只松鼠实现营收71.15亿元，同比减少2.45%；实现净利润2.2亿元，同比增长69.85%。
进入2024年，公司继续执行“高端性价比”战略，分品牌来看，三只松鼠旗下两大品牌齐头并进，其中主品牌三只松鼠上半年实现营收46.9亿元，同比增长超七成；定位“儿童高端健康零食”的新品牌小鹿蓝蓝营收为3.85亿元，同比增长超六成，且已连续三个季度实现较好盈利。
毛利水平方面，三只松鼠上半年综合毛利率为25.85%，同比提升0.88个百分点。其中核心品类坚果毛利率为26.55%，同比提升1.54个百分点。
全渠道高质增长，进击“重回百亿”目标
长江商报记者注意到，进入2024年，三只松鼠在产品、渠道、供应链等方面做出较大调整。
从渠道端来看，三只松鼠的“D+N”全渠道协同打法在进一步夯实，全渠道均实现了高质增长。在电商渠道，三只松鼠抖音平台的表现值得关注。今年上半年，在三只松鼠近22亿元的营收净增量中，短视频电商贡献了近10亿元，约占总增量的40%。整体来看，线上综合电商的营收占净增量的30%。
今年上半年，三只松鼠第三方电商平台营收达40.90亿元，占总营收的81%。其中来自抖音平台的营收达12.24亿元，同比增长180.73%；此外天猫系、京东系分别实现收入10.83亿元、7.93亿元，分别同比增长28.32%、20.33%。
值得注意的是，2023年年报显示，三只松鼠来自抖音平台的营收为12.04亿元。也就是说，三只松鼠在抖音平台，用半年的时间实现了去年全年的业绩。
但同时值得关注的是，公司推广和平台费用也在快速增长。今年上半年，三只松鼠销售费用同比增长了79.37%，其中推广费及平台服务费达到6.07亿元，同比增长97.76%。
在线下方面，三只松鼠通过新分销变革，再次强调对该渠道的重视。今年5月份，三只松鼠正式对外界公布“百万终端、百亿规模”的双百战略，指向终端数量从10万向100万发展，分销规模从20亿元向100亿元发展。
此外，供应链方面，三只松鼠主要采用“一品一链”的形式，也就是为每个品类建设一个全链条的供给体系，以实现总成本领先，也可以保证三只松鼠不同大单品的供给。三只松鼠通过自主投资建厂、合资建厂等方式，实现了每日坚果、夏威夷果、碧根果、开心果、腰果、巴旦木等核心坚果品类的自主生产。
在上述这些变革之下，三只松鼠创始人章燎原喊出了“三年200亿元”的目标。今年4月底，三只松鼠发布的股权激励计划就预告过这个目标：2024年公司营收达到115亿元，2025年达到150亿元，2026年达到200亿元。
从今年上半年营收水平来看，三只松鼠实现了“时间过半，任务过半”，也为公司2024“重回百亿”的目标摆上确定性砝码。在行业人士看来，高端性价比战略与全品类布局有望推动公司持续发展，实现业绩目标。
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