【行情回顾08.29】
市场表现：市场全天震荡分化，深成指、创业板指反弹，沪指调整。个股涨多跌少，其中4177只上涨，195只持平，966只下跌。
资金动态：沪深两市成交额6072亿，较上个交易日放量1106亿，主力资金净流出3.86亿。
板块强弱：板块方面，光伏设备、折叠屏、人形机器人、牙科医疗等板块涨幅居前，银行、房屋检测、高速公路、免税等板块跌幅居前。
【机构观点】
宏观经济：
市场研判：《中信建投：降息交易的历史答案》
鲍威尔释放宽松信号以来，市场博弈降息路径，开启了一轮降息交易。历史经验告诉我们，除非经济深度衰退（例如1984年失业率超过7%）或者极端冲击（如金融风险或疫情），否则美联储降息节奏偏慢，不太可能出现1年之内降息幅度累计超过200 BP。当前美国经济失业率仍偏低，服务业和总体就业景气仍偏高，美联储在此时点降息目的就是为了让增长平稳着陆，故而我们认为年内降息节奏或许并不快。降息开启后，历史经验显示美股、美债、黄金表现较好的概率较高。美联储降息周期对中国资产的影响，要看两点：1、中美货币联动性；2、中国国内增长预期。历史上中美货币政策并非百分百联动，所以中国资产的判断还需回到国内因素本身。
《中信建投 | 对当下宏观交易的理解》
前不久套息交易逆转，流动性冲击下全球股市暴跌，中国市场跌幅较小，市场意识到全球同此冷热，并且中国资本市场关注点还应落在国内。最近市场出现了一些新现象，股债流动性均有收敛，叠加当前实体“有效需求不足”，如何理解未来市场走向？我们认为可以关注金融条件，因为金融条件放松有助于缓解去杠杆节奏，缓解流动性和有效需求不足压力。货币调控的大方向是宽松，2022年以来中国已经在宽松路途之中，今年宽松幅度也不弱。然因核心通胀下行偏快，导致实际利率偏高，但未来货币将进一步稳健宽松，对此央行行长近期也有相关表述。只不过央行需要兼顾内外多重目标，市场需要多些耐心等待宽松的节奏。
行业热评：《中信建投 | 保险负债端质量持续提升，看好价值率改善带动新业务价值增长》
证券：证券行业迈向高质量发展阶段，供给侧改革持续加速。保险：“报行合一”、预定利率调整和建立动态调整机制等一系列监管政策引导行业提升负债质量，优化产品结构，看好价值率改善带动新业务价值增长。香港市场及港交所观点：8月港股市场成交活跃度有所下滑，“量增价减”下港交所Q2业绩略逊于市场预期。金融科技行业观点：数据资产会计入账激发新服务业态，产业生态链逐步成型。
【市场要闻】
1.【央行官网增设“公开市场国债买卖业务公告”栏目】8月28日，中国人民银行官网公开市场业务栏目增设“公开市场国债买卖业务公告”。人民银行月初发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》提到，要充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。
2.【中物联：1至7月全国社会物流总额197.7万亿元，同比增长5.5%】中国物流与采购联合会（29日）公布今年1-7月份物流运行数据。数据显示，物流需求恢复势头基本稳定，7月份虽受部分地区高温多雨等短期因素扰动，但物流总额增速环比有所提升，呈现温和回升态势。1-7月份，全国社会物流总额197.7万亿元，同比增长5.5%。7月当月，社会物流总额同比增长5.3%，比上月加快0.1个百分点，扭转了4月以来的回落态势，呈现出温和回升的态势。
3.【美国5年期国债发行中标收益率创一年来最低】美国财政部发行700亿美元5年期国债，中标收益率报3.645%，略高于美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平3.642%，仍为2023年4月以来的最低结果。美债市场对投标结果反应不大，5年期收益率日内仍上升约1.5个基点，5s30s利差基本持平，约46个基点。一级交易商获配比例为13.2%，略低于前次，间接投标人获配比例升至70.5%，而直接投标人获配比例降至16.3%；投标倍数为2.41倍，前六次均值为2.38倍。
4.【全球ETF总规模超13万亿美元，创纪录连续5年净流入】8月29日，今年上半年，全球挂牌交易的ETF（含ETP）资产总规模达到13.17万亿美元，较2023年底增加13.44%，近20年的规模年均复合增长率超20%。仅在今年6月，全球ETF行业就净流入1361.7亿美元，连续第61个月实现净流入，也使得年初至今的净流入额达到了7303.6亿美元的新高。分市场来看，美国ETF市场净流入额领跑全球，年初以来净流入资金达到4404.1亿美元，行业总规模也达到9.18万亿美元，占全球ETF市场规模比重近七成。在欧洲市场，今年6月ETF单月流入金额215.1亿美元，连续第21个月实现净流入；年内净资金流入总额达到1039.3亿美元，创下历史上第二高的纪录。亚太市场方面，6月日本ETF行业净流入3.86亿美元，截至今年6月底的总规模为5613.7亿美元。
5.【广东：全省（不含深圳市）新一轮家电以旧换新活动家电销售量力争201万台】8月29日，广东省人民政府办公厅印发《关于用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新的实施方案》。对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予补贴，补贴标准为产品销售价格的15%。对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。对个人消费者购买手机、平板、智能穿戴设备等3类产品给予补贴，手机补贴标准为产品销售价格的10%，每件补贴不超过1000元；平板、智能穿戴设备补贴标准为产品销售价格的15%，每件补贴不超过2000元。各地市可结合实际将补贴范围扩展到上述“8+3”类品种以外的“N”类家电产品，补贴按照不高于以上类似产品的标准制定。“3+N”类产品每位消费者每类产品可补贴1件。全省（不含深圳市）新一轮家电以旧换新活动家电销售量力争201万台。
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